القواعد المقترحة من بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن العملات المستقرة تضع «اختبار الدولار» الوارد في قانون GENIUS موضع التطبيق

البنك الاحتياطي الفيدرالي يضع قواعد للعملات المستقرة بدقة تصل إلى الدولار الواحد

لقد أمضت العملات المستقرة سنوات عديدة في استعارة مصطلحات عالم المال. والآن يقترح بنك الاحتياطي الفيدرالي قواعد من شأنها أن تجعل بعض المُصدرين يتصرفون بشكل أشبه بكثير بالمؤسسات المالية الخاضعة لقيود صارمة. وبموجب المقترحات الصادرة يوم الخميس لتنفيذ قانون $GENIUS، سيتعين على المُصدرين الخاضعين لإشراف بنك الاحتياطي الفيدرالي الاحتفاظ بما لا يقل عن دولار واحد من الأصول الاحتياطية المسموح بها مقابل كل دولار من العملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات المتداولة.

وسيتعين على الجهات المصدرة الوفاء بعمليات الاسترداد في غضون يومي عمل، وتوفير رأس مال موحد لمواجهة المخاطر التشغيلية وبعض المخاطر الائتمانية. وما هو الأهم؟ إذا استمر النقص في رأس المال لفترة كافية، فإن القواعد المقترحة تنص على تصفية جميع الأصول الاحتياطية واسترداد العملات المستقرة المستحقة. وهذا هو أقرب تعريف حرفي لمصطلح «مدعومة بالكامل».

كل دولار يحتاج إلى دولار يدعمه

آليات العمل مملة عن قصد. يمكن أن تشمل الاحتياطيات الدولار الأمريكي، وأرصدة بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبعض الودائع المصرفية، وأوراق الخزانة التي تبقى على استحقاقها 93 يومًا أو أقل، واتفاقيات إعادة الشراء المؤهلة، وصناديق الاستثمار المؤهلة. كما يمكن أن تُقبل النسخ الرمزية لبعض الأصول المسموح بها. ويجب أن تظل هذه الاحتياطيات منفصلة عن الأصول الأخرى للمُصدر.

إذا انخفضت نسبة الدعم إلى أقل من واحد إلى واحد، فسيتعين على المُصدر إبلاغ البنك الاحتياطي الفيدرالي بذلك. ويجب على المُصدر تسييل الاحتياطيات واسترداد الرموز الرقمية المرتبطة بالدولار الأمريكي ما لم يكن لديه خطة لاستعادة الدعم الكامل على الفور وما لم يوجهه مجلس الإدارة إلى اتباع هذا المسار. وفي الوقت نفسه، يتعين أن تضمن سياسات الاسترداد عمومًا السداد في غضون يومي عمل.

إلى جانب التغطية، سيظل المنتج الذي يعتمد على التسوية الرقمية الفورية يخضع لفترة استرداد تنظيمية مدتها يومي عمل. كما يقترح بنك الاحتياطي الفيدرالي رسوم رأس مال تتراوح بين 2% على أول 20 مليار دولار من العملات المستقرة المتداولة و1% على المبالغ التي تزيد عن 50 مليار دولار، إلى جانب متطلبات رأس المال الأخرى. إذا ظل المُصدر دون الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال في نهاية الربع التالي، فسيتعين عليه تصفية احتياطياته واسترداد عملاته.

البنوك تحصل على مهلة مدتها 120 يومًا

يحدد اقتراح مصاحب كيفية قيام البنوك الأعضاء في الولاية المؤمنة بطلب موافقة بنك الاحتياطي الفيدرالي على الشركات التابعة التي تصدر عملات مستقرة للدفع. سيقوم مقدمو الطلبات بتقديم خطة عمل، ومعلومات مالية، وسياسات، ووثائق رأس المال، ومواد أخرى. وستغطي التوقعات المالية السنوات الثلاث الأولى من العمليات.

وهنا يكمن الجانب المثير للاهتمام. بمجرد اعتبار الطلب مكتملًا بشكل جوهري، يمنح قانون $GENIUS بنك الاحتياطي الفيدرالي مهلة 120 يومًا لاتخاذ قرار. وإذا لم يتخذ قرارًا خلال هذه المهلة، يُعتبر الطلب معتمدًا. كما يُمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي 30 يومًا بعد استلام الطلب لإبلاغ مقدم الطلب بما إذا كان يعتبر الطلب مكتملًا بشكل جوهري. ومع ذلك، فإن أي تغيير جوهري، مثل تدهور الوضع المالي أو تغيير جوهري في خطة العمل، قد يعيد ضبط تلك المهلة البالغة 120 يومًا.

بار يطالب بحقوق الاسترداد وتشديد إجراءات مكافحة غسل الأموال

أيد مايكل بار، عضو مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، عملية وضع القواعد، مع التأكيد على أن الإطار النهائي يحتاج إلى حماية قوية للمستهلكين. وقال بار يوم الخميس: «لن تكون العملات المستقرة مستقرة إلا إذا كان من الممكن استرداد قيمتها بشكل موثوق وسريع بالقيمة الاسمية في مجموعة متنوعة من الظروف»، مشيرًا بشكل خاص إلى الضغوط السوقية والمشاكل التي تواجهها الجهات المصدرة الفردية.

كما رحب بفرض قيود على الاحتياطيات ومتطلبات رأس المال الموحدة، لكنه يرغب في الحصول على آراء الجمهور حول ما إذا كان الإطار يتعامل بشكل ملائم مع مخاطر أسعار الفائدة والعملات الأجنبية. وأشار بار إلى أن «حقوق الاسترداد الشاملة» يجب أن تكون واضحة في القاعدة النهائية.

كان هناك بند واحد لم يرق له: اشتراط أن يكون القصور في مكافحة غسل الأموال «جسيماً أو نظامياً» قبل أن يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراءات رقابية أو إنفاذية. ويتضمن الاقتراح هذا الحد الأدنى.

تظل التعليقات العامة مفتوحة لمدة 60 يومًا بعد النشر في السجل الفيدرالي. الجزء الغريب هو المصير الذي تنتهي إليه العملات المستقرة. فالتكنولوجيا المصممة لتحويل الدولارات بسرعة الإنترنت تتعامل مع مجموعة قواعد مليئة بآجال استحقاق سندات الخزانة، واختبارات رأس المال الفصلية، والمهل التنظيمية التي تُقاس بالأشهر.