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Ethena (ENA) se prepara para lanzar una nueva stablecoin, UStb, en colaboración con la plataforma de tokenización Securitize. UStb estará respaldada por el Fondo de Liquidez Digital Institucional en USD basado en Ethereum de BlackRock (BUIDL). Esta stablecoin operará de manera similar a las stablecoins tradicionales e invertirá en el fondo BUIDL.
UStb y USDe: Diferentes Perfiles de Riesgo
El fondo BUIDL de BlackRock se ha convertido en el mayor fondo tokenizado de bonos del Tesoro de EE. UU. desde su lanzamiento en marzo, gestionando más de $522 millones en activos. El fondo invierte en dólares estadounidenses, bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra. El mercado total de bonos gubernamentales tokenizados ha superado ahora los $2 mil millones.
Desarrollado independientemente de la stablecoin existente de Ethena, USDe, UStb ofrecerá un perfil de riesgo diferente. Lanzada en febrero, USDe se convirtió rápidamente en la quinta stablecoin más grande, con una oferta circulante de $2.6 mil millones.
A diferencia de las stablecoins tradicionales, USDe emplea estrategias de cobertura de derivados y no mantiene colateral directo en fiat o activos. En su lugar, utiliza criptomonedas como Ethereum, Bitcoin y Solana como colateral, manteniendo una paridad 1:1 con el dólar estadounidense a través de un sistema de emisión y redención basado en arbitraje. Sin embargo, USDe está expuesta al riesgo de contraparte en los mercados de derivados y a la volatilidad del colateral, lo que podría obstaculizar su estabilidad en condiciones de mercado adversas.
El Papel de UStb en la Gestión de Riesgos
Según el equipo de Ethena, UStb desempeñará un papel crucial en la gestión de los riesgos que USDe puede enfrentar durante condiciones de mercado desafiantes. Si se considera necesario, la gestión de Ethena puede cerrar las posiciones protectoras que sustentan a USDe durante períodos de tasas de financiación negativas y reasignar activos de apoyo a UStb, ayudando así a estabilizar USDe.
También se planea que UStb se utilice como colateral de margen en intercambios centralizados como Bybit y Bitget, ofreciendo a los inversores una opción de colateral alternativa.
En febrero, Ethena Labs recaudó $14 millones en una ronda de inversión estratégica co-liderada por Drhacenfly y la oficina familiar de Arthur Hayes, Maelstrom, elevando su valoración total a $300 millones.