هل دخل البيتكوين بالفعل في سوق هابطة؟ الرئيس التنفيذي لشركة فيديليتي يثير المخاوف

لقد تجاهلت البيتكوين إلى حد كبير ما كان يجب أن تكون إشارات ماكرو داعمة. انخفض مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى 2.7٪ في ديسمبر، مما عزز توقعات خفض الفائدة، ومع ذلك فشل البيتكوين في الاستجابة. بدلا من جذب رأس مال جديد، توقف السعر بينما تدور الأموال في أماكن أخرى.

هذا الانفصال هو سبب عودة نقاش سوق البيتكوين الهاب للظهور.

حذر مدير الماكرو العالمي في فيديليتي، جورين تيمر، مؤخرا من أن البيتكوين قد يكون قد أنهى بالفعل دورته الأخيرة التي استمرت أربع سنوات في أكتوبر، سواء من حيث السعر أو الوقت. تدعم بيانات السوق والبيانات على السلسلة منذ ذلك الحين هذا الرأي بشكل متزايد.

تشير إشارات البيانات إلى أن البيتكوين قد يكون بالفعل في سوق هابطة

تشير العديد من المؤشرات المستقلة الآن إلى نفس الاستنتاج: رأس المال يتراجع، وحاملو القناعة يبيعون، والبيتكوين يمتص المخاطر دون طلب حقيقي.

انهار تدفق العملات المستقرة منذ ذروة الدورة

غالبا ما تعمل تدفقات العملات المستقرة كمسحوق جاف في ارتفاعات العملات الرقمية. ذلك الوقود اختفى.

بلغ إجمالي تدفقات التبادل الداخلة لعملات ERC-20 المستقرة ذروته عند حوالي 10.2 مليار في 14 أغسطس. وبحلول 24 ديسمبر، انخفضت التدفقات إلى حوالي 1.06 مليار نسمة، أي انخفاض يقارب 90٪.

هل تريد المزيد من رؤى الرموز مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للكريبتو للمحرر هارش نوتاريا هنا.

تدفقات العملات المستقرة: كريبتوكوانت

وكانت ذروة التدفق في أغسطس تلك الذروة سبقت بكثير أعلى مستوى لبيتكوين في أكتوبر فوق 125,000 دولار، وهي نفس الفترة التي حددها تيمر كقمة محتملة للدورة.

منذ ذلك الحين، فشل رأس المال الجديد في العود، مما عزز فكرة أن التوزيع حل محل التراكم بعد الذروة.

أصبح الحاملون على المدى الطويل الأجل بائعين عدوانيين

حاملي الإدانات يتصرفون بشكل مختلف بعد أكتوبر.

تغير صافي مراكز حامل البيتكوين طويل الأجل انقلب سلبيا بعد فترة وجيزة من أعلى مستوى للدورة. تسارع المبيعات من حوالي 16,500 بيتكوين يوميا في أواخر أكتوبر إلى حوالي 279,000 بيتكوين مؤخرا. وهذا يزيد أكثر من 1,500٪ في ضغط التوزيع اليومي.

إغراق حاملي BTC على المدى الطويل: Glassnode

وهذا يتماشى مباشرة مع فرضية تيمر بأن مرحلة دورة النصف التي تستمر أربع سنوات من المحتمل أن تنتهي في أكتوبر. يبدو أن الحاملين على المدى الطويل يتفقون معهم، مما يقلل من التعرض بدلا من الدفاع عن السعر.

هيمنة البيتكوين في تزايد، لكن ليس لأسباب إيجابية

هيمنة البيتكوين عادت إلى 57-59٪، لكن هذا ليس إشارة مخاطرة.

هيمنة البيتكوين (BTC): كوين جيكو

بعد الطباعة الأضعف لمؤشر أسعار المستهلك، لم يتحول رأس المال إلى البيتكوين. بدلا من ذلك، تدفقت إلى الأسوار التقليدية. خلال العام الماضي، ارتفعت الفضة بأكثر من 120٪، بينما ارتفع الذهب بحوالي 65٪. وفي الوقت نفسه، تأخرت أسواق العملات الرقمية الأوسع بشكل كبير.

يعزز هذا التحول فكرة أن هيمنة البيتكوين المتزايدة لا تدفعها شهية جديدة للمخاطر، بل بسبب انسحاب رأس المال إلى الأمان النسبي داخل العملات الرقمية.

