هيئة الأوراق المالية والبورصات تتحول نحو تطبيق القانون التقليدي مع تغير توجهات القيادة

بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بإعادة هيكلة أولوياتها التنفيذية تحت قيادة جديدة، موجهةً تركيزها نحو الانتهاكات التقليدية ومخففةً موقفها تجاه القطاعات الناشئة مثل العملات المشفرة.

صرح سام والدون، القائم بأعمال مدير هيئة الإنفاذ، بأن الهيئة تُعيد تنظيم نهجها للتركيز على التداول بناءً على معلومات داخلية، والاحتيال المحاسبي، وسوء السلوك الذي يؤثر مباشرةً على الأفراد، بما في ذلك المخططات التي تستهدف كبار السن. وقد أُلقيت هذه التصريحات خلال تجمع لقطاع الأوراق المالية، في الوقت الذي تُعدّل فيه الهيئة موقفها في ظل إدارة جديدة بقيادة الجمهوريين.

هيئة الأوراق المالية والبورصات تبتعد عن النظريات القانونية الجديدة

في السنوات الأخيرة، أفادت رويترز أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وسعت استراتيجيتها الإنفاذية لتشمل قضايا تستند إلى تفسيرات قانونية غير تقليدية. ومن الأمثلة البارزة على ذلك قضية "التداول الموازي" لعام 2021، التي نجحت الهيئة في محاكمتها.

ومع ذلك، أشار والدون إلى أن الهيئة ستُقلل الآن من اعتمادها على هذه الاستراتيجيات. وأوضح أن القيادة الحالية تُفضل الإنفاذ المباشر المتجذر في الأطر القانونية الراسخة.

وأشار والدون إلى أن الإبداع في اختيار القضايا لن يكون له الأولوية بعد الآن. وبدلاً من ذلك، سيعود التركيز إلى مجالات أكثر شيوعًا، مثل الاحتيال في إفصاح الشركات وانتهاكات قوانين التداول بناءً على معلومات داخلية. ويمثل هذا التحول تحولًا جوهريًا عن الجهود السابقة لتجربة توسيع نطاق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ليشمل مجالات قانونية جديدة.

تغييرات القيادة تدفع إلى مراجعة السياسات

منذ يناير، شهدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تغييرات هيكلية وبشرية. فبعد تعيين بول أتكينز، المسؤول السابق في إدارة ترامب، بدأت الهيئة في إصلاح العديد من الإجراءات التنظيمية.

ومن بين هذه التغييرات، تقليص الصلاحيات التي كانت تسمح لموظفي إنفاذ القانون بفتح تحقيقات دون الحصول على موافقة مسبقة من الهيئة. وتناول والدون هذا التعديل الإجرائي، مشيرًا إلى أنه من السابق لأوانه تحديد أثره الكامل. ومع ذلك، أقرّ بأن الهيئة تدرس بالفعل إجراءات بديلة لتبسيط إجراءات التفويض مع الحفاظ على السيطرة.

وتزامن تغيير القيادة أيضًا مع انتقال كبير في صفوف وحدة إنفاذ القانون التابعة للهيئة. ويأتي هذا التغيير في أعقاب انتقادات وجهت إلى التوجه السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ويشير إلى تحول تنظيمي أوسع نحو أساليب تنظيمية محافظة.

التركيز يعود إلى المساءلة الفردية

أكد والدون أن اللجنة تعتزم تجديد تركيزها على محاسبة الأفراد على الانتهاكات. وذكر أن المساءلة الشخصية لطالما كانت أولوية، لكنها ستحظى الآن باهتمام أكبر في ظل الإدارة الحالية. ويشير والدون إلى أن هذه القضايا من المرجح أن تتوافق بشكل أفضل مع الرؤية الجديدة للجنة، وستحظى باهتمام أكبر.

ويأتي هذا التركيز المتجدد في ظل جهود أوسع نطاقًا لاستعادة ثقة الجمهور في التنظيم المالي من خلال معالجة سوء السلوك الذي يؤثر بشكل مباشر على المشاركين الأفراد. وأكد والدون مجددًا أن إنفاذ القانون سيستهدف الإجراءات التي تؤثر على المستثمرين الأفراد، بما في ذلك الممارسات الاحتيالية التي تستهدف كبار السن.

تعديل الرقابة على العملات المشفرة مع إشراك فريق العمل لأصحاب المصلحة

بالتوازي مع هذا التحول في أولويات الإنفاذ، شهد نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تجاه العملات المشفرة تغييرات كبيرة. ففي تقرير صادر عن Market Screener، عقدت الهيئة مؤخرًا اجتماعًا عامًا عبر فريق عملها المعني بالعملات المشفرة لتقييم مدى تطبيق قوانين الأوراق المالية الحالية على الأصول الرقمية. وشارك في الاجتماع مسؤولون سابقون في الهيئة، وخبراء قانونيون، وممثلون عن القطاع، بمن فيهم مايلز جينينغز من شركة a16z crypto.

