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Institutionelle Investoren setzen nicht mehr nur auf die Strategie „number go up“ im Kryptobereich, sondern verlagern ihren Fokus auf die Jagd nach stabilen Einkommensquellen.
Viele Institutionen halten bereits Bitcoin BTC$70.376,02 und Ether ($ETH) in ihren Bilanzen. Während sie diese Vermögenswerte langfristig zur Wertsteigerung halten, suchen Investoren zunehmend danach, diese einzusetzen, um während der Wartezeit Einkommen zu erzielen, sagte Brett Tejpaul, Leiter des institutionellen Geschäfts bei Coinbase (COIN), in einem Interview mit CoinDesk und wies darauf hin, dass dies die nächste Phase des institutionellen Kapitals sein wird, das in den digitalen Asset-Sektor einfließt.
„Die zweite Welle der Institutionen… ist im Gange. Sie findet statt.“
Diese Verschiebung prägt eine neue Welle von Produkten, sagte er. Coinbase letzte Woche gestartet eine tokenisierte Aktienklasse seines Bitcoin Yield Fund auf Base in Partnerschaft mit Apex Group, einem Fondsdienstleister mit einem Vermögensvolumen von 3,5 Billionen US-Dollar. Der Fonds zielt darauf ab, Erträge durch Strategien wie den Verkauf von Call-Optionen oder das Verleihen von Bitcoin zu generieren, wobei die Zielrenditen je nach Marktbedingungen im mittleren einstelligen Bereich liegen.
Der Drang nach Rendite beschränkt sich nicht nur auf krypto-native Unternehmen.
BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter, ist ebenfalls in diese Richtung gegangen. Das Unternehmen kürzlich gestartet der iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB), der Anlegern eine Beteiligung an den durch die Sicherung des Netzwerks erzielten Belohnungen bietet. Das Produkt signalisiert, dass die Nachfrage nach ertragsorientierten Krypto-Strategien sich im traditionellen Finanzwesen verbreitet.
Dies ist eine ähnliche Strategie wie die, die traditionelle Investoren als „strukturierte Produkte“ bezeichnen. Diese Finanzinstrumente umfassen Vermögenswerte mit Optionen, die darauf ausgelegt sind, bestimmte Renditen oder Erträge zu erzielen. Da im Bereich der digitalen Vermögenswerte mittlerweile viele Optionen und ertragsgenerierende Strategien verfügbar sind, suchen traditionelle Investoren nach ähnlichen Produkten im Kryptobereich, insbesondere da Gesetzgeber klare Vorschriften für diesen Sektor festlegen.
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Geld schneller bewegen
Diese „zweite Welle“ institutionellen Kapitals konzentriert sich ebenfalls darauf, wie Blockchain-Technologie für Zahlungen, Abwicklungen, Kosten und Transparenz eingesetzt werden kann.
Die Struktur spiegelt einen breiteren Trend wider: die Tokenisierung. Durch die Onchain-Abbildung von Fondsanteilen können Vermögensverwalter die Eigentumsverhältnisse leichter nachverfolgen und übertragen sowie gleichzeitig den Weg für rund um die Uhr verfügbare Märkte ebnen. Für Institutionen, die bislang Tage auf die Abwicklung warten mussten, ist die Attraktivität praktisch.
Er sagte, dass fast die Hälfte der Gespräche mit Institutionen derzeit Stablecoins und Tokenisierung umfassen, was auf ein gestiegenes Interesse nach den jüngsten regulatorischen Entwicklungen in den USA hinweist. Große Finanzunternehmen prüfen, wie sie Blockchain-Systeme einsetzen können, um Gelder schneller und kostengünstiger zu bewegen, insbesondere über Grenzen hinweg.
Dieses Interesse gewinnt zunehmend an Dynamik, da die politischen Entscheidungsträger Schritte unternehmen, um klarere Regelungen zu schaffen. Die Verabschiedung des GENIUS-Gesetzes hat bereits einen Rahmen für Stablecoins geschaffen, während das vorgeschlagene CLARITY-Gesetz voraussichtlich weiter definieren wird, wie digitale Vermögenswerte und tokenisierte Produkte ausgegeben und gehandelt werden können. Gemeinsam geben sie den Institutionen mehr Vertrauen, Kapital zu binden und Produkte zu entwickeln, die an blockchainbasierte Systeme gekoppelt sind.