يتردد هذا الرأي في تعليق حصري للسوق شاركه راي يوسف، مؤسس ومدير NoOnes، مع BeInCrypto، الذي أبرز سبب تصدر الذهب صفقة انخفاض قيمة 2025 بينما يبقى البيتكوين محدودا بالنطاق.

"بينما قد يكون الذهب واضحا أنه يفوز في صفقة خفض قيمة 2025 من حيث أداء الأسعار، فإن المقارنة تخفي واقعا أكثر تعقيدا في السوق. تعكس موجة الذهب الأخيرة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق ومكاسب 67٪ حتى العام الماضي تموضع المستثمر الدفاعي الكلاسيكي حيث يسعى رأس المال إلى اليقين في بيئة سوق تحددها التجاوزات المالية، والضغوط الجيوسياسية، وعدم اليقين في السياسات الكلية. لقد عززت زيادة تراكم الذهب في البنك المركزي، وانخفاض الدولار، ومخاطر التضخم المستمرة دور الذهب كأصل دفاعي مفضل للسوق."

وأضاف يوسف أن سلوك البيتكوين هذا العام اخرج بشكل حاد عن سرد الذهب الرقمي.

"البيتكوين، على النقيض من ذلك، فشل مؤخرا في تحقيق سردية التحوط. لم يتداول الأصل مثل الذهب الرقمي في عام 2025، بسبب حساسيته المتزايدة للعوامل الاقتصادية الكلية. أصبح ارتفاع البيتكوين الآن مرتبطا بتوسع السيولة، ووضوح السياسة السيادية، ومشاعر المخاطر، وليس فقط بانخفاض قيمة العملة."

عناوين الحيتان العملاق تتراجع بهدوء

الحوامل الكبيرة أيضا تتراجع.

انخفض عدد عناوين البيتكوين التي تحتوي على أكثر من 10,000 بيتكوين من 92 في أوائل ديسمبر إلى 88. جاء هذا الانخفاض جنبا إلى جنب مع انخفاض الأسعار، وليس تراكم.

توزيع حيتان بيتكوين العملاقة: جلاسنود

غالبا ما تمثل هذه العناوين لاعبين على نطاق مؤسسي. يضيف تخفيض هذه الصناعة طبقة أخرى من التأكيد على أن المال الذكي لا يتموضع بشكل هجومي نحو الارتفاع هنا.

يبقى البيتكوين تحت متوسط متحرك طويل الأجل حرج

لا يزال البيتكوين يتداول تحت متوسطه المتحرك لمدة 365 يوما بالقرب من 102,000 دولار، وهو مستوى فقده بشكل حاسم آخر مرة في بداية سوق الهبوط لعام 2022.

يعمل هذا المتوسط المتحرك كدعم تقني في آن واحد. الفشل في استعادته يشير إلى أن السوق قد تحول من استمرار الاتجاه إلى مخاطر النظام. إذا ظل السعر تحت هذا المستوى، فإن السوابق التاريخية تشير إلى مناطق هبوط أعمق بالقرب من نطاق السعر المحقق للمتداولين حول 72,000 دولار.

وعند جمع هذه الإشارات معا، تدعم تحذير تيمر بأن البيتكوين قد يكون بالفعل في مرحلة سوق هابطة أو يقترب من ذلك، حتى لو لم يعكسه السعر بالكامل بعد. رأس المال جف، وحاملي القناعات يبيعون، والهيمنة ترتفع دفاعيا، ويتم تجاهل الإغاثة الكلية.

مع ذلك، لم تنكسر كل دعم الدورة طويلة الأمد بعد. تأتي تلك الإشارات المضادة، والمستويات الدقيقة التي تحدد ما إذا كان هذا سيصبح سوقا هابطة كاملة أو انتقالا مطولا.

لماذا لم يتم تسوية قضية سوق البيتكوين الهابطة بالكامل بعد

على الرغم من تزايد الأدلة التي تشير إلى سوق هابطة للبيتكوين، لا يزال مؤشران للدورة طويلة الأجل يعارضان الانهيار الهيكلي المؤكد.

أيضا، أحد أسباب بقاء قضية سوق البيتكوين الهابطة غير محلولة هو كيفية تفسير الأسواق لتباطؤ مؤشر أسعار المستهلك. بينما عادة ما يفيد التضخم التراجع الأصول المخاطرة، تشير الاستجابة الحالية إلى أن المستثمرين يفضلون السلامة والسيولة على النمو.

