cryptopolitan.com
تتمتع MicroStrategy بعام لن تنساه وول ستريت. وقد ارتفعت أسهمها، MSTR، بشكل كبير متجاوزة كل شركة من الشركات المدرجة على مؤشر S&P 500.
لقد تفوقت على محبوب التكنولوجيا Nvidia بثلاثة أضعاف تقريبًا حتى الآن. ولكن هذا هو الشيء. تبلغ إيرادات MicroStrategy 116 مليون دولار فقط لكل ربع سنة.
في الأسبوع الماضي، ارتفع حجم التداول على MSTR إلى 136 مليار دولار، وهو رقم لم تتمكن حتى شركة GameStop من الوصول إليه خلال جنون أسهمها. يتساءل الناس عما إذا كان هذا هو الاستثمار الأكثر سخونة لهذا العام أم أنه يشكل فقاعة.
قواعد اللعبة الخاصة بـ MicroStrategy: الاقتراض، والشراء، والتكرار
ظلت إيرادات MicroStrategy السنوية والفصلية في انخفاض مستمر منذ عام 2010. انسَ برامج التحليلات - فقد أصبح عرضها الأساسي غير ذي صلة. وبدلاً من ذلك، تحولت الشركة إلى آلة تحتفظ Bitcoin ، وهذا التحول يغذي صعودها ويثير المخاوف من الانهيار.
لقد أصبحت MicroStrategy وكيلاً Bitcoin . تقترض الشركة الأموال من خلال سندات قابلة للتحويل، وتأخذ cash ، وتشتري Bitcoin . مع ارتفاع سعر Bitcoin ، ترتفع أيضًا القيمة المتصورة لأصول MicroStrategy.
يؤدي هذا إلى ارتفاع MSTR، مما يسمح للشركة بإصدار أسهم جديدة بأسعار متضخمة وشراء المزيد Bitcoin . إنه نموذج الشطف والتكرار الذي يبدو أنه لا نهاية له في الأفق - حتى يحدث ذلك بالطبع.
في الأسبوع الماضي فقط، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy، مايكل سايلور، عن طرح سندات قابلة للتحويل بقيمة 3 مليارات دولار. تأتي هذه السندات مع قسيمة بنسبة 0٪، مما يعني أن المستثمرين يقرضون الأموال دون كسب أي فائدة.
سعر الإضراب للأوراق النقدية هو 672 دولارًا، أي بعلاوة قدرها 55٪ فوق السعر الحالي للسهم. الطريقة الوحيدة لتحقيق الربح للمستثمرين هي إذا اخترق MSTR هذا السقف البالغ 672 دولارًا.
إذا كنت تعتقد أن هذا يبدو جنونيا، فأنت لست وحدك. تعتبر هذه الملاحظات خيار اتصال فعليًا على أسهم MSTR مع تاريخ انتهاء الصلاحية 2029. للمقارنة، يتم تداول خيارات MSTR بسعر إضراب قدره 670 دولارًا تنتهي في يناير 2027 بحوالي 230 دولارًا.
وهذا يمثل علاوة بنسبة 55٪ للخيارات التي تنتهي صلاحيتها قبل عامين ونصف من السندات. وفي هذا السياق، قد تبدو السندات وكأنها صفقة، إذا كنت تصدق هذه الضجة.
يجادل النقاد بأن كل شيء مرتبط بـ MSTR، من أسهمها إلى خياراتها، مبالغ فيه إلى حد كبير. التقلب الضمني على تلك المكالمات البالغة 670 دولارًا، والتي تنتهي صلاحيتها خلال 782 يومًا، هو 107٪. للإشارة، هذا مرتفع بشكل سخيف. لا توجد طريقة رخيصة للمراهنة على هذا السهم، مما دفع المتشككين إلى شحذ سكاكينهم.
تبشير مايكل سايلور Bitcoin
سايلور هو أعلى بطل للشركات في Bitcoin . وخاطب النقاد على Twitter Spaces، قائلًا إن السندات تجتذب المستثمرين مثل صناديق 401(ك) التي لا يمكنها شراء Bitcoin مباشرة. بالنسبة لهم، توفر MSTR طريقة للتعرض لعملة Bitcoin دون الاحتفاظ بها بشكل مباشر.
يسمي البعض هذا قسط Bitcoin ، لكن سايلور يرفض هذا التصنيف. وهو يشبه MicroStrategy بشركات النفط، بحجة أنه كما يجب تكرير النفط الخام إلى بنزين، فإن MSTR "تحسن" Bitcoin إلى أصل قابل للتداول للمستثمرين المؤسسيين. معجبيه يأكلون هذا، لكن ليس الجميع مقتنعين.
يتلخص نموذج الشركة في الاقتراض بسعر رخيص، وشراء Bitcoin ، واستخدام القيمة المتضخمة للسهم للتصفية والتكرار.
يرى الثيران أن هذا بمثابة ثوري، وخريطة طريق للشركات الأخرى لدمج Bitcoin في ميزانياتها العمومية. ويصفها المتشائمون بأنها متهورة، ويقارنونها بمخطط بونزي الذي قد ينهار عندما لا يصبح الدين الرخيص متاحا. إن المخاطر كبيرة. لقد جعلت استراتيجية MicroStrategy ظاهرة في سوق الأوراق المالية.
من الصفر إلى Web3 Pro: خطة إطلاق حياتك المهنية لمدة 90 يومًا