Der Reiz ist klar. Die Tokenisierung ermöglicht es, traditionelle Vermögenswerte wie Anleihen, Fonds und Privatkredite onchain abzubilden, was schnellere Transaktionen und eine zügigere Abwicklung ermöglicht. Stablecoins, die häufig an Fiat-Währungen gekoppelt sind, bieten eine Möglichkeit, Werte weltweit kostengünstig zu transferieren, ohne auf traditionelle Zahlungssysteme angewiesen zu sein.
Einige der größten Unternehmen im traditionellen Finanzwesen bewegen sich bereits in diese Richtung. BlackRock„ hat einen tokenisierten Treasury-Fonds aufgelegt, während “JPMorgan hat tokenisierte Einlagen und blockchain-basierte Zahlungen erprobt. Franklin Templeton hat zudem tokenisierte Geldmarktfonds onchain gebracht, was auf ein wachsendes Vertrauen in das Modell unter Vermögensverwaltern hinweist.
Infolgedessen wetteifern sowohl traditionelle Finanzinstitute als auch kryptonative Unternehmen darum, Stablecoin-Infrastrukturen zu entwickeln oder zu integrieren, da sie diese als Grundlage für die nächste Phase der Finanzmärkte ansehen.
Dies steht in direktem Zusammenhang mit dem, was Tejpaul als die „zweite Welle“ institutionellen Kapitals bezeichnete, das in den Kryptomarkt eintritt. Die erste Welle institutionellen Kapitals stammte von Hedgefonds, Stiftungen und wohlhabenden Investoren, die nach Exposure oder Arbitragemöglichkeiten suchten. Aber diese nächste Gruppe sieht anders aus. Sie umfasst Banken und Zahlungsunternehmen, die Produkte auf Basis von Krypto-Infrastrukturen entwickeln.
Diese Verschiebung steht in engem Zusammenhang mit der Rendite. Stablecoins, die häufig durch kurzfristige Staatsanleihen gedeckt sind, können Einkommensströme erzeugen, die traditionellen Cash-Management-Produkten ähneln. Tokenisierte Fonds erweitern dieses Konzept auf eine breitere Assetklasse.
Gleichzeitig richten institutionelle Anleger ihr Augenmerk verstärkt auf die Marktstruktur. Rund-um-die-Uhr-Handel und nahezu sofortige Abwicklung werden zunehmend Teil des Angebots, wobei die beiden größten Börsen in den USA, die New Yorker Börse und Nasdaq, bringt bald 24/7-Handel für ihre Kunden. In traditionellen Märkten kann die Abwicklung von Trades Tage dauern, wodurch Kapital gebunden und Gegenparteirisiken ausgesetzt wird.
Blockchain-basierte Systeme zielen darauf ab, diese Reibungsverluste zu verringern, wodurch die Transparenz erhöht und die Kosten gesenkt werden.
„Die Menschen wollen jederzeit wissen, wo sich ihr Kapital befindet, und sie möchten nicht, dass es sich im Transit befindet oder im Abwicklungsprozess verloren geht“, sagte Tejpaul.
Dennoch ist die Akzeptanz uneinheitlich.
Das Gros des institutionellen Kapitals bleibt auf eine kleine Anzahl bedeutender Tokens konzentriert, wobei nach der jüngsten Marktschwankung nur begrenztes Interesse an kleineren Vermögenswerten besteht. Große Unternehmen hingegen neigen dazu, sich langsam zu bewegen und benötigen oft Jahre, um neue Technologien zu evaluieren.
Doch die Richtung wird immer klarer. Institutionen fragen nicht mehr nur, wie sie Kryptowährungen kaufen können. Sie fragen, was diese für ihre Portfolios und Unternehmen leisten können. Und mit weiteren Regulierungen, die diesen Weg ebnen, wird dies wahrscheinlich die Tür für mehr institutionelles Kapital in der Zukunft öffnen.
„Plötzlich verbinden sich alle Punkte… was undurchsichtig war, wird klar,“ sagte Tejpaul.