news.bitcoin.com
توقعات غرايسكيل بشأن الترميز تعتمد على نموذج الملكية الذي سيفوز
نشرت شركة Grayscale لإدارة الأصول المشفرة بحثًا في 9 يوليو يحدد ثلاث مراحل لتحويل الأسهم إلى توكنات. وقال زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث، إن شبكات إيثريوم وسولانا وBNB Chain وأفالانش وشبكة كانتون هي الأفضل للاستفادة من تطور نماذج الملكية.
تتضمن المرحلة الأولى «أغلفة» من أطراف ثالثة، والتي تمثل أكثر من 70% من الأسهم المُرمزة من حيث القيمة السوقية، وفقًا لـ Grayscale. في إطار هذا النموذج، تُوضع الأسهم التقليدية في كيان ذي غرض خاص (SPV)، ويحصل المستثمرون على توكنات تمثل حقوقًا في ذلك الكيان بدلاً من الملكية المباشرة.
تعمل هذه الأصول المغلفة على شبكات إيثريوم وسولانا وسلسلة $BNB، حيث يمكن تداولها ودمجها في تطبيقات التمويل اللامركزي. وقال باندل إن كل مرحلة من مراحل الترميز يمكن أن تفيد بنية تحتية مختلفة للبلوكشين.
قد يعيد المشروع التجريبي لشركة DTCC والأسهم التي ترعاها الجهات المصدرة تشكيل أدوار البلوكشين
تُعتبر شركة «غرايسكيل» المشروع التجريبي المخطط له من قبل مؤسسة «ديبوسيتوري ترست آند كليرينغ كوربوريشن» (DTCC) المرحلة الثانية من تطور الأسهم المُرمزة. وفي إشارة إلى أن شبكة «كانتون» ستكون أول بلوكشين تُستخدم في المشروع التجريبي للترميز التابع لـ DTCC، كتب باندل:
«نرى أن عملية تحويل أسواق الأسهم إلى توكنات تتقدم على ثلاث مراحل، حيث تضيف كل مرحلة قيمة لأنواع مختلفة من البنية التحتية للبلوكشين.»
تخطط DTCC لإدخال الأوراق المالية المؤهلة الحالية إلى السلسلة من خلال بنية تحتية خاضعة للتنظيم لما بعد التداول بدلاً من إصدار نسخ بديلة. تصف Grayscale هذا النهج بأنه «نموذج الاستحقاق»، والذي يختلف عن الأنظمة القائمة على «الغلاف» التي تنشئ مطالبات من خلال أدوات منفصلة.
تشير الدراسة إلى أن المشروع التجريبي قد يساعد في تحديد دور شبكة كانتون جنبًا إلى جنب مع سلاسل الكتل العامة التي تدعم الأصول المُرمزة.
هل يمكن للشركات في نهاية المطاف إصدار أسهمها مباشرةً على شبكات البلوكشين؟
تصف Grayscale الترميز الذي ترعاه الجهة المصدرة بأنه المرحلة الثالثة، حيث تصدر الشركات الأوراق المالية بشكل أصلي على البلوكشين. ويشير التقرير إلى أن شركة Securitize أصبحت أول شركة عامة تقوم بترميز أسهمها العادية عند إدراجها في بورصة نيويورك.
تعتقد شركة إدارة الأصول المشفرة أن هذا النموذج يتمتع بأكبر إمكانات على المدى الطويل وقد يصب في صالح إيثريوم وسولانا وأفالانش. ولا يزال التبني على نطاق أوسع يتطلب مزيدًا من الوضوح التنظيمي.
صرح رئيس قسم الأبحاث قائلاً:
«من وجهة نظرنا، تشمل شبكات البلوكشين الأكثر استعدادًا للاستفادة من النمو في مجال الترميز الرقمي إيثريوم وسولانا وBNB Chain وأفالانش وشبكة كانتون.»
تتوقع غرايسكيل أن تتعايش «الرابرز» ونموذج الاستحقاق الخاص بـ DTCC والإصدارات التي ترعاها الجهات المصدرة لسنوات عديدة. ولا يزال التوزيع طويل الأجل للنشاط بين إيثريوم وسولانا و $BNB Chain وأفالانش وشبكة كانتون غير مؤكد. وستحدد التطورات التنظيمية، وتبني المُصدِرين لهذه التقنيات، ونجاح التنفيذ، أي الشبكات ستلعب الدور الأكبر في أسواق الأوراق المالية الرقمية.