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Los bonos soberanos están sufriendo una fuerte ola de ventas a nivel global, lo que está haciendo caer sus precios y disparando sus rendimientos. La presión se extiende desde Japón y Europa hasta Estados Unidos, en un contexto marcado por las preocupaciones sobre inflación, deuda pública y la capacidad de los mercados para absorber la creciente oferta de bonos.
El bono japonés a 10 años alcanzó el 3% por primera vez desde 1996. En Alemania, el rendimiento a 10 años llegó a su nivel más alto desde 2011, mientras que el gilt británico alcanzó el 5,25%, máximo desde 2008. En Estados Unidos, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años llegó al 4,798% y el del bono a 30 años al 5,27%.
Para Robin Brooks, el movimiento refleja un cambio más profundo en los mercados de deuda. Según su análisis, los rendimientos de largo plazo ya no responden principalmente a las expectativas sobre la política monetaria, sino a un aumento de las primas de riesgo y de plazo. Los países con elevados niveles de deuda y problemas políticos, como Japón, Reino Unido y Francia, están siendo castigados con mayor intensidad.
El economista Ray Dalio también advierte sobre un problema de oferta y demanda de deuda. Sostiene que, cuando la oferta de bonos crece más rápido que la demanda, los rendimientos aumentan y el servicio de la deuda comienza a desplazar otros gastos públicos. Si la dinámica continúa, los gobiernos pueden verse obligados a recurrir a una mayor creación de dinero y crédito, compras de bonos por parte de los bancos centrales o reestructuraciones de deuda.
En este contexto, el inversor y analista Lawrence Lepard calificó el escenario como «muy malo» y sostuvo que la única solución será unafuerte expansión monetaria, que considera inminente.
Para bitcoin (BTC), el impacto inicial podría ser bajista si los mayores rendimientos aumentan el atractivo de la deuda pública frente a activos considerados de mayor riesgo (entre los que se encuentra el propio bitcoin).
Pero, a más largo plazo la situación podría favorecer a bitcoin si el deterioro fiscal conduce a una mayor monetización de la deuda y a una depreciación de las monedas fíat.
Esa posibilidad encaja con la advertencia de Dalio de que los gobiernos pueden recurrir a la creación de dinero cuando la demanda de deuda resulta insuficiente.