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El anticipado aumento de la tasa de interés por parte del Banco de Japón (BOJ) la próxima semana ha reavivado preocupaciones sobre un posible colapso del “carry trade” tanto en los mercados de criptomonedas como en los mercados globales. Sin embargo, los expertos argumentan que estas preocupaciones no están respaldadas por los datos actuales del mercado. El riesgo fundamental parece ser que el aumento de la tasa de interés de Japón podría mantener altos los rendimientos de los bonos globales, debilitando así el apetito por el riesgo a largo plazo.
Carry Trade del Yen: Una Perspectiva Histórica
El carry trade del yen ha implicado tradicionalmente pedir prestado en yenes de bajo interés para invertir en activos de mayor rendimiento. La política de tasa de interés cercana a cero de Japón ha hecho atractiva esta estrategia para los inversionistas globales. Según un análisis de Charles Schwab, tomar posiciones largas en acciones tecnológicas mientras se vende yenes ha sido un método popular para obtener ganancias durante décadas. Sin embargo, el potencial aumento de la tasa de interés podría despojar a Japón de su ventaja de financiación barata, trayendo escenarios de retirada de activos de riesgo.
Después de la esperada subida de tarifas, se predice que la tasa de política de Japón aumentará al 0,75%, mientras que las tasas de EE. UU. se anticipan que se mantengan en el 3,75%. Esta diferencia indica que el yen podría seguir siendo una herramienta de financiación débil. Con los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a diez años alcanzando el 1,95%, el mercado ya ha tomado en cuenta el ajuste. El analista de InvestingLive Eamonn Sheridan señala que los inversores se han estado preparando para la normalización del BOJ desde 2023, reduciendo las posibilidades de un choque repentino en el mercado.
La Amenaza Real: Presión de Tasas de Interés Globales
Las posiciones largas netas de los especuladores sobre el yen están actualmente evitando cualquier compra de pánico. Según Investing.com, los inversores han estado posicionándose para una subida del yen desde febrero. El colapso tras el aumento de la tasa de interés de julio del año pasado se debió a una posición débil en ese momento. Sin embargo, esta vez, la situación es diferente. Los mercados se han estado preparando para el endurecimiento del BOJ con meses de anticipación.
A pesar de esta preparación, el endurecimiento de la política monetaria de Japón podría resonar en los mercados mundiales de bonos. El aumento en los rendimientos japoneses podría limitar la disminución de las tasas de los bonos estadounidenses, manteniendo las tasas de interés globales altas. Tal escenario podría presionar a Bitcoin y otros activos riesgosos a largo plazo. Además, los planes de expansión fiscal global de Donald Trump podrían escalar las preocupaciones sobre la deuda, empujando las tasas de interés aún más altas. Por lo tanto, los mercados están cambiando su enfoque de la fortaleza del yen a cuán altas podrían permanecer las tasas de interés.