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El Foro Económico Mundial (FEM) ha publicado hoy un informe sobre las monedas digitales de bancos centrales mayoristas (wCBDC).
El documento resume brevemente muchas de las iniciativas wCBDC y se centra en los casos de uso de nivel superior y cómo una CBDC mayorista podría abordar desafíos de la industria financiera en la era de la tokenización.
Estudio del FEM muestra aplicaciones de las CBDC en el sistema financiero
A grandes rasgos, uno de los principales casos de uso es para pagos interbancarios, que incluye tanto pagos nacionales como transfronterizos. En este último caso, una CBDC mayorista puede servir como activo de liquidación para cuentas, apoyando los arreglos bancarios correspondientes existentes. Alternativamente, puede proporcionar un instrumento de liquidación directa.
El otro caso de uso de alto nivel es para la liquidación de valores, lo que permite la entrega contra pago para activos tokenizados o convencionales. Además, una CBDC mayorista podría ser utilizada como garantía en smart contracts (contratos inteligentes).
La mayor parte del informe describe ocho áreas donde una wCBDC podría proporcionar un valor diferenciado o abordar desafíos de la industria.
Por ejemplo, en el caso de la liquidación transfronteriza de valores, la mayoría de los sistemas de liquidación bruta en tiempo real (RTGS, por sus siglas en inglés) tienen horas de operación limitadas. El BPI ha identificado una ventana de cinco horas (6-11 am GMT) con una superposición máxima.
Sin embargo, lograr una ventana de liquidación global requerirá ajustes extensos en las horas de trabajo de RTGS. Accenture sugiere que una CBDC mayorista podría complementar los sistemas RTGS (Liquidación bruta en tiempo real) operando en ciclos cercanos a las 24/7.
Estudio del FEM destaca desafíos pendientes a nivel técnico de las CBDC
Otro ejemplo de desafíos de la industria es el extenso número de fallas de liquidación, que probablemente aumentarán con la reducción de los tiempos de liquidación de T+2 a T+1. El uso de una infraestructura DLT compartida como única fuente de verdad podría reducir las fallas.
Es decir, una CBDC mayorista tiene la opción de proporcionar solo el medio de liquidación (o medio de cambio) pero no la infraestructura interna de pagos.
Uno de los beneficios más promocionados de DLT es la liquidación atómica (Atomic Settlement) para transacciones de valores, que elimina el riesgo de contraparte.
Sin embargo, cuando las finanzas tradicionales (TradFi) comenzaron a considerar seriamente DLT hace unos seis o siete años, los participantes de TradFi destacaron un problema importante: la liquidación atómica aumenta significativamente el requisito de fondos líquidos en ciertos momentos del día.
En contraste, los sistemas convencionales admiten mecanismos de ahorro de liquidez (LSM, por sus siglas en inglés) como compensación, encolado y compensación.
Entonces, existe una pregunta sobre si una CBDC mayorista puede abordar los desafíos de riesgo de liquidez. Un punto no mencionado en el informe es la investigación reciente que muestra que la compensación podría ser viable a nivel horario en mercados altamente líquidos. En otras palabras, puede ser posible tener lo mejor de ambos mundos.