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- Grayscale presenta ETHE, ETH y GSOL como los primeros ETP spot de staking de EE. UU.
- El lanzamiento coincide con las fechas límite de la SEC sobre múltiples presentaciones de ETF de altcoin.
- La integración de las apuestas señala una creciente demanda institucional y cambios regulatorios.
Grayscale Investments lanza los primeros productos cotizados en bolsa (ETP) de criptomonedas al contado que cotizan en EE. UU. y que permiten staking de Ethereum y Solana, los primeros de su tipo en la industria. La introducción de Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE) y Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ETH) como fondos al contado con staking llega justo a tiempo, con la creciente presión sobre la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para que apruebe una avalancha de solicitudes de ETF de altcoins antes de fin de año.
El staking de Solana también ha sido posible gracias a Grayscale Solana Trust (GSOL), que ofrece a los inversores uno de los pocos puntos de acceso tradicionales al staking de Solana. Una vez que la inclusión de GSOL en la lista de ETP supere el escrutinio regulatorio, debería convertirse en uno de los primeros vehículos de inversión al contado de Solana en el mercado estadounidense. Con aproximadamente 35 000 millones de dólares en activos bajo gestión, este paso sitúa a Grayscale, la plataforma de inversión más grande y digital basada en activos, en un entorno regulatorio y de mercado dinámico y dinámico. Además, es el primer paso en el que los inversores tienen acceso a las recompensas por staking en un ETF spot regulado en Estados Unidos.
Participación pionera en una estructura regulada
Grayscale afirma que ETHE y ETH están configurados como fondos cotizados en bolsa (ETF), lo que los expone al Ether al contado, pero no están registrados bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Esto implica que no gozan de la misma protección para los inversores que los ETF y fondos mutuos convencionales, y los riesgos de invertir en estos productos son elevados.
Grayscale realizará staking pasivo en nombre de los inversores a través de una red de custodios institucionales y proveedores de validadores, lo que contribuye a la seguridad de las redes Ethereum y Solana y permite la generación de rendimientos. Este diseño operativo se asemeja a una infraestructura institucional, lo que permite a los inversores tradicionales participar indirectamente en la validación de blockchain. El director ejecutivo de Grayscale, Peter Mintzberg, ha enfatizado que la integración del staking es la estrategia que la empresa utilizará para innovar en los marcos regulatorios actuales. Mintzberg declaró: "Invertir en nuestros fondos de posición Ethereum y Solana es precisamente el tipo de innovación pionera que Grayscale se creó para ofrecer", declaró Mintzberg en el anuncio de la compañía.
Siendo el mayor emisor de ETFs orientados a activos digitales del mundo por activos bajo gestión, creemos que nuestra plataforma consolidada y escalable es la única que puede transformar la oportunidad emergente del staking en un potencial de valor real para nuestros inversores".
También se publicó un nuevo informe de la compañía titulado "Staking 101: Asegure la blockchain, gane recompensas" como parte de su labor educativa para los inversores. El objetivo de esta iniciativa es describir el proceso de staking, las ventajas de la seguridad de la red y la importancia de la infraestructura de validación para el ecosistema blockchain en general.
Contexto regulatorio: El camino reticente de la SEC hacia las aprobaciones de ETF
La introducción del ETP de Staking de Grayscale coincide con una creciente presión sobre la SEC estadounidense para aprobar varias solicitudes pendientes de ETF de criptomonedas al contado. La SEC es un regulador conservador con un historial de rechazo o ralentización de numerosos ETF al contado en más de una década.
La cronología de la regulación se remonta a 2013, cuando los gemelos Winklevoss sugirieron un ETF de Bitcoin, que fue denegado en 2017 debido a la posible manipulación del mercado y a la insuficiente protección de los inversores. Aunque los ETF de futuros de Bitcoin comenzaron a cotizar en 2021 (principalmente el ETF de Estrategia Bitcoin ProShares, BITO) con la autorización de la SEC, esta ha seguido mostrando reticencia a aprobar productos al contado.
