ar.beincrypto.com
عصر صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة يعرف بشكل متزايد برأس مال طويل الأجل يبدو أنه يكتفي بالثبات، بدلا من المال السريع أو التغير المضاربي.
مع اقتراب صافي الأصول عبر صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية من 120 مليار دولار، يقول المحللون إن تركيبة الحاملين — وسلوكهم — تعيد تشكيل ديناميكيات العرض والطلب في بيتكوين بهدوء بطرق قد لا تظهر في حركة الأسعار إلا في وقت لاحق.
إجمالي الأصول الصافية لصناديق بيتكوين المتداولة أعلى 120 مليار دولار
تظهر بيانات منصة أبحاث العملات الرقمية SoSoValue أن إجمالي الأصول الصافية لصناديق البيتكوين الفورية كان 123 مليار دولار حتى 14 يناير، بعد أن وصلت التدفقات الواردة إلى 753 مليون دولار. آخر مرة كانت فيها تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة بهذا المستوى كانت في 7 أكتوبر 2025، وهو أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر.
كما يمثل ذلك ارتفاعا كبيرا بعد تدفقات 117 مليون دولار التي سجلت يوم الاثنين، مما يشير إلى زيادة الرغبة بين المستثمرين المؤسسيين.
يجادل محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ إريك بالشوناس بأن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الأخيرة تشير إلى تحول هيكلي في عقلية المستثمرين، خاصة بين المخصصين الأكبر سنا.
"هذا يتماشى مع لزوجة الأصول،" كتب بالشوناس على X. "جيل الطفرة السكانية ليسوا سياحا. وهذا ذكي في رأيي. إذا كنت ستشتري بيتكوين (BTC)، تظهر البيانات أنه يجب عليك الالتزام بفترة احتجاز لا تقل عن أربع سنوات، مثل فترة الحجز التي فرضتها على نفسك."
هذا الإطار مهم لأنه يتحدى الافتراض بأن تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة المتداولة في البيتكوين بطبيعتها قصيرة الأجل أو مدفوعة بالزخم.
بدلا من ذلك، يبدو أن نسبة متزايدة من الطلب تأتي من مستثمرين يعاملون البيتكوين كتوزيع استراتيجي، أقرب إلى الذهب والفضة من صفقة تقنية عالية التطور.
وفي الوقت نفسه، تعزز بيانات الاستطلاع الجديدة من Bitwise وVettaFi هذا الرأي. وفقا لمدير تقنية المعلومات في Bitwise، مات هوجان، فإن 99٪ من المستشارين الماليين الذين خصصوا العملات الرقمية في 2025 يخططون للحفاظ على أو زيادة تعرضهم في 2026.
99% of financial advisor who allocated to crypto in 2025 plan to increase or maintain their exposure in 2026. @EricBalchunas @JSeyff
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) January 13, 2026
(Data from the just-published 8th annual Bitwise/VettaFi Benchmark Survey of Financial Advisor Attitudes Towards Crypto Assets.) pic.twitter.com/ICANsniQ2Z
تشير بيانات الاستطلاع السنوي الثامن لمعيار Bitwise/VettaFi الذي نشر مؤخرا حول مواقف المستشارين الماليين تجاه أصول العملات الرقمية إلى أن قناعة المستشارين تزداد قوة، حتى بعد الارتفاع الحاد للبيتكوين.
لماذا لم يتحول البيتكوين إلى حالة شبه مكافئة بعد — وما الذي قد يتغير
استمرار هذا الطلب واضح بالفعل في حسابات التوريد على نطاق السلسلة. منذ إطلاق صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية في يناير 2024، اشترت الصناديق مجتمعة أكثر من 100٪ من مين الجديدeد بيتكوين.
بعبارة أخرى، الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة وحده تجاوز صافي العرض الجديد. ومع ذلك، لم تتغير الأسعار بشكل مكافئ. وفقا لهوغان، غالبا ما يساء فهم هذا الانفصال. رسم هوجان تشابها مباشرا مع ارتفاع الذهب متعدد السنوات الذي بلغ ذروته في عام 2025.
"سيصبح سعر البيتكوين مكافئا إذا استمر الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة على المدى الطويل"، مشيرا إلى كيف تضاعفت مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية بعد 2022 لكنها استغرقت عدة سنوات لتؤثر بشكل كامل على الأسعار.
ارتفع الذهب بنسبة 2٪ فقط في 2022، تلاه 13٪ في 2023 و27٪ في 2024، قبل أن يرتفع بنسبة 65٪ في 2025. والسبب، كما يجادل هوجان، هو أن البائعين الطوويين استوعبوا الطلب المبكر.
"في السنوات القليلة الأولى، كان الطلب على البنوك المركزية يلبى من قبل أشخاص مستعدين لبيع ممتلكاتهم من الذهب"، أشار. "لكن في النهاية، نفد البائعون ذخيرتهم. ومع استمرار الطلب، ارتفعت الأسعار بشكل كبير."
يعتقد المدير التنفيذي في بيتويز أن صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة تسلك مسارا مشابها. بينما كانت صناديق المؤشرات المتداولة تشتري أكثر من العرض الجديد منذ الإطلاق، كان الحاملون على المدى الطويل والمتبنون الأوائل حتى الآن مستعدين لتوزيع العملات في هذا الطلب.
وقد حافظ ذلك على ارتفاع الأسعار بشكل منظم نسبيا رغم التدفقات المؤسسية غير المسبوقة.
المخاطرة — أو الفرصة، حسب وجهة النظر — تكمن فيما يحدث إذا تلاشى ضغط البيع.
مع تصرف مشتري صناديق المؤشرات المتداولة بشكل متزايد كحاملي الصناديق المحجوزين بدلا من المتداولين، يقول المحللون إن البيتكوين قد يستعد لحركة غير متماثلة، حيث تتحول سنوات من التراكم المستمر إلى فراغ مفاجئ في العرض.
إذا كان التاريخ متناقضا، فقد لا يكون التأثير الحقيقي لطفرة صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين مرئيا بعد، ولكن عندما يظهر، قد يأتي دفعة واحدة.