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Las perspectivas de aumentos en las tasas de interés ya no son solo una historia de Estados Unidos. Los operadores ahora apuestan a que el Banco de Japón (BoJ) también podría endurecer su política monetaria, ya que la nación con escasos recursos enfrenta riesgos inflacionarios debido a la guerra en curso en Irán.
Los operadores ven aproximadamente un 69 % de probabilidad de que el Banco de Japón aumente su costo de endeudamiento de referencia en la reunión del 28 de abril, según datos rastreados por Bloomberg. La actividad en las opciones vinculadas a las tasas de interés de EE. UU. muestra que los operadores esperan que la Fed aumente los costos de endeudamiento en las próximas semanas.
El resumen de la reunión de política del BoJ publicado el lunes mostró a un miembro pidiendo un aumento mayor de las tasas en respuesta al conflicto en Oriente Medio y su impacto inflacionario en la sociedad japonesa. Los comentarios también señalaron que cualquier movimiento consideraría los datos económicos entrantes y las señales anecdóticas del mercado.
El endurecimiento de la Fed es un obstáculo bien conocido para los activos de riesgo, incluido el bitcoin. El Banco de Japón puede ser igualmente influyente. Años de tasas ultra bajas alentaron a los operadores a pedir prestado en yenes e invertir en mercados de mayor rendimiento (la llamada estrategia de carry trade), manteniendo los costos de endeudamiento suprimidos a nivel global y facilitando los repuntes en activos de riesgo.
Por lo tanto, un cambio hacia una política más restrictiva en Tokio podría revertir estos flujos, enviando ondas a través de los mercados y potencialmente profundizando el mercado bajista de las criptomonedas. El BoJ ya ha aumentado su tasa de interés al 0.75% desde -0.1% durante los últimos dos años, mientras simultáneamente finalizaba su programa masivo de compra de activos. Sin embargo, las tasas en Japón siguen siendo significativamente más bajas que el 3.5% observado en EE. UU.
Por lo tanto, el banco cuenta con un amplio margen para aumentar las tasas si la crisis en Irán se agrava, lo que podría impulsar al alza los precios de la energía y la inflación importada en Japón y en otros países dependientes del petróleo.
Más fácil decirlo que hacerlo
Sin embargo, aumentar las tasas será una tarea desafiante dado el tenso panorama fiscal de Japón. La relación deuda/PIB del país se sitúa en un asombroso 240%, lo que significa que unas tasas más altas podrían elevar drásticamente los costos de financiamiento y tensionar las finanzas gubernamentales.
Los economistas han afirmado que Japón está atrapado entre la espada y la pared. Si sube las tasas y permite que los rendimientos de los bonos gubernamentales aumenten, podría poner en riesgo la sostenibilidad de la deuda de Japón. Si mantiene las tasas bajas, es probable que el yen se deprecie significativamente, lo que aumentaría las preocupaciones inflacionarias.
Las tensiones ya son evidentes en el mercado de divisas. El yen japonés continúa debilitándose y actualmente se encuentra alrededor de 160 por dólar estadounidense, su nivel más bajo desde mediados de 2024. El JPY se ha depreciado un 54 % desde 2021.