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$SKY, el token nativo de la plataforma DeFi Sky (anteriormente Maker), subió casi un 10% después de que el protocolo ejecutó una propuesta de gobernanza que ralentizó la velocidad a la que se crean nuevos tokens mediante recompensas de staking, amplió su sistema de préstamos alrededor de la stablecoin USDS y mantuvo un amplio programa de recompra que está retirando tokens del mercado.
La propuesta de gobernanza, que fue aprobada el 27 de febrero y ejecutada el 2 de marzo, introdujo varios cambios en todo el Protocolo Sky, incluyendo ajustes en las recompensas por staking y la incorporación de una nueva infraestructura crediticia diseñada para expandir el alcance de su ecosistema de stablecoin USDS.
Uno de los cambios más observados de cerca involucró las recompensas por staking: la tasa a la cual se emiten nuevas monedas como retorno por bloquear las participaciones existentes en el protocolo.
Crecimiento más lento de la oferta
La propuesta “normalizó” las denominadas emisiones de staking de $SKY estableciendo la distribución en aproximadamente 838.18 millones de tokens durante los próximos 180 días, lo que representa una reducción de alrededor de 161.82 millones de tokens en comparación con el calendario anterior. Las emisiones más bajas pueden reducir la presión de dilución, un factor que los operadores suelen observar de cerca al evaluar tokens de gobernanza.
Al mismo tiempo, el protocolo ha estado recomprando de manera constante su propio token a través de un programa automatizado de recompra financiado con USDS. Según el panel de control de Sky, el sistema ha gastado aproximadamente 114,5 millones de dólares en la recompra de alrededor de 1.83 mil millones de tokens $SKY hasta ahora.
Las compras se realizan en pequeñas transacciones a lo largo del día, típicamente alrededor de $10,000 por operación, creando una demanda constante en el mercado. En total, el programa está retirando actualmente aproximadamente 3.6 millones de tokens $SKY de la circulación cada día.
Combinado con el ajuste de emisiones, las recompras han reducido la oferta efectiva del token. Datos del protocolo indica que aproximadamente el 67% de $SKY está actualmente apostado, dejando una porción menor comerciando activamente en el mercado.
La propuesta de gobernanza también aprobó una nueva infraestructura para expandir los mercados crediticios alrededor del protocolo. Se incorporaron dos nuevos “Agentes de Lanzamiento” para ayudar a desplegar crédito y gestionar la infraestructura de liquidez conectada al sistema de la stablecoin USDS.
Tendencia de la industria
En todo el mercado criptográfico, un número creciente de protocolos está evolucionando hacia modelos de tokens basados en recompras y emisiones reducidas, sustituyendo los sistemas de incentivos con alta inflación que dominaron las primeras etapas de DeFi.
En el pasado, muchos protocolos distribuyeron grandes cantidades de tokens recién acuñados para atraer proveedores de liquidez, comerciantes y participantes en la gobernanza. Si bien esos incentivos ayudaron a impulsar las redes, también generaron una presión de venta persistente, ya que los beneficiarios a menudo vendían las recompensas en el mercado.
Más recientemente, los protocolos han comenzado a moverse en la dirección opuesta. En lugar de emitir más tokens, algunos están utilizando los ingresos del protocolo para recomprar tokens en el mercado abierto o reducir las emisiones por completo.
Hyperliquid ofrece un ejemplo reciente. El exchange descentralizado asigna una parte del trading tarifas para comprar y quemar su token HYPE. Cuando la actividad de negociación se disparó la semana pasada, el protocolo generó más de $13 millones en comisiones semanales, lo que permitió quemar aproximadamente $9 millones en tokens durante siete días.
Otros proyectos están siguiendo enfoques similares. Jupiter, basado en Solana, votó en febrero para eliminar las emisiones netas nuevas de su token JUP en 2026, evitando que oferta adicional entre en circulación. Mientras tanto, el protocolo de derivados dYdX aprobó un plan que destina el 75% de los ingresos del protocolo a recompras de tokens.
El cambio refleja un esfuerzo más amplio por vincular la demanda de tokens de manera más directa con la actividad del protocolo, al tiempo que se limita la dilución para los titulares existentes.