صرحت هيستر بيرس، المفوضة الجمهورية لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والتي تقود فريق العمل، بأن الهيئة تدخل مرحلة جديدة من الرقابة على العملات المشفرة. ووفقًا لبيرس، فقد بدأ الاجتماع نهجًا تنظيميًا منقحًا تجاه الرموز الرقمية والأنظمة القائمة على تقنية البلوك تشين.

ناقش المشاركون ما إذا كان ينبغي إخضاع العملات المشفرة لنفس المعايير القانونية المطبقة على الأوراق المالية التقليدية. أيد بعض المشاركين اعتماد نهج "محايد تقنيًا"، بينما حذر آخرون من وضع قواعد منفصلة للرموز الرقمية.

تطلب الصناعة توضيحًا بشأن المعايير القانونية الحالية

خلال جلسة المائدة المستديرة، جادل المستشار القانوني الذي يمثل شركة a16z crypto بأن الاختلافات بين الشبكات اللامركزية والكيانات المؤسسية تستدعي معاملة تنظيمية منفصلة. وصرح جينينغز بأن أنظمة بلوكتشين، مثل إيثريوم، تعمل بشكل مختلف عن النماذج القائمة على المساهمين، ولا ينبغي تقييمها من منظور مماثل لأوراق الملكية.

وقد أيد العديد من أصحاب المصلحة هذا المنظور في الأشهر الأخيرة، لا سيما مع تزايد قضايا الإنفاذ في ظل الإدارة السابقة. في عهد بايدن، واجهت العديد من منصات الأصول الرقمية، بما في ذلك Coinbase وKraken، إجراءات قانونية بزعم عملها خارج قواعد الأوراق المالية الحالية. وقد تم تعليق هذه الإجراءات أو سحبها منذ ذلك الحين في ظل القيادة الجديدة.

أعرب بعض مسؤولي هيئة الأوراق المالية والبورصات عن قلقهم على الرغم من دعم القطاع لمسار تنظيمي منقح. وأشارت المفوضة الديمقراطية كارولين كرينشو إلى أن تعديل القانون الحالي لاستيعاب تقنية محددة قد يُضعف حماية هذه القوانين. كما حذرت من الآثار الأوسع لمثل هذه الخطوة على أجزاء أخرى من السوق التي ينظمها الإطار نفسه.

أبرزت تصريحات كرينشو التوتر داخل المفوضية بشأن مدى انحراف تنظيم العملات المشفرة عن الهيكل القانوني الحالي. فبينما يدعو بعض الأعضاء إلى التحديث، يحذر آخرون من أن مثل هذه التغييرات قد تُقوّض نزاهة المشهد العام لإنفاذ القانون.

الإصلاح التنظيمي مدعوم بإجراءات تنفيذية

تتماشى تغييرات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مع المبادرات الأوسع نطاقًا التي أطلقها الرئيس دونالد ترامب منذ توليه منصبه. ففي وقت سابق من هذا الشهر، وقّع الرئيس أمرًا تنفيذيًا لإنشاء احتياطي وطني للعملات المشفرة. كما استضاف قادة الصناعة في قمة بالبيت الأبيض ركزت على ابتكارات تقنية البلوك تشين وتوجهات السياسات المستقبلية.

تعكس هذه التطورات خطة الإدارة الأمريكية لإعادة هيكلة إدارة الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. ووفقًا لمسؤولين مطلعين على الأمر، يُشكل الأمر التنفيذي جزءًا من استراتيجية طويلة الأجل للحد من حالة عدم اليقين التنظيمي للشركات القائمة على تقنية البلوك تشين.

مع مضي هيئة الأوراق المالية والبورصات قدمًا في عملية انتقالها، من المقرر أن يمثل بول أتكينز أمام المشرعين في مبنى الكابيتول. ومن المتوقع أن تُحدد شهادته أولويات الهيئة الحالية وعمليات إعادة الهيكلة الجارية. ويتوقع المراقبون أن يؤكد أتكينز أن عملية الإنفاذ ستركز على القضايا التقليدية المتعلقة بالتلاعب بالسوق والإفصاحات الاحتيالية.

يشير جدول أعمال الهيئة المُحدّث إلى عودة حاسمة إلى الإنفاذ التقليدي، مع تركيز أقل على توسيع التفسيرات القانونية لتشمل مجالات جديدة. في حين تظل العملات المشفرة جزءًا من محفظة الرقابة الخاصة بهيئة الأوراق المالية والبورصات، فإن النهج الجديد يفضل التعديلات التدريجية بدلاً من التجارب التنظيمية الشاملة.