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La caída del mercado cripto ha sido particularmente dura para la principal bolsa estadounidense Coinbase (COIN), que ha visto cómo su acción se desplomaba más de un 50% desde el récord de bitcoin a principios de octubre, por encima de los $126,000, incluyendo una disminución del 27% solo en 2026.
Intentando ponerse al día con esa rápida caída, Ken Worthington de JPMorgan redujo su precio objetivo para COIN a $290 desde $399 antes del informe de ganancias del cuarto trimestre de la compañía, que se publicará después del cierre del jueves.
Worthington sigue siendo optimista con la acción y su objetivo reducido aún sugiere un potencial al alza del 75 % desde el precio actual de COIN de $1655.
Worthington proyecta un EBITDA ajustado de $734 millones, frente a los $801 millones del tercer trimestre. Esto representaría una caída pronunciada con respecto a trimestres anteriores, impulsada principalmente por menores volúmenes de negociación, precios más débiles de criptomonedas y un crecimiento más lento en los saldos de la stablecoin $USDC, indicó.
Worthington estima un volumen de negociación spot de criptomonedas de 263 mil millones de dólares para el trimestre. También señaló una menor cantidad de $USDC en circulación, modelando ingresos relacionados con stablecoins de 312 millones de dólares. Estos vientos en contra fueron parcialmente compensados por un trimestre completo de contribuciones de Deribit, la bolsa de derivados de criptomonedas que Coinbase adquirió en agosto.
Incluyendo Deribit, JPMorgan modela ingresos totales por transacciones de $1.06 mil millones, con Deribit contribuyendo aproximadamente $117 millones sobre un volumen de negociación estimado en $586 mil millones. En el trimestre anterior, la bolsa reportó $1 mil millones en ingresos por transacciones.
En el ámbito de suscripciones y servicios, el banco espera ingresos de 670 millones de dólares, por debajo del rango de previsión anterior de Coinbase de 710 a 790 millones de dólares, reflejando precios de criptomonedas más bajos, menores rendimientos por participación y un crecimiento más lento de $USDC. Worthington también anticipa que los gastos operativos estarán por debajo de lo previsto, ya que la empresa controla los costos.
Otros vendedores opinan
El analista de Barclays, Benjamin Budish, indicó que sus estimaciones se sitúan aproximadamente un 10% por debajo del consenso en el EBITDA ajustado, debido a una menor actividad en el comercio minorista y a los ingresos por recompensas en blockchain. “Somos notablemente más bajos en los ingresos por comercio minorista, basándonos en inferencias derivadas de Robinhood, y en los ingresos por recompensas en blockchain”, escribió Budish, agregando que las estimaciones consensuadas podrían no reflejar completamente los datos de volumen disponibles públicamente.
Barclays estima un volumen de intercambio de Coinbase de aproximadamente 261 mil millones de dólares en el trimestre. Indicó que los volúmenes minoristas de criptomonedas reportados por Robinhood (HOOD), que históricamente han seguido de cerca a los de Coinbase, cayeron alrededor de un 15% trimestre a trimestre.
Compass Point adoptó un tono más bajista. El analista Ed Engel manifestó que tiene una perspectiva negativa sobre la acción de cara a los resultados, esperando una decepción en el segmento de suscripciones y servicios. “Mientras que los inversores asignan un múltiplo premium al segmento de Suscripciones y Servicios (S&S) de COIN, esperamos que los resultados del cuarto trimestre confirmen que los ingresos totales siguen vinculados a los precios generales de las criptomonedas,” escribió Engel. También anticipa que los ingresos por trading de enero reflejen lo que describió como el compromiso minorista más débil de Coinbase desde el tercer trimestre de 2024.
Más allá de los titulares numéricos, es probable que los inversores se centren en los comentarios sobre la actividad de negociación a principios de 2026, la sostenibilidad de los ingresos relacionados con $USDC y si iniciativas más recientes, como Deribit y el negocio de futuros de Coinbase, pueden compensar de manera significativa las oscilaciones en los mercados spot de criptomonedas.