تقرير «بيتوايز»: حصص الإيثريوم تسجل 43.8 مليون مع تراجع العائدات

انخفاض عوائد العملات المشفرة مع دخول الأسواق الرمزية مرحلة النشاط المكثف

يستحوذ المزيد من رأس المال على سلاسل الكتل الرئيسية أكثر من أي وقت مضى. ومع ذلك، فإن المكافأة على القيام بذلك تستمر في التقلص.

هذه واحدة من أوضح الإشارات الواردة في أحدث تقرير عن الرهان الصادر عن Bitwise، والذي يُظهر أن شبكات إثبات الحصة (PoS) تدخل مرحلة جديدة: رهانات أعلى، وتكاليف أقل، وعوائد متراجعة، في حين يتوسع النشاط المالي إلى ما وراء أسواق العملات المشفرة التقليدية.

أنهت إيثريوم الربع الثالث برقم قياسي بلغ 43.8 مليون $ETH مستثمرة، أي 35.9% من إجمالي المعروض. وبلغت التدفقات الصافية 1.99 مليون $ETH، مسجلةً نموًّا للربع السادس على التوالي. ومع ذلك، انخفض العائد السنوي للاستثمار من 2.81% إلى 2.63% حيث تم توزيع المكافآت على رأس مