الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية وسط مخاوف من سيطرة ترامب

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الإقراض القياسي بمقدار ربع نقطة يوم الخميس، مما أدى إلى خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق 4.5٪ - 4.75٪.

يأتي هذا بعد أيام فقط من إعادة انتخاب ترامب، مما يبعث برسالة مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس منزعجًا عندما يتعلق الأمر بإدارة الاقتصاد - حتى لو كان المناخ السياسي الجديد قد يجعل وظيفته جحيمًا.

هذا هو التخفيض الثاني على التوالي لسعر الفائدة بعد التخفيض الأكبر بمقدار نصف نقطة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، وهي إشارة إلى أنه لا يزال يحاول تحقيق الاستقرار في الاقتصاد ضد التضخم وقضايا التوظيف، والآن البيت الأبيض الذي لا يمكن التنبؤ به.

وجاء التصويت بالإجماع، بقيادة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. وفي بيانها، حاولت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) أن تبدو matic لكنها لم تتمكن من إخفاء القلق الكامن تحتها. وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي: "إن التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة"، وهو يسير بوضوح على حبل مشدود.

وأضاف بنك الاحتياطي الفيدرالي أن المخاطر "متوازنة تقريبًا" بين إبقاء التضخم تحت السيطرة ومساعدة الناس على البقاء في وظائفهم، وهو يدرك بلا شك أن عودة ترامب قد تخرج كل شيء عن السيطرة. واعترف بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أنه على الرغم من أن التضخم قد حقق بعض التقدم نحو هدفه، إلا أنه لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه.

ستؤدي سياسات ترامب إلى مزيد من الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي

لقد أصابت الخطط الاقتصادية dent بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بالرصاص. إن أجندته ــ المزيد من التخفيضات الضريبية، وارتفاع التعريفات الجمركية، وتضييق الخناق على الهجرة ــ مصممة عملياً لرفع التضخم. المزيد من التضخم يعني ارتفاع أسعار الأساسيات، ودعونا لا ننسى أن هذا الرجل لديه تاريخ طويل من إلقاء اللوم على بنك الاحتياطي الفيدرالي، وخاصة باول، عن أي "أخبار سيئة" اقتصادية.

قد يكون هذا التخفيض في سعر الفائدة خطوة دفاعية، لكنه لا يضمن أي تخفيضات مستقبلية. ومن الواضح أيضًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد أن يأخذ الأمور ببطء؛ لقد تحولوا بالفعل من التخفيضات الكبيرة matic إلى تلك القضمات بمقدار ربع نقطة، مما يدعو إلى اتباع نهج "مدروس".

إنه سؤال مفتوح ما إذا كان هذا سينجح مع اقتصاد ترامب الذي يسير على trac مثل القطار الجامح. ودعونا نواجه الأمر، إذا أدت سياسات ترامب إلى رفع الأسعار، فقد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى كبح جماح تخفيضات أسعار الفائدة تماما.

ويراهن مراقبو السوق بالفعل على أن خفضًا آخر بمقدار ربع نقطة سيأتي في ديسمبر. رأى التجار هذا التخفيض قادمًا من على بعد ميل واحد ولم يصدموا على الإطلاق. ومع ذلك، ما زالوا يخمنون حجم المساحة التي تركها بنك الاحتياطي الفيدرالي للمناورة.

بالكاد تحركت الأسواق، حيث صمد مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وقامت سندات الخزانة بتحركات طفيفة، ولم يتراجع الدولار حتى. يبدو الأمر كما لو أن السوق بأكمله يحبس أنفاسه، في انتظار رؤية مدى الفوضى التي ستحدث مع عودة ترامب إلى اللعبة.

النمو الاقتصادي لا يزال tron ، ولكن هناك علامات على التباطؤ

على السطح، لا يزال الاقتصاد يستعرض بعض عضلاته. وفي الربع الثالث، ارتفع معدل النمو السنوي إلى 2.8%. وظل الإنفاق الاستهلاكي قويا، ولم تنته المخاوف من انهيار سوق العمل تماما. كانت أرقام الوظائف لشهر أكتوبر ضعيفة – 12000 وظيفة جديدة فقط – ويرجع ذلك جزئيًا إلى الطقس القاسي والإضراب الكبير. وأظهرت التنقيحات لأرقام الأشهر السابقة أيضًا انخفاضًا، لكنه ليس كارثة على الإطلاق.

ومع ذلك، فإن التضخم عبارة عن حقيبة مختلطة. وعلى مدى العام الماضي، ارتفعت الأسعار بمعدل 2.1%، أي أعلى بقليل من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. سجل مقياس التضخم المفضل لدى البنك المركزي أكبر قفزة شهرية له منذ أبريل، وهذا ما جعل الناس يتحدثون.

وقد قام الاقتصاديون في دويتشه بنك بتعديل توقعاتهم، ويتوقعون الآن أن يستقر التضخم عند حوالي 2.5% في العام المقبل بدلاً من التقدير السابق البالغ 2.2%. وهم يراهنون أيضًا على أن التضخم سيظل عند مستوى 2.5% طوال الربع الرابع من عام 2026.

