العملات المستقرة تشهد انخفاضاً ملحوظاً بقيمتها السوقية.. فما الأسباب وراء ذلك؟

شهد سوق العملات المستقرة على مدار الثمانية عشر شهراً الماضية تراجعاً كبيراً، مع انخفاض بنسبة 35٪ في إجمالي القيمة السوقية.

ويأتي هذا الانخفاض في أعقاب انهيار Terraform وUST في العام الماضي، حيث وصل السوق إلى ذروته عند 189 مليار دولار في شهر مايو من العام السابق، ولكنه تضاءل منذ ذلك الحين إلى 124 مليار دولار، وفقاً لأحدث البيانات.

اقرأ أيضاً: محامي العملات المشفرة الشهير يوجه رسالة للمتعاطفين مع سام بانكمان فرايد

يلقي المحللون اللوم على وجود التجزئة في سوق العملات المستقرة

يعد انخفاض مشاركة التجزئة في السوق، مقارنة بذروتها في منتصف عام 2021 أحد العوامل الرئيسية.

حيث انخفضت أحجام التجارة اليومية بشكل كبير، وبلغ متوسطها 50 مليار دولار، بينما تراوحت في عام 2021 بين 150 مليار و300 مليار دولار.

من جهة أخرى، فقد ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية منذ منتصف عام 2022، وشهد سوق العملات المشفرة تقلبات منخفضة نسبياً.

وقد ساهم الجمع بين هذه العوامل (وتكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بها عندما تبلغ العائدات الخالية من المخاطر حوالي 5٪)، في الانخفاض المستمر في قيم العملات المستقرة.

من جهته يرى الشريك المؤسس في شركة Castle Island Ventures، نيك كارتر، أن العامل الدافع الأساسي وراء انخفاض قيم العملات المستقرة، هي معدلات التمويل التقليدية التي تتجاوز عائدات العملات المشفرة الأصلية.

حيث أشار إلى أنه عندما حدث هذا التقاطع في عام 2022، بدأ المستثمرون في بيعها مقابل العملات الورقية، كما يعتقد كارتر أنه من غير المرجح أن تهدأ عمليات بيع العملات المستقرة حتى تنخفض معدلات التمويل التقليدية، وتحديداً سندات الخزانة لمدة ثلاثة أشهر.

علاوة على ذلك، يعتبر كارتر أن السوق شديد التركيز، مع وجود عدد قليل فقط من الأصول، بما في ذلك USDT وUSDC وDAI وTUSD وBUSD، والتي تشكل أكثر من 95% من القيمة السوقية الكاملة.

ولكن المثير للاهتمام أن عملة USDT، أثبتت بأنها العملة المستقرة الأكثر مرونة على الرغم من المخاوف بخصوص ربطها، وتعرضها لخسارة كبيرة في الاهتمام بعد انهيار UST.

إلا أنها تعافت منذ ذلك الحين، وتفتخر حالياً برأسمال سوقي قدره 83 مليار دولار، وهو أعلى قليلاً من قيمته في شهر مايو 2022، فيما لا تزال USDT هي اللاعب المهيمن في قطاع العملات المستقرة، مع 67٪ من إجمالي هذه العملات.

الضغط التنظيمي والمرونة في سوق التشفير

شهدت عملة USDC، وهي ثاني أكبر المجموعة، انخفاضاً إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات، على الرغم من قيام الشركة الأم Circle بتوسيع وجودها.

حيث ساهمت عدة عوامل في انخفاض الاهتمام بهذه العملة، ومن ضمنها فك ارتباطها وسط التحديات المصرفية التي واجهتها الصناعة، في وقت سابق من هذا العام.

كما يمكن أن يُعزى التفاوت بين عملتي USDT وUSDC، إلى ما يسميه المحللون العملات المستقرة الداخلية والخارجية.

والتي تشير إلى أن عداء المنظمين الأمريكيين وجهودهم للحد من السوق، أدى إلى انخفاض كبير في حصة السوق من العملات المستقرة المحلية في الولايات المتحدة، مثل USDC.

ويبدو أن المستفيد الرئيسي من هذا الوضع، هي الأصول الموجودة خارج الولايات المتحدة، حيث ينظر المحللون إلى هذه العملات المستقرة التي مقرها خارج الولايات المتحدة، على أنها “التطبيق القاتل للتشفير”.

اقرأ أيضاً: خبير شهير يشكك في طريقة تعاطي هيئة الأوراق المالية والبورصات مع العملات المشفرة

ولابد هنا من تسليط الضوء على أن العملات المستقرة تشكل 10٪ فقط من إجمالي حصة سوق العملات المشفرة، على الرغم أنها تمثل 70-80٪ من إجمالي أنشطة التسوية على سلاسل الكتل العامة.

فيما تؤكد هذه الظاهرة على أهمية العملات المستقرة، وملاءمتها لسوق المنتجات في منظومة العملات المشفرة، حتى أثناء السوق الهابطة.