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Strategischer Vorsitzender des Vorstands Michael Saylor sagte in einem aktueller Podcast dass seine bevorzugte unbefristete Aktie, STRD, wird von Investoren übersehen, da es als Junior-Sicherheit gehandelt wird, im Gegensatz zu STRF, welches ein vorrangiges Instrument ist.
Der Junior-Status von STRD hat dazu geführt, dass es trotz seiner höheren potenziellen Renditen weniger Beachtung findet, so Saylor.
In einer Kapitalstruktur werden vorrangige Wertpapiere zunächst ausgezahlt und weisen in der Regel ein geringeres Risiko sowie niedrigere Renditen auf. Nachrangige Wertpapiere werden nach den vorrangigen ausgezahlt und tragen ein höheres Risiko, bieten jedoch als Ausgleich höhere potenzielle Erträge.
Als vorrangiges Wertpapier ist STRF durch Strafbestimmungen geschützt und bei Auszahlungen priorisiert, was es für risikoaverse Anleger, die Rendite suchen, aber die Auszahlungssicherheit priorisieren, attraktiv macht. Es wird derzeit über dem Nennwert bei 109 US-Dollar gehandelt und erzielt eine effektive Rendite von 9,1 %, was eine Gesamtrendite von 29 % über die Laufzeit entspricht.
STRD ist die nachrangige Variante und bietet eine höhere Dividende und Rendite als Ausgleich für die niedrigere Auszahlungsvorrangigkeit und das größere Risiko. STRD ist nicht kumulativ und nachrangig in der Kapitalstruktur, mit Strafbestimmungen für das Unternehmen, falls die Dividende nicht gezahlt wird. Es wird unter dem Nennwert bei 78 US-Dollar gehandelt, mit einer Gesamtrendite von -7 %, aber einer höheren effektiven Rendite von 12,7 %, vergleichbar mit einem Ramschanleihe.
Die beiden Instrumente sind strukturell ähnlich, wobei der entscheidende Unterschied im Risiko-Rendite-Profil liegt: STRF bietet eine sicherere Rendite, während STRD eine höhere Rendite für die Übernahme eines größeren Risikos bietet.
Saylor stellte infrage, warum Investoren STRF gegenüber STRD bevorzugten, obwohl sie eine Rendite erzielen könnten, die um mehr als 350 Basispunkte höher liegt. Er hob die Entstehung eines Kreditspreads zwischen den beiden Instrumenten hervor, der durch ihre Einstufungen als Senior und Junior bedingt ist.
Obwohl MSTR nicht verpflichtet ist, Dividenden auf die Junior-Aktien zu zahlen, wies Saylor Bedenken hinsichtlich einer möglichen Nichtzahlung zurück. MSTR werde diese Zahlungen aufrechterhalten, sagte er, da ein Ausbleiben derselben den Preis von STRD erheblich beeinträchtigen würde. Darüber hinaus besteht das Ziel des Unternehmens darin, diese Wertpapiere zu verkaufen, um Kapital für weitere Bitcoin-Käufe zu beschaffen, wodurch ein Ausfall bei STRD keine realistische Option darstellt.
Zusätzlich, Saylor kündigte an gab am Sonntag über X bekannt, dass MSTR weitere Bitcoin erworben hat, obwohl die Aktie des Unternehmens weiterhin Schwierigkeiten hatte und im Jahresverlauf um 4 % auf 289,87 USD gefallen ist, im Vergleich zu einem Anstieg von Bitcoin um 10 % im selben Zeitraum. Die Strategie hält derzeit 640.250 BTC.