Cripto para asesores: Por qué los informes de ganancias en criptomonedas pueden ser engañosos

¡Feliz jueves, asesores!

entre las cifras "realizadas" en los resultados trimestrales de criptomonedas y lo que realmente está ocurriendo en el balance general. Si está utilizando los estados de resultados trimestrales para evaluar el comportamiento del tesoro, podría estar observando el número incorrecto.

Luego, en “Pregunta a un Experto,” Kim Klemballa nos guía a través de Strategy Inc., el mayor tenedor corporativo de bitcoin en el mundo, y cómo funciona su modelo de tesorería como negocio.

Feliz lectura.

- Sarah Morton

Los informes de ganancias criptográficas utilizan la cifra 'realizada' incorrecta

Cuando Strategy anunció por adelantado su segundo trimestre en un Presentación del 6 de julio, informó a los inversores que esperaran una pérdida de 8.32 mil millones de dólares en activos digitales: 8.31 mil millones no realizados y 900,000 dólares realizados. Cuando el los resultados llegaron el 30 de julio, el comunicado de prensa describió la totalidad de los 8.32 mil millones de dólares como una pérdida no realizada. La cifra realizada desapareció en una convención de redondeo entre una presentación y la siguiente.

Eso es algo pequeño, y ese es todo el problema.

Strategy vendió 1,363 bitcoins el 29 y 30 de junio por $80.8 millones, un promedio de $59,256 por moneda. En comparación con el precio de compra combinado de $75,578 que la compañía declaró al 30 de junio, las monedas de esa cantidad costaron aproximadamente $103 millones para adquirirlas. Eso representa una diferencia de alrededor de $22 millones en una sola disposición. Sin embargo, la pérdida realizada reportada para todo el trimestre fue de $900,000. Ambas cifras son defendibles, pero simplemente no son la misma medida, y solo una de ellas es lo que la norma contable entiende por ‘realizado.’

ASU 2023-08 requiere que los activos criptográficos dentro del alcance se contabilicen a valor razonable con una revaluación a través del resultado neto. Debido a que el activo se ajusta al valor de la fecha de venta, la diferencia entre la última valoración y los ingresos suele ser pequeña y, a veces, nula; captura el movimiento desde la medición anterior, no la economía de la posición. La Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) anticipó esto. En la Base para las Conclusiones, la Junta señaló que en la práctica algunos tratan esa diferencia como una ganancia o pérdida realizada, y afirmó claramente que no representa la ganancia o pérdida realizada total por la disposición, que es la diferencia entre el precio de disposición y el costo base del activo. Esa cifra de costo base es la que la norma exige que las empresas revelen anualmente.

- Kriti Bansal, vicepresidenta de finanzas y contabilidad, AlphaPoint

Pregunte a un Experto

¿Qué es la Estrategia?

Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR) es una empresa estadounidense que cotiza en bolsa y que opera como el mayor poseedor corporativo de bitcoin en el mundo. Fue la primero y más famoso Tesorería de Activos Digitales (DAT). Originalmente llamada MicroStrategy, la empresa cambió su nombre a “Strategy” a principios de 2025.

¿Cuál es la historia de la empresa?

MSTR fue fundada en 1989 por los graduados del MIT Michael Saylor y Sanju Bansal. Durante el auge de la burbuja puntocom en 2000, la valoración de MSTR se disparó hasta casi 50 mil millones de dólares antes de caer un 99%. Desde 2001 hasta 2020, MicroStrategy operó como una empresa de software empresarial de crecimiento lento. Su capitalización de mercado se mantuvo estancada entre $1 mil millones y $2 mil millones. En agosto de 2020, Michael Saylor convirtió todas las reservas de efectivo de la empresa en bitcoin $BTC$77.864,94. Lo que comenzó como una cobertura de tesorería rápidamente evolucionó hasta convertirse en la identidad corporativa principal de la empresa. A finales de agosto de 2026, La estrategia posee un asombroso total de 845,050 $BTC — representando aproximadamente el 4% de todos los bitcoins que existirán alguna vez.

¿Cómo funciona el modelo de negocio?

Strategy continúa desarrollando y vendiendo software de análisis empresarial potenciado por IA. Genera cientos de millones en ingresos anuales constantes (alrededor de $477 millones). En lugar de utilizar las ganancias del software para comprar criptomonedas, MSTR emite deuda corporativa y vende nuevos lotes de acciones comunes a inversores institucionales. MSTR utiliza inmediatamente ese efectivo recaudado para comprar bitcoin al contado.

En lugar de poseer bitcoin al contado directamente, muchos inversores institucionales compran acciones de MSTR. Esta demanda a menudo impulsa el valor de las acciones de MSTR por encima del valor real de mercado del bitcoin que posee. MSTR utiliza esta prima para diluir continuamente sus acciones, comprar más bitcoin y aumentar su métrica de "bitcoin por acción".

- Kim Klemballa, directora de marketing, CoinDesk Data & Indices

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