بعبارة أخرى، قد يكون الطريق إلى 2% أطول مما خطط له بنك الاحتياطي الفيدرالي، وربما يحتاج إلى أكثر من ربع نقطة هنا وهناك للوصول إلى هناك.

قبل فوز ترامب، كانت عوائد سندات الخزانة في ارتفاع بالفعل، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة على الرهن العقاري، وهي إشارة سيئة لسوق الإسكان الضيق بالفعل. وسجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستويات قياسية بعد فوز ترامب، مما يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا يشعرون بالتفاؤل. لكن ارتفاع معدلات الرهن العقاري لا يبشر بالخير بالنسبة للشخص العادي الذي يحاول شراء منزل.

وستضيف خطط ترامب إلى التضخم

دعونا نحلل أجندة ترامب المحفزة للتضخم. وهو يتحدث بالفعل عن زيادة الرسوم الجمركية ووضع المزيد من القيود على الهجرة. ومن الممكن أن تؤدي هذه التحركات إلى جعل السلع أكثر تكلفة، كما أن تقييد الهجرة هو وسيلة أخرى لرفع الأجور، مما يؤدي بعد ذلك إلى ارتفاع الأسعار.

كان للمهاجرين دور حاسم في سوق العمل، وقد يعني صغر حجم القوى العاملة ارتفاع الأجور في جميع المجالات. كل هذا يشير إلى التضخم، وبنك الاحتياطي الفيدرالي يعرف ذلك.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة يوم الأربعاء بعد أن بدأت سياسات ترامب في الانتشار. محللو دويتشه بنك غير مقتنعين بأن التضخم سينخفض ​​في أي وقت قريب، مشيرين إلى أن التضخم قد يتوقف عند مستويات عالية. الوجبات الجاهزة؟ قد يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي عالقًا في التعامل مع التضخم المرتفع لفترة أطول من المخطط له، وهذا قد يعني تخفيضات أقل في أسعار الفائدة.

وزاد فريق مورجان ستانلي الزيت على النار، مشيرًا إلى أن التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب على الصين قد تضر بالإنفاق العالمي وثقة الشركات بشكل أكبر مما يتحدث عنه أي شخص. واستخلصوا الدروس من الحرب التجارية مع الصين في الفترة 2018-2019، قائلين إن الأمر لا يتعلق فقط بالرسوم المفروضة على السلع، بل يتعلق بكيفية تأثيرها على الاقتصاد بأكمله.

ثم هناك مسألة "المعدل المحايد" لبنك الاحتياطي الفيدرالي. هذا المعدل هو في الأساس النقطة المثالية حيث لا يكون الاقتصاد حارًا جدًا ولا باردًا جدًا.

بعد التخفيض بمقدار نصف نقطة في سبتمبر، بدأ الناس يتساءلون عما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى رفع هذا المعدل المحايد ليتناسب مع الاقتصاد الأسرع. ولكن في ظل سياسات ترامب التي لا يمكن التنبؤ بها، فإن تخمين التحركات التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح لعبة لأي شخص.

البنوك المركزية العالمية تتفاعل مع التحولات الاقتصادية

في جميع أنحاء العالم، تلعب البنوك المركزية لعبة حجلة أسعار الفائدة الخاصة بها. قام بنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، لكنه لم يتدخل في المزيد من التخفيضات. ومن ناحية أخرى، شهدت اليابان ارتفاعًا في الرواتب الأساسية للعمال، مما قد يشير إلى ارتفاع سعر الفائدة قريبًا.

وفي السويد، مضى البنك المركزي السويدي قدماً في خفض الفائدة بمقدار نصف نقطة ووعد بمزيد من التيسير. أبقى البنك المركزي النرويجي أسعار الفائدة ثابتة لكنه ألمح إلى أنه قد يرفعها قريبا. وفي المملكة المتحدة، حطمت أسعار المنازل أرقاماً قياسية في أكتوبر/تشرين الأول مع ارتفاع الطلب.

وذهب البنك المركزي البرازيلي في الاتجاه المعاكس، فرفع أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية، ودعا صراحة إلى خفض الإنفاق لترويض التضخم فوق المستوى المستهدف.

ثم هناك التأثير ripple لتعريفات ترامب الجمركية على الصين. وقد ينتهي الأمر بأستراليا، من بين كل الأماكن، إلى مرمى النيران، حيث يشير أحد كبار مسؤولي البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن الرسوم الجمركية الأمريكية الكبيرة على الصين قد يكون لها "تأثيرات سلبية" على الاقتصاد الأسترالي.

ومع استعداد ترامب لفرض تعريفات جديدة أكثر حدة على الصين، يحذر اقتصاديون مثل تشيتان أهيا من بنك مورجان ستانلي من أن التداعيات قد تؤثر على الإنفاق العالمي أكثر من التأثير المباشر للتعريفات نفسها. القلق الأكبر هو ثقة الشركات، فالشركات تكره عدم اليقين، وهذه التعريفات لا تجلب سوى شيء.

ومن المرجح أن يتضرر الاقتصاد الصيني، ولكن ربما ليس بنفس القوة التي تعرض لها في الحرب التجارية السابقة. وانخفض اعتماد الصين على السوق الأمريكية منذ عام 2018، لكن دعم السياسات قد يظل حاسما لاستيعاب الضربة.