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Durante más de un año, operar con el ETF diversificado de criptomonedas de Hashdex era como montar en una atracción de parque de diversiones sin cinturones de seguridad. Los inversores podían especular, pero si el mercado caía, había poca protección. Eso ha cambiado ahora.
Opciones sobre el Hashdex Nasdaq CME Crypto Index ETF (NCIQ) se puso en línea en Nasdaq el lunes, ofreciendo a los inversionistas una forma de cubrirse, generar ingresos y gestionar riesgos sobre un producto que ofrece exposición diversificada a criptomonedas, no solo bitcoin o ether (ETH), por primera vez.
NCIQ, que debutó en febrero de 2025, ofrece exposición a una amplia cesta ponderada por capitalización de mercado de activos digitales basada en el índice Nasdaq CME Crypto (NCI). Al lunes, incluía bitcoin, ether, $XRP ($XRP), solana (SOL), , chainlink y stellar (XLM) junto con el dólar estadounidense y otros activos. El fondo cuenta con casi 100 millones de dólares en activos bajo gestión.
¿Por qué es crucial el lanzamiento de las opciones
Hasta ahora, las instituciones podían comprar ETFs de un solo activo, como los ETFs de bitcoin o ether de BlackRock, y cubrir sus riesgos utilizando opciones vinculadas a estos fondos. Si querían una exposición amplia a múltiples tokens, podían hacerlo a través del ETF de Hashdex, pero sin la red de seguridad.
Los asesores no pudieron establecer estrategias para obtener ingresos adicionales del ETF, ni para protegerse contra grandes pérdidas, sin vender realmente la inversión. Este tipo de herramientas de gestión de riesgos son estándar para las instituciones y, a menudo, un requisito previo para que inviertan a gran escala.
"Algunas instituciones no pueden asumir una posición que no puedan también cubrir," dijo Hashdex en el comunicado oficial. "Algunos modelos de asesores requieren la capacidad de generar rendimiento sobre las tenencias. Algunos marcos de gestión de riesgos requieren estructuras de resultado definido antes de que se pueda aprobar cualquier asignación."
Con las opciones, las instituciones pueden cubrirse sin liquidar la posición base del ETF, establecer estrategias generadoras de rendimiento y otras apuestas que obtienen beneficios de la volatilidad y el tiempo, en lugar de solo la dirección del precio, y entrar en posiciones con una pérdida máxima clara, satisfaciendo a los comités de riesgo y los marcos de cumplimiento.
Según Hasdex, las implicaciones van más allá de estas estrategias habituales, sentando las bases para productos estructurados más sofisticados semejantes a los de TradFi, como los bonos criptográficos con protección de capital y los ETFs con resultado definido, que limitan la subida a la vez que garantizan un piso en la baja.
Industria de opciones en auge
Las opciones son contratos derivados que otorgan el derecho a comprar o vender el activo subyacente, como una acción o un token criptográfico, a un precio predeterminado en una fecha futura. Una opción de compra (call) otorga el derecho a comprar y representa una apuesta alcista en el mercado. Una opción de venta (put) ofrece protección contra caídas de precio.
El mercado de opciones de criptomonedas ha experimentado un crecimiento explosivo en los últimos cinco años, con contratos de bitcoin y ether listados en Deribit que registran volúmenes diarios por valor de varios cientos de millones de dólares y vencimientos trimestrales por miles de millones, que en ocasiones pueden mover el precio al contado.
El mercado de opciones de ETF está alcanzando rápidamente al de otros segmentos. Las opciones vinculadas al ETF de bitcoin de BlackRock (IBIT) ahora se negocian con volúmenes cercanos a los de las opciones de bitcoin en Deribit.