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La posible ratificación de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos, propuesto por la administración Trump, desata un intenso debate sobre el futuro de la política monetaria en el país norteamericano.
Eso es porque el candidato propone un nuevo pacto entre la FED y el Departamento del Tesoro, diseñado para redefinir el colosal balance del banco central y armonizar la emisión de deuda pública.
La idea, de inmediato captó la atención de los analistas financieros, quienes se preguntan si este acuerdo erosionaría la independencia de la FED o si, por el contrario, ofrecería una hoja de ruta más clara en tiempos de incertidumbre económica.
La propuesta de Warsh busca corregir desviaciones del acuerdo de 1951 que, fomentaron prácticas similares a las que motivaron alternativas descentralizadas como Bitcoin tras la crisis de 2008.
La desviación también ocurrió durante la pandemia de COVID-19, cuando la FED expandió su balance a niveles sin precedentes. A través de programas de compra masiva de bonos, conocidos como «flexibilización cuantitativa» (QE), la institución inyectó billones de dólares en el sistema financiero, buscando reducir las tasas de interés, estimular la economía y evitar un colapso.
Esta estrategia, aunque efectiva para estabilizar los mercados en momentos de crisis, dejó a la FED con una cartera de activos que en febrero de 2026 superaba los 6 billones de dólares, una cifra muy superior a los niveles prepandemia y que incluye más de 2 billones en bonos hipotecarios.
Ahora, con la economía en una fase de recuperación, la FED se enfrenta al complejo desafío de normalizar su política monetaria. Reducir este balance, un proceso conocido como «ajuste cuantitativo» (QT), implica drenar liquidez del sistema financiero para contener la inflación y volver a un estado de equilibrio.
La visión de Warsh, articulada en diversas entrevistas, es que un acuerdo formal entre la Reserva Federal y el Tesoro proporcionaría a los mercados una claridad muy necesaria. Al establecer un objetivo explícito para el tamaño del balance de la FED y coordinar con el calendario de emisión de deuda del Tesoro, se busca minimizar la incertidumbre y maximizar la predictibilidad.
Este enfoque tiene un precedente histórico. Se trata del acuerdo de 1951, que puso fin a la intervención de la FED en el mantenimiento de bajos rendimientos de los bonos gubernamentales tras la Segunda Guerra Mundial, marcando un acontecimiento en la restauración de su independencia en la formulación de la política monetaria.
La independencia de la FED en juego: el nudo del debate
Sin embargo, la resonancia histórica de la propuesta de Warsh no la exime de un escrutinio intenso. Voces prominentes del ámbito financiero están expresando apoyo, por un lado, y cautela, por el otro.
Richard Clarida, exvicepresidente de la FED y actual asesor de la gestora de activos PIMCO, sugiere que un nuevo acuerdo podría «proporcionar un marco para que la Reserva Federal trabaje de manera sincronizada con el Tesoro para reducir el tamaño de su balance». Esta perspectiva ve la coordinación como una herramienta para una transición más suave.
Sin embargo, la preocupación por la independencia de la FED es palpable. Krishna Guha, jefe de estrategia de la firma de banca de inversión Evercore ISI, advierte que los inversores podrían interpretar el pacto como un «veto blando» del secretario del Tesoro sobre los planes de reducción cuantitativa, lo que podría menoscabar la autonomía de la FED.
Aunque la propuesta de Warsh aún no se ha materializado en un acuerdo formal, su mera mención ha encendido un debate crucial en Wall Street y más allá.
Las discusiones giran en torno a su potencial impacto en la política monetaria, la independencia institucional y la compleja interacción entre las dinámicas fiscales y monetarias en Estados Unidos.
El futuro de esta iniciativa, y con ella la posible reconfiguración de la relación entre la FED y el Tesoro, dependerá en última instancia del proceso de confirmación de Kevin Warsh para liderar la Reserva Federal. Su llegada podría traer implicaciones para el ecosistema de bitcoin, según un reciente artículo de opinión publicado en CriptoNoticias.