news.bitcoin.com
احتفظت المؤسسات بممتلكاتها خلال موجة البيع بينما كان آخرون يفكرون في الشراء
احتفظت بعض أكبر المؤسسات في العالم بحصصها من العملات المشفرة خلال فترة انخفاض السوق بنسبة 50% تقريبًا بين أكتوبر 2025 وأبريل 2026. لم يقم أي من المؤسسات الـ 15 التي أجرت Bitwise مقابلات معها بتخفيض حصتها خلال تلك الفترة، بل قام العديد منها بشراء المزيد، وفقًا لتقرير الشركة حول تبني المؤسسات للعملات المشفرة الذي نُشر في 23 سبتمبر. وأُجريت المقابلات بين أواخر مارس وأبريل.
كان المشترون المحتملون جزءًا من المجموعة أيضًا. كان العديد من المشاركين الذين لم يخصصوا حصصًا بعد في مرحلة متقدمة من إجراءات العناية الواجبة، بينما كانت العديد من صناديق الثروة السيادية تدرس بنشاط مراكز كبيرة. قد يستغرق ظهور قراراتهم في الحيازات العامة وقتًا أطول: أخبر أحد المستثمرين السياديين Bitwise أن بناء البنية التحتية القانونية والتنظيمية لتخصيص حصة قد يستغرق أكثر من عام.
ساعد استعداد المستثمرين للاحتفاظ بممتلكاتهم خلال فترة الانخفاض في تشكيل توقعات Bitwise. لم يذكر أي منهم انخفاض السعر كسبب يدفعه للبيع. ووصف أحد مستشاري الاستثمار النظرة على المدى الطويل قائلاً:
"إذا كانت الفرضية صحيحة، وبالنظر إلى منحنى S الخاص بانتشار العملة المشفرة، فإن البيع الآن سيكون مبكرًا جدًّا."
يشير اهتمام مجموعة أخرى إلى نفس الاتجاه، على الرغم من أن الخطط لا تعني عمليات شراء. في استطلاع منفصل لمديري الثروات ناقشه رئيس قسم الأبحاث في Bitwise، رايان راسموسن، في 8 سبتمبر، خطط 60% من المشاركين لتخصيص ميزانية للعملات المشفرة في غضون عام، بينما لم يكن لدى 67% منهم أي تخصيص في ذلك الوقت.
تُظهر المراكز الحالية كيفية دخول المؤسسات
تراوحت حصص العملات المشفرة بين المشاركين في الاستطلاع الذي أجرته Bitwise بين 0.5% و13% من الأصول القابلة للاستثمار، مع وجود غالبية الحصص بين 1% و2%. سجلت مكاتب إدارة الثروات العائلية أكبر المراكز، وغالبًا ما كان بإمكانها التصرف بمجرد موافقة أحد المسؤولين الرئيسيين. أما صناديق الثروة السيادية، فقد كانت تميل إلى الاحتفاظ بحصص أصغر، مع خضوعها لمراحل مراجعة أكثر تعقيدًا. ووجدت Bitwise أن حجم الحصة كان يتناسب عكسيًا تقريبًا مع عدد الأشخاص المطلوب موافقتهم عليها.
كان كل مشارك في المقابلة يمتلك عملة مشفرة يمتلك بيتكوين، وعادةً ما تكون أول وأكبر وأطول مراكزه في العملات المشفرة. كما امتلك البعض إيثر أو سولانا بكميات أصغر. وربط هؤلاء المستثمرون شروطًا بهذه المراكز الأخيرة، بما في ذلك ما إذا كان الاستخدام المتزايد للشبكات سيولد قيمة لرموزهم الرقمية.
تقدم الإفصاحات العامة أمثلة على مراكز كبيرة موجودة بالفعل. فقد احتفظت مؤسستان استثماريتان من أبوظبي بما يقارب 764 مليون دولار من أسهم صندوق بيتكوين المتداول في البورصة (ETF) التابع لشركة Blackrock في نهاية يونيو، دون خفض إجمالي صافي عدد أسهمهما خلال الربع الثاني. وتعتبر حيازاتهما المعلنة منفصلة عن المؤسسات المجهولة في دراسة Bitwise.
أصبح الوصول أسهل بالنسبة للعديد من الموزعين. فقد استخدمت كل مؤسسة تقريبًا من المؤسسات التي قابلتها «بيتوايز» صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة الفورية أو خططت لاستخدامها، مشيرةً إلى انخفاض التكاليف وسهولة الإدارة. يوفر صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF) للبيتكوين الفوري التعرض لأسعار البيتكوين من خلال الأسهم التي تحتفظ بها شركات الوساطة، بينما يتولى الصندوق حفظ البيتكوين الأساسي. ووجدت «بيتوايز» أيضًا أن بعض المؤسسات تستخدم أدوات استثمارية خارج نطاق الإفصاح وفقًا للنموذج 13F، مما يجعل الإفصاحات العامة مقياسًا غير كامل للملكية.
تتوقع Bitwise زيادة الطلب المؤسسي في المستقبل
تتوقع Bitwise أن يزداد تبني هذه الاستثمارات مع إكمال المستثمرين لإجراءات العناية الواجبة وكشف المزيد من المؤسسات عن مراكزها الاستثمارية. ويقول مدير الأصول إن كل تخصيص عام موثوق به يقلل من التكلفة المتعلقة بالسمعة التي يتحملها المستثمر المؤسسي التالي. وتتوقع الشركة أن غالبية المستثمرين المؤسسيين سيحتفظون بالعملات المشفرة في غضون خمس سنوات. وهذا توقع من Bitwise، وليس نتيجة محددة مستمدة من المقابلات الـ 15.
وقد أظهر استطلاع أوسع نطاقًا أجرته Coinbase و EY-Parthenon شمل 351 مستثمرًا مؤسسيًا أن ما يقرب من ثلاثة أرباعهم يخططون لزيادة تخصيصاتهم من العملات المشفرة بحلول عام 2026. وقد أُجري الاستطلاع في يناير، وقاس نوايا مجموعة مختلفة من المستثمرين. كما أفاد ما يقرب من نصفهم بإيلاء اهتمام أكبر لإدارة المخاطر والسيولة وحجم المراكز في ظل التقلبات.
وقد تخدم التخصيصات القادمة أغراضًا مختلفة عبر المحافظ الاستثمارية. في مقابلات Bitwise، غالبًا ما قامت المؤسسات بربط البيتكوين بالذهب، مع تصنيف استثمارات العملات المشفرة ضمن فئات التكنولوجيا والابتكار. وحددت Bitwise التقدم التنظيمي والتبني المتزايد من قبل الأقران كعوامل يمكن أن تشجع المزيد من المؤسسات على اتباع هذا النهج.