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Figure Technology Solutions, una plataforma de préstamos basada en la blockchain que salió a bolsa el año pasado, podría estar infravalorada en los niveles actuales a medida que se aceleran las originaciones de préstamos y su mercado de crédito tokenizado escala, según los analistas de Bernstein.
En un informe publicado el lunes, Bernstein asignó a Figure una calificación de "Rendimiento Superior" y un precio objetivo de 67 dólares, casi el doble del nivel de cotización reciente de las acciones, de alrededor de 32 dólares.
La previsión alcista se produce tras un aumento en la actividad de préstamos. Figure originó 1.200 millones de dólares en préstamos en marzo, un aumento del 33% respecto al mes anterior y la primera vez que los volúmenes mensuales superaron los 1.000 millones de dólares.
La empresa origina principalmente líneas de crédito con garantía hipotecaria (HELOC), que permiten a los propietarios pedir préstamos contra el valor neto de su propiedad, normalmente a tasas de interés más bajas que los préstamos sin garantía.
Utiliza la blockchain de Provence para reducir la fricción en el proceso de préstamo, lo que, según afirma, la hace más eficiente que los prestamistas tradicionales. Según Provenance, Figure logra reducir 117 puntos básicos por préstamo al realizar transacciones en la blockchain.
Las originaciones del primer trimestre alcanzaron los 2.900 millones de dólares, más del doble que el año anterior y desafiando la habitual desaceleración estacional en la demanda de HELOC. La cifra actual se proyecta en aproximadamente 12.000 millones de dólares en volumen de préstamos anualizado.
El fuerte comienzo de año de Figure sigue a un cuarto trimestre en gran medida positivo, donde las ganancias y los ingresos aumentaron, aunque los beneficios no alcanzaron las expectativas.
Las acciones de Figure luchan a pesar de los sólidos fundamentales
A pesar de la mejora en el rendimiento operativo, las acciones de Figure han caído más del 20% este año, reflejando una mayor volatilidad en las acciones vinculadas a activos digitales y presiones específicas del sector.
Las acciones también han tenido dificultades para recuperar el impulso tras su destacado debut en el mercado Nasdaq el pasado septiembre. Esa oferta pública inicial, seguida de cerca, valoró la empresa en casi 800 millones de dólares.
Aun así, el análisis de Bernstein valoró la empresa en aproximadamente 25 veces su EBITDA proyectado para 2027, lo que significa que la acción cotiza a un múltiplo de sus ganancias esperadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Esta valoración se sitúa por encima de las empresas de activos digitales existentes, reflejando lo que los analistas describen como las "perspectivas estructurales" de Figure como plataforma de tokenización y como un negocio de préstamos rentable.
Sin embargo, persisten los riesgos. Según Bernstein, la demanda de HELOC puede ser sensible a las tendencias de refinanciación hipotecaria, mientras que el mercado de crédito privado más amplio, un pilar clave de la estrategia de crecimiento de Figure, ha mostrado signos de creciente presión.
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