نيكسو: قرارات الفيدرالي تضع انتعاش سوق العملات المشفرة تحت الاختبار

الاحتياطي الفيدرالي والتضخم: المحركات الأساسية للبيتكوين

مع دخول سوق العملات المشفرة العالمي المرحلة الأخيرة من العام، يرسم تقرير جديد صادر عن منصة الثروة الرقمية Nexo صورة لسوق مرن يستعيد توازنه. بعد الانتعاش الذي شهده الربع الثالث والذي كسر ركودًا طويل الأمد، تواجه الصناعة الآن ربعًا رابعًا حاسمًا حيث ستحدد السياسة الاقتصادية الكلية والقرارات النقدية والطلب المؤسسي الاتجاه الرئيسي التالي.

شكل الربع الثالث نقطة تحول نفسية ومالية كانت أسواق العملات المشفرة في أمس الحاجة إليها. وكسرًا لسلسلة من ثلاثة أرباع متتالية من الأداء السلبي، قفزت عملة البيتكوين بنسبة 42.7% بعد أن بدأت الربع عند 58,544 دولارًا وأغلقت عند 83,570 دولارًا.

وشاركت العملات الرقمية البديلة بشكل كبير في الاتجاه الصعودي للربع الثالث، مستفيدة من تحسن الرغبة في المخاطرة. وتفوقت الإيثريوم في الأداء جنبًا إلى جنب مع السوق الأوسع نطاقًا، محققة مكاسب مذهلة بنسبة 70.9% خلال الربع، في حين ارتفعت قيمة سولانا بنحو 60%. تُبرز بيانات «نيكسو» أن المحفز الرئيسي للانتعاش الواسع النطاق لم يكن اختراقًا خاصًّا بالعملات المشفرة، بل إعلان وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستضاعف مشترياتها من السندات طويلة الأجل.

أدى هذا الإجراء فعليًّا إلى انخفاض عوائد السندات وإعادة ضخ الحيوية في الأصول العالمية المعرضة للمخاطر. مع تراجع ضغوط البيع بشكل منهجي خلال شهر سبتمبر، تحسنت مؤشرات الأداء على السلسلة بشكل ملحوظ، حيث عادت حصة المعروض من البيتكوين المحفوظة في حالة ربح إلى الارتفاع لتصل إلى حوالي 69%.

ورغم أن الأوضاع السوقية أصبحت بلا شك أكثر صحة مما كانت عليه في منتصف العام، فإن توقعات Nexo تؤكد أن الأداء في الربع الرابع بعيد كل البعد عن أن يكون مضمونًا. يدخل السوق الربع الأخير وهو يواجه توازنًا دقيقًا بين المؤشرات الهيكلية الداعمة والعقبات الكلية على المدى القريب.

تقع السياسة النقدية في صميم توقعات Nexo للربع الرابع. ويُعتبر قرار الاحتياطي الفيدرالي المرتقب بشأن أسعار الفائدة عاملاً محفزًا حاسمًا للأصول الرقمية. ووفقًا للتقرير، فإن اتجاه أسعار الفائدة وأرقام التضخم المرتقبة ستحدد بشكل كبير ما إذا كان الزخم سيستمر أم لا. وقد يمهد قرار إيجابي بشأن أسعار الفائدة أو الإبقاء على السياسة النقدية الحالية الطريق لاستمرار التوسع في السوق، في حين أن التحولات المتشددة غير المتوقعة أو استمرار التضخم قد تؤدي إلى تقلبات شديدة وتفرض مرحلة من التماسك أو التراجع.

إشارات متباينة بشأن صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) والسيناريوهات المحتملة للسوق

لا تزال مشاركة المؤسسات حجر الزاوية في دورات السوق الحديثة، لكن الربع الرابع شهد إشارات متباينة. في أعقاب التدفقات الرأسمالية القوية في الربع السابق، تحولت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) إلى صافية سلبية في أكتوبر. يسلط هذا الانخفاض الضوء على حالة عدم اليقين الكامنة في السوق ويشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يضغطون مؤقتًا على الفرامل لإعادة تقييم الظروف الاقتصادية الكلية قبل ضخ رؤوس أموال جديدة.

وفي الوقت نفسه، ترسم توقعات Nexo مجموعة من المسارات المحتملة للفترة المتبقية من العام. التوقعات الأساسية تشير إلى أن البيتكوين والعملات الرقمية البديلة الرئيسية قد تستأنف مسارها الصعودي، شريطة أن تظل السياسة النقدية مستقرة أو تتجه نحو التيسير. وإذا استمرت أوجه عدم اليقين الاقتصادية الكلية، فقد تدخل الأسواق في نطاق جانبي مطول بينما ينتظر المستثمرون توضيحًا بشأن التضخم وإجراءات البنك المركزي. وعلى العكس من ذلك، إذا جاءت البيانات القادمة مفاجئة بالارتفاع فيما يتعلق بالتضخم أو أجبرت بنك الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ موقف أكثر تقييدًا، فقد تواجه الأصول المحفوفة بالمخاطر تصحيحات هبوطية قصيرة الأجل.

في النهاية، يصور تقرير Nexo فئة أصول نجحت في التخلص من ركودها في منتصف العام لتواجه بعد ذلك اختبارًا اقتصاديًا كليًا عالي المخاطر. مع استمرار قوة أداء السلسلة (on-chain) وسلامة الثقة على المدى الطويل، فإن المسار الفوري لاقتصاد العملات المشفرة يعتمد على إجراءات البنوك المركزية وإشارات السيولة المرتقبة. بالنسبة للمتداولين والجهات المؤسسية على حد سواء، سيتطلب التعامل مع الأشهر الأخيرة من العام متابعة دقيقة لإصدارات البيانات الاقتصادية الكلية وديناميكيات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المتغيرة.