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Tether es la moneda estable con mayor presencia en el ecosistema criptográfico actualmente. Sin embargo, mucho se ha hablado sobre su centralización y falta de gobernanza, y el portal BlueChip recientemente ha elaborado un ranking de las criptomonedas en las que Tether es una de las que han sido calificadas como poco “confiables”.
En el primer trimestre de este año, cuando USDC de Circle fue afectada por los quiebres de la banca en Estados Unidos, Tether fue una de las criptomonedas a las que acudieron los demás inversionistas y usuarios para refugiarse de esa situación. El informe detallado del portal ha examinado diferentes aspectos para poder calificar a la stablecoin, como la estabilidad, la gestión, la implementación, la descentralización, la gobernanza y exterioridad.
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Evaluación de Tether - Fuente: Bluechip
En base a esos criterios la criptomoneda fue categorizada con “D”, en el que tiene 3 factores que influyen directamente en esta calificación. En el reporte se indica que: “No es ajeno a la controversia, USDT ha sido objeto de un intenso escrutinio regulatorio y acciones penales de personas como el Fiscal General de Nueva York y la CFTC por afirmar falsamente que cada unidad de USDT está respaldada por un dólar estadounidense. En cambio, USDT está respaldado por una amplia variedad de activos en poder del Grupo Tether, que van desde depósitos en efectivo hasta Bitcoin”.
Sin embargo, a pesar de las aseveraciones que han emitido en diferentes momentos, la realidad es que se desconoce con certeza cuáles son los fondos que respaldan la stablecoin, y ese es uno de los motivos que la hace acreedora de esa calificación.
En el informe, se ha destacado que Tether (USDT), uno de los principales fondos estables respaldados por fiat, presenta riesgos significativos debido a su falta de transparencia y reservas inferiores en comparación con otros fondos estables.
La inclusión de activos de reserva como bonos corporativos, préstamos garantizados, Bitcoin e inversiones diversas cuya naturaleza exacta y perfiles de liquidez no se revelan, ha generado preocupaciones en cuanto a la estabilidad y seguridad de USDT.
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En este sentido, el informe indica que: “En nuestra evaluación, USDT no es una moneda estable segura. Sin embargo, aún puede ser de interés para algunos usuarios. Es más apropiado para usuarios institucionales, individuos de alto patrimonio neto y comerciantes avanzados que (a) dependen de la profundidad de liquidez líder en la industria de USDT, cuota de mercado y amplitud de pares comerciales y (b) que tienen acceso directo al mecanismo de canje de USDT. La mayoría de los titulares y comerciantes minoristas de monedas estables que tienden a ser participantes menos activos en el mercado están mejor atendidos por alternativas más seguras, más transparentes y más reguladas, tanto desde la perspectiva de la protección del usuario como desde el esfuerzo de monitoreo relativamente limitado requerido por los titulares”.
Según la evaluación, USDT no puede considerarse como una moneda estable segura en su totalidad. No obstante, se reconoce que aún puede ser atractiva para ciertos usuarios, especialmente aquellos institucionales, individuos de alto patrimonio neto y comerciantes avanzados que tienen acceso al mecanismo de canje de USDT y se benefician de su amplia liquidez y cuota de mercado en la industria.
Por otro lado, la mayoría de los titulares y comerciantes minoristas de monedas estables, que suelen ser participantes menos activos en el mercado, podrían encontrar alternativas más seguras, transparentes y reguladas para sus operaciones, lo que brindaría mayor protección y tranquilidad.
Evaluación de riesgo en Tether: Descentralización y gobernanza bajo la lupa
El informe destaca que para mejorar la calificación de USDT y reducir los riesgos asociados, se podrían tomar varias medidas, como revelar los nombres de los bancos y custodios, bajar el valor mínimo de canje y realizar una auditoría financiera completa por un auditor independiente, o bien, incorporar plazos transparentes y razonables para el canje en sus Términos de Servicio, siguiendo el ejemplo de las condiciones impuestas por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS) a los emisores de monedas estables bajo su autoridad.
En cuanto a la estabilidad y la gestión de reservas, USDT obtiene una calificación moderadamente estable y un riesgo moderado, respectivamente. Sin embargo, los factores críticos de preocupación recaen en su descentralización y gobernanza, donde se califican como de alto riesgo.
El informe detalla en cuanto a la gobernanza que: “Para los titulares de monedas estables respaldadas por fiat, la mejor forma de protección es que el emisor esté regulado como emisor de monedas estables. La siguiente mejor opción es ser regulada como institución financiera. La moneda estable no cumple ninguno de estos criterios". Tether y su personal de gestión han afirmado que Tether es una entidad regulada, pero este reclamo surge del registro de Tether con FinCen como un negocio de servicios monetarios (MSB). Según FinCen, “La inclusión de una empresa en la página web de búsqueda de registrantes de MSB no es una recomendación, certificación de legitimidad o respaldo del negocio por parte de ninguna agencia gubernamental”. En caso de quiebra de Tether, los activos de los titulares de USDT no son remotos para la bancarrota.
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De la misma manera, en cuanto a la evaluación continua de las reservas han dicho que: “Tether ha contratado a BDO, una firma de contabilidad global, para proporcionar opiniones trimestrales sobre sus reservas. Entre los principales emisores de monedas estables respaldados por fiat, Tether es el único emisor que no proporciona informes mensuales de certificación”. Esta situación genera cierta desconfianza ya que no se entiende por qué Tether no publica esta información de manera pública y transparente.
Todo esto reside en la carencia de gobernanza, y al respecto el informe indica que en cuanto a la toma de decisiones y poder de voto, "los fondos estables respaldados por fiat, como USDT, son administrados por corporaciones privadas. Como tal, la ausencia de una toma de decisiones descentralizada y poder de voto es una característica, no un error”.
En definitiva, aunque USDT sigue siendo un activo de interés para ciertos usuarios, es esencial tener en cuenta su nivel de riesgo debido a la falta de transparencia y sus deficiencias en los aspectos de descentralización y gobernanza. Desde Bluechip consideran que la adopción de medidas para mejorar estos factores puede ser crucial para incrementar su confianza y seguridad en el mercado de monedas estables respaldadas por fiat.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.