هذا لا يعني أن إشارة مؤشر أسعار المستهلك خاطئة. قد يكون ذلك ببساطة مبكرا، حيث يتفاعل البيتكوين تاريخيا في وقت متأخر عن التحوط التقليدي بمجرد أن تتحول توقعات السيولة بالكامل إلى تدفقات رأس المال.

هذه المؤشرات والمؤشرات التي سنناقشها لاحقا لا تنفي الإشارات الهابطة التي نوقشت أعلاه. لكنها تفسر لماذا قد تتحول هذه المرحلة إلى انتقال طويل الأمد بدلا من دورة دببة كاملة.

لم يتم تفعيل قمة باي سايكل

أحد أكثر مؤشرات الدورة موثوقية في بيتكوين، مؤشر باي سایکل توب، لم يظهر أي إشارة ذروة. يقارن المؤشر متوسط الحركة لمدة 111 يوما مع متوسط الحركة لمدة 350 يوما مضروبا في اثنين.

تاريخيا، عندما يتقاطع هذان الخطان، يكون البيتكوين قريبا أو عند قمم الدورات الرئيسية.

حتى الآن، لا تزال الخطان منفصلين بشكل كبير. وهذا يشير إلى أن البيتكوين ليس في مرحلة مفرطة أو نشوة، حتى بعد أعلى مستوى في أكتوبر.

قمة دورة PI: كوينغلاس

وهذا يتعارض مع الفكرة التي طرحها مدير الماكرو العالمي في فيديليتي، جورين تيمر، الذي أشار إلى أن الذروة في أكتوبر القريبة من 125,000 دولار تناسب توقيت الدورة السابقة.

في الدورات السابقة، بدأت الأسواق الهابطة الحقيقية بعد تأكيدات واضحة لدورة باي. تلك الإشارة لا تزال غائبة.

لا يزال خط SMA لمدة سنتين هو الخط الأكثر أهمية

الحجة المضادة الثانية والأكثر مباشرة هي هيكلية. لا يزال البيتكوين يتداول بالقرب من متوسطه المتحرك البسيط لمدة سنتين، والذي يبلغ حوالي 82,800 دولار.

وقد عمل هذا المستوى مرارا كفاصل اتجاهات طويل الأمد للبيتكوين. الإغلاقات الشهرية فوق المتوسط المتوسط المتوسط لسنتين كانت تاريخيا علامة على بقاء الدورة.

الإغلاقات المستمرة تحته أظهرت مراحل هابطة عميقة.

حتى الآن، لم يؤكد البيتكوين إغلاق شهري تحت هذا الخط.

وهذا يجعل إغلاق ديسمبر الشهري أمرا حاسما. إذا استمر البيتكوين في تجاوز 82,800 دولار حتى نهاية العام، فمن المرجح أن يظل السوق في مرحلة انتقالية متأخرة بدلا من سوق هابطة مؤكدة للبيتكوين.

هذا النتيجة يبقي مفتوحا لاحتمال أن يعكس عام 2026 تأجيلا إيجابيا بدلا من هبوط طويل الأمد.

ومع ذلك، إذا أغلق ديسمبر بشكل حاسم تحت متوسط المتوسط المتوسط لمدة سنتين، فإن التوقعات السلبية نحو النطاق 65,000 إلى 75,000 دولار، التي أشار إليها تيمر، تكتسب دعما هيكليا.

ملخص؛ ملخص — مستويات أسعار البيتكوين الرئيسية التي يجب متابعتها الآن

الإطار الهابط لديه أيضا مستويات إبطال واضحة. استعادة المتوسط المتحرك لمدة 365 يوما بالقرب من 102,000 دولار ستضعف بشكل كبير فرضية السوق الهابطة. وهذا يتماشى مع توقع توم لي لسعر البيتكوين لنهاية العام.

هذا المستوى مثل بداية سوق الهبوط لعام 2022 عندما انكسر، ويشير إلى تجدد قوة الاتجاه إذا تعافى.

بعبارات بسيطة:

• تجاوز 82,800 دولار في إغلاق ديسمبر: مرحلة الانتقال لا تزال قائمة
• أقل من 82,800 دولار شهريا: تصاعد مخاطر السوق الهابطة
• العودة فوق 102,000 دولار: الهيكل الصاعد يبدأ في إعادة البناء

في الوقت الحالي، يجلس البيتكوين بين بيع القناعة ودعم الدورة طويلة الأمد. السوق لا يؤكد قوته، لكنه لا ينهار بالكامل أيضا.

إغلاق ديسمبر سيحدد أي سرد سيستمر في عام 2026.