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El oro (XAU), una reserva tradicional de valor pero también un activo "no productivo", ha alcanzado una capitalización de mercado que supera los 30 billones de dólares en 2025, eclipsando tanto al oro digital, bitcoin, como a los gigantes tecnológicos cotizados en EE.UU.
El precio por onza del metal amarillo ha aumentado un 66% hasta un récord histórico de aproximadamente 4,380 dólares, con un alza del 13% solo en octubre, según datos de TradingView.
Este repunte ha llevado la capitalización de mercado del oro a alrededor de $30.42 billones, basado en un suministro global estimado sobre tierra de 216,265 toneladas métricas, según lo reportado por el Consejo Mundial del Oro.
Nvidia (NVDA), posiblemente la empresa más trascendental a nivel mundial debido a su papel fundamental en impulsar la revolución de la IA, ocupa un distante segundo lugar con una capitalización de mercado de 4.42 billones de dólares. Le siguen Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Alphabet (Google), plata, Amazon (AMZN).
Mientras tanto, bitcoin $110,901.10, considerado oro digital, se ubicó en el octavo lugar con una capitalización de mercado de $2.17 billones.
El oro no productivo advierte sobre tensiones económicas
La prima del oro frente a los gigantes tecnológicos no refleja necesariamente una perspectiva positiva para la economía global porque es un activo no productivo.
A diferencia de las acciones, bonos o bienes raíces, el oro no genera dividendos, intereses ni rentas, ni contribuye directamente a la actividad económica. Su precio está directamente vinculado a su atractivo como un refugio seguro tradicional y un activo de reserva de valor, en lugar de a los flujos de efectivo subyacentes o la producción productiva.
Por lo tanto, el hecho de que cotice con una prima significativa respecto a las empresas tecnológicas más valiosas probablemente sea un indicio claro de malestar económico. Esto indica que los inversores están buscando refugio en perceptibles valores refugio en medio de una mayor incertidumbre económica.
Ken Griffin, CEO de Citadel, recientemente expresó preocupación significativa por la tendencia de los inversores a considerar el oro como un activo más seguro que el dólar estadounidense, calificando el rally récord del metal amarillo como una señal de advertencia sobre la estabilidad de la economía estadounidense.
Según el análisis, el rally ha sido catalizado por la imprudencia fiscal en los Estados Unidos y en el mundo avanzado, una inflación persistente, tensiones geopolíticas y las expectativas de recortes en las tasas de la Fed. El consenso es que la tendencia alcista continuará.
Las características que describen al oro como una reserva de valor no productiva también se aplican al bitcoin. Sin embargo, mientras que el precio del oro ha subido bruscamente este año, aumentando más del 60%, el bitcoin ha ganado un más modesto 16% en 2025. Los observadores de la industria son optimistas de que cuando el rally del oro finalmente se enfríe, los fondos de inversión podrían rotar hacia la reserva de valor digital relativamente más barata.