ar.beincrypto.com
طرح المحلل البارز في مجال العملات الرقمية Duo Nine سؤالًا لا يرغب أحد في سماعه: "ماذا لو لم يأتي موسم العملات الرقمية البديلة أبدًا؟"، مستشهدًا ببيانات متعددة لدعم رؤيته.
موسم العملات الرقمية البديلة هو مصطلح غير رسمي يصف مرحلة حيث يقدم الاستثمار في العملات الرقمية البديلة عوائد أفضل من ضخ رأس المال في البيتكوين (BTC).
المحلل يشرح تأخر موسم العملات الرقمية البديلة
بعد التنصيف الرابع للبيتكوين، كان التركيز الرئيسي في سوق العملات الرقمية، إلى جانب موافقات وإطلاق صناديق ETF لإيثريوم، هو الترقب لموسم العملات الرقمية البديلة. عادةً ما تؤدي عدة أحداث رئيسية إلى هذه المرحلة.
أولاً، يدخل رأس مال جديد إلى سوق العملات الرقمية، حيث يتدفق بدايةً إلى العملات المستقرة أو البيتكوين أو الإيثريوم. يتم إعطاء الأولوية لهذه الأصول بسبب استقرارها النسبي مقارنةً بالعملات الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة. بعد ذلك، يشعل هذا التدفق من رأس المال ارتفاعًا في السوق.
أخيرًا، تبدأ الأرباح من هذه الأصول، إلى جانب رأس المال الإضافي، بالتدفق إلى العملات الرقمية البديلة. هذا التناوب لرأس المال هو ما يطلق موسم العملات البديلة. وفقًا لمؤشر موسم العملات البديلة، لا تزال أسواق العملات المشفرة في موسم بيتكوين حاليًا.
تدفقات سلبية لصناديق ETF لإيثريوم
يوضح Duo Nine سيناريو حيث لم تتحقق سلسلة الأحداث المؤدية إلى موسم العملات الرقمية البديلة بالكامل. ويقترح أن الاستثمار بالكامل في العملات البديلة قد يكون إشكاليًا، مشيرًا إلى التدفقات السلبية لصناديق ETF لإيثريوم كعلامة مقلقة.
كتب المحلل:
"منذ يناير 2024، تمكنت صناديق ETF البيتكوين من جذب أكثر من 17 مليار دولار من صافي الاستثمارات بعد مبيعات Grayscale. أما صندوق ETF الإيثريوم الذي انطلق في يوليو، فكان صافي التوازن -406 مليون دولار."
اقرأ المزيد: ماهو موسم العملات البديلة Altcoin Season في العملات الرقمية؟
تأتي التدفقات السلبية لصناديق ETF المرتبطة بالإيثيريوم وسط عمليات استرداد مستمرة لعملاء غريسكيل بعد تحويل الصندوق الاستئماني إلى صناديق ETF. قبل الموافقة على صناديق ETF الفورية، كان صندوق الاستئماني Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) يسمح للمستثمرين باسترداد الأسهم مقابل قيمتها بالدولار الأمريكي.
الآن، مع توفر صناديق ETF المرتبطة بالبيتكوين والإيثيريوم، يختار العملاء استرداد أسهمهم عن طريق بيع البيتكوين والإيثيريوم، مما يساهم في التدفقات السلبية.
وفقًا للمحلل، بينما باع عملاء غريسكيل 2.3 مليار دولار من ETH منذ يوليو، لم يكن ضغط الشراء في صناديق المؤشرات المتداولة كافيًا لتعويض هذا البيع. لا يرى "ديو ناين" أي فرق بالنسبة لموسم العملات البديلة إذا تم إطلاق صناديق ETF المرتبطة بسولانا.
ومع ذلك، من المهم إدراك أن سوق صناديق ETF المرتبطة بالإيثيريوم لا يزال في مراحله المبكرة. بالنظر إلى هذا السياق، من الضروري فهم أنه في حين أن التوقعات قصيرة الأجل لصناديق ETF الفورية المرتبطة بالإيثيريوم قد تكون هبوطية، إلا أن التوقعات متوسطة وطويلة الأجل لا تزال صعودية.
بالنظر إلى الماضي، استغرق الأمر بعض الوقت قبل أن ترتفع بيتكوين بعد إطلاق صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في 11 يناير. تذبذبت العملة الرائدة أفقيًا لأكثر من شهر قبل أن تمتد شمالًا.
“السبب في أن شراء المستثمرين لصناديق بيتكوين المتداولة الجديدة لا يرفع سعر بيتكوين هو أن التدفقات الخارجة من GBTC بالإضافة إلى بيع BTC تتجاوز التدفقات الداخلة إلى جميع الصناديق العشر الأخرى لبيتكوين. بمجرد أن يتلاشى الطلب الأولي على الصناديق، أتوقع انخفاضًا أكبر في السعر،” قال الاقتصادي بيتر شيف هنا في ذلك الوقت.
منذ إطلاق صناديق إيثريوم المتداولة في 23 يوليو، لم يمضِ سوى شهر، مما يترك لـ ETH وقتًا كافيًا لاكتشاف الأسعار. بمجرد تخفيف استردادات عملاء Grayscale، قد تستقر تدفقات صناديق إيثريوم المتداولة في الإيجابية، مع تدوير رأس المال الداخل إلى إيثريوم في العملات البديلة.
انفراد بيتكوين بالسيطرة
يستند المحلل أيضًا في أطروحته "لا موسم للعملات البديلة" على الانفراد الذي شوهد في مخطط سيطرة بيتكوين. هذا يعني أن BTC تتفوق على العملات البديلة، مما يشير إلى عدم الثقة في الأخيرة. وفقًا لبيانات CoinGecko، تبلغ سيطرة BTC حاليًا 53.8%.
من المحتمل أن يُعزى هذا الحضور إلى عدم اليقين السائد في السوق وسط التوترات الجيوسياسية، الهوس السياسي في الولايات المتحدة، ومخاوف الركود، من بين الروايات المحفزة للتقلبات الأخرى.
تدفع هذه العوامل المستثمرين إلى الاصطفاف خلف بيتكوين، كملاذ آمن، حيث يعتبر BTC ملاذًا أفضل من العملات البديلة.
ومع ذلك، ينظر بعض المستثمرين إلى هيمنة البيتكوين المرتفعة على أنها فرصة لتجميع العملات البديلة بأسعار أقل. عندما تكون هيمنة البيتكوين عالية، قد تكون العملات البديلة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بالنسبة إلى البيتكوين، مما يمثل فرصة شراء لأولئك الذين يؤمنون بالإمكانات طويلة الأجل لعملات بديلة محددة.
اقرأ المزيد: الجيوسياسة والكريبتو: كيف تؤثر الحروب في أسعار العملات المشفرة؟
استنادًا إلى المخطط أعلاه، بينما تستمر سيطرة بيتكوين في الارتفاع، فإنها تقترب من مقاومة حرجة، والتي قد ترى العملات البديلة تحقق تقدمًا. ومع ذلك، وسط التشكيك في موسم العملات البديلة، يقول البعض إنه حتى لو جاء، فقد لا يكون بنفس القوة التي كان عليها في عامي 2017 و2020.
“هذه الرواية تأتي في كل دورة من قبل متحمسي بيتكوين ولم تنجح أبدًا. في النهاية، تتدفق جزء من معروض بيتكوين إلى العملات البديلة عندما تبدأ السيطرة في الانخفاض. يأتي وقت تنخفض فيه السيطرة إلى أقل من 45% وسيحدث ذلك في هذه الدورة أيضًا،” أضاف مستخدم آخر في X هنا.
على الرغم من تأخر موسم العملات البديلة، يتابع المحللون بعض العملات البديلة هذا الشهر، مع إعادة بعضهم إشعال الأمل بأن التأخير قد لا يعني بالضرورة الغياب التام.