Una decisión histórica del gobierno en agosto de 2023 a favor de Grayscale supuso un cambio importante en la regulación. El Tribunal de Apelaciones de EE. UU. concluyó que la SEC actuó de forma arbitraria y caprichosa al denegar a Grayscale su propuesta de transformar su Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF al contado y aprobar fondos basados en futuros.
La decisión obligó a la SEC a reconsiderar su política, y la ola de gestoras de activos comenzó con BlackRock, Fidelity, ARK Invest, VanEck y la propia Grayscale.
Plazos legales y creciente demanda institucional
La SEC tiene un máximo de 240 días para emitir su dictamen final sobre las solicitudes de ETF, según la Ley de Intercambio de Valores de 1934. Entre los emisores que cumplen sus plazos a finales de 2025, se encuentran XRP ETF y ARK Invest. Plazos anteriores, como el de ARK y 21Shares en enero de 2024, se pospusieron debido a que la SEC buscaba más comentarios del público y revisiones internas.
El mes de octubre es especialmente crucial. Hay dieciséis próximas presentaciones de ETF relacionados con altcoins (como Solana (SOL), Litecoin (LTC) y XRP, entre otros). Canary lanzará su ETF de Litecoin el 2 de octubre, Grayscale lanzará sus ETF de Solana y Litecoin en la misma fecha, y WisdomTree lanzará su ETF de XRP el 24 de octubre.
La demanda institucional está aumentando a un ritmo acelerado. Según datos de CoinShares, en 2023, los productos basados en la inversión en activos digitales registraron una entrada acumulada de más de 2 mil millones de dólares (principalmente Bitcoin).
Los ETF de criptomonedas al contado se han expandido significativamente fuera de EE. UU., y el ETF canadiense Purpose Bitcoin (BTCC) se convirtió en el primero en superar los mil millones de dólares en activos poco después de su lanzamiento en 2021. La demanda sostenida de productos similares en Alemania y Suiza ha demostrado que los inversores estadounidenses pronto tendrán a su disposición una línea de productos que ya opera en otras jurisdicciones clave.
Los principales argumentos de la SEC para los ETF de criptomonedas son los riesgos de manipulación del mercado debido a las bolsas no reguladas. En respuesta a esto, se han añadido acuerdos de vigilancia compartida a las presentaciones revisadas de emisores como BlackRock y Fidelity. Estos acuerdos deberían utilizarse para ofrecer control regulatorio, así como transparencia en el descubrimiento de precios, y para que la estructura del ETF al contado se asemeje más a las protecciones existentes en los mercados de futuros bajo la supervisión de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). La Comisión ha revisado su postura sobre los fondos cotizados en bolsa (ETF), y el presidente de la SEC, Gary Gensler, ha afirmado que los mercados de futuros aún no están regulados. Este ha sido uno de los puntos clave a los que la SEC se ha opuesto en términos de aprobación. Sin embargo, según la decisión judicial de Grayscale, la observación general de los observadores es que la agencia podría enfrentar riesgos legales si continúa desaprobando las ofertas al contado sin una explicación clara.
Posibles efectos dominó en la industria
El hecho de que Grayscale haya realizado staking de un ETF en este momento podría indicar un cambio fundamental en la organización y regulación de los productos de inversión en activos digitales en EE. UU. Dado que las resoluciones de la SEC sobre los ETF de altcoins están a punto de emitirse, la incorporación del staking podría sentar un precedente para futuros productos relacionados con otras redes de prueba de participación.
Según los analistas de mercado, los inversores institucionales que desean estar expuestos a las criptomonedas que generan rendimiento de forma conforme podrían impulsar aún más la demanda de estos productos. Este requisito se ajusta a las tendencias mundiales, ya que los ETP basados en staking ya se han popularizado en Europa, especialmente en Suiza y Alemania.
Se prevé que la dirección de los mercados de activos digitales estadounidenses en los próximos años se vea influenciada por la resolución de la SEC sobre las solicitudes pendientes de ETF de altcoins. Tras perder en los tribunales, la agencia tiene poco margen de maniobra si no ofrece un argumento convincente para nuevos rechazos. Debido a esto, los observadores de la industria creen que finales de 2025 puede ser un punto de inflexión en la aprobación de ETF al contado vinculados a Ethereum, Bitcoin y otras criptomonedas importantes.