مايكروستراتيجي الآن تدين بمبلغ يفوق قيمة البيتكوين التي تملكها

لأول مرة في تاريخ الشركة، انخفضت القيمة السوقية لـِ ستراتيجي إلى ما دون صافي قيمة الأصول لاحتياطياتها من بيتكوين.

يعني هذا الانعكاس أن إجمالي قيمة بيتكوين التي تملكها أصبح الآن أقل من إجمالي الدين الذي تحملته الشركة للحصول عليه. يحذر المحللون من أنه إذا استمرت الظروف الهابطة، فقد تدخل ستراتيجي في دوامة الموت.

عبء الدين يتحول إلى التزام

شهد اليوم انخفاضًا حادًا في بيتكوين مرتبطًا بزيادة الضغط على ستراتيجي (المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي)، أكبر حامل للشركات لهذه العملة.

تغيرت معنويات السوق بشكل حاد بعد أن اخترقت بيتكوين حاجز 100,000 $، حيث تم تداولها بالقرب من 95,562 $ وقت كتابة المقال. ازداد التدهور قلقًا حول وضع ستراتيجي المدعوم بالقروض، مما زاد من الضغط على بيئة السوق الهشة بالفعل.

أثارت هذه الهزة أيضًا تساؤلات جديدة حول جدوى نموذج التخصيص الذي يعتمد بشكل كبير على الرافعة العدوانية. يستخدم الرئيس مايكل سايلور مليارات من رأس المال المقترض لتوسيع مقتنيات الشركة من بيتكوين، مما يضخم كل من المكاسب والمخاطر.

عندما ترتفع بيتكوين، فإن تلك الرافعة تعزز المكاسب. ولكن عندما تنخفض، تصبح الديون نقطة ضعف للشركة.

أثار هذا السيناريو مخاوف جديدة لدى المتداولين من أن ستراتيجي قد تنزلق إلى ما يسميه البعض "دوامة الموت". إن انخفاض أسعار BTC يُبدِّد ببطء قيمة ضمان الشركة.

في هذا الوضع، قد تُجبر الشركة على بيع جزء من مقتنياتها لتلبية التزاماتها. حتى إذا لم يتحقق مثل هذا السيناريو أبدًا، فإن مجرد الاحتمال كافٍ لجعل المشاركين في السوق يعيدون تموضعهم.

سايلور يتناول تخمينات البيع

وجهودًا إلى جانب خطر الرافعة الهيكلية لـ ستراتيجي، يشعر المشاركون في السوق أيضًا بالقلق من التأثير الذي قد يعانيه السوق إذا أخرج سايلور بعض مقتنياته.

تمتلك ستراتيجي حاليًا 641,692 من بيتكوين، أو ما يقارب 3% من العرض المتداول الإجمالي. إذا أُجبرت الشركة على تصفية جزء كبير من هذا المخزون، فقد تؤثر الزيادة الناتجة في العرض بشكل كبير على السوق.

دفعت هذه المخاوف المتزايدة سايلور لمواجهة التكهنات حول بيع محتمل لبيتكوين. في مقابلة مع شبكة CNBC، كرر مؤسس ستراتيجي قناعته الطويلة الأمد في بيتكوين وألقى بعرض الإشاعات حول البيع.

صرح سايلور أن رأيه هو أن بيتكوين سوف يتفوق على الذهب، وسيتفوق على S&P، فهو رأس مال رقمي، ولذا إذا كنت مستثمرًا على المدى الطويل، فهذا هو المكان المناسب.

رغم ثقته، تطويرات اليوم تثير حتمًا القلق حول نقاط الضعف الهيكلية في استراتيجية تجميع الشركة.