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Hedgefonds sind derzeit sehr bärisch gegenüber globalen Aktien, weil die zunehmenden geopolitischen Spannungen die Risikobereitschaft weiter schwächen.
Nach Angaben von Goldman Sachs haben die Fonds im vergangenen Monat globale Aktien so aggressiv leerverkauft wie seit 13 Jahren nicht mehr.
„Hedgefonds haben im vergangenen Monat die GRÖSSTE Netto-Short-Positionierung in globalen Aktien seit 13 JAHREN erreicht”, schrieb Global Markets Investor.
Die Leerverkäufe übertrafen Long-Käufe im Verhältnis 7,6 zu 1. Zudem entfielen rund 76% dieser Leerverkäufe auf Index- und ETF-Produkte. Die Short-Positionen auf US-gelistete ETFs stiegen um 17,2%, wobei besonders großkapitalisierte Aktien-ETFs betroffen waren.
Das Brutto-Leverage, das den kombinierten Wert von Long- und Short-Positionen misst, erreichte ein neues Hoch. Das Netto-Leverage sank jedoch. Diese Entwicklung zeigt, dass Fonds ihre Portfolios stark auf Short-Positionen umgestellt haben, anstatt die Gesamtgröße durch umfassende Verkäufe zu verringern.
Trotzdem fand auch aktiver Verkauf statt. Neue Daten zeigen, dass institutionelle Investoren innerhalb einer Woche 4,2 Milliarden USD aus US-Aktien abgezogen haben, womit sich die Nettoabflüsse der vergangenen sieben Wochen auf insgesamt 17,7 Milliarden USD belaufen. Bei Einzelwerten gab es im gleichen Zeitraum Abflüsse von 5,9 Milliarden USD.
Gleichzeitig hat die derzeit sehr einseitige Positionierung ihre eigenen Auswirkungen.
„Bei einer so extremen Positionierung ist das Risiko eines Short Squeeze erhöht und der Markt könnte schon bei einer minimal positiven Nachricht stark steigen”, heißt es in dem Beitrag.
Daher bedeutet die konzentrierte Short-Positionierung, dass jeder Auslöser für Entspannung – etwa eine geopolitische Deeskalation oder veränderte Erwartungen an die Geldpolitik – die Kurse nach oben schnellen lassen könnte.
In den kommenden Wochen wird sich zeigen, ob diese Short-Positionen eine echte Überzeugung bezüglich verschlechterter Fundamentaldaten widerspiegeln oder ob es sich um temporäre Absicherungen handelt, die sich bei ersten Anzeichen einer Stabilisierung wieder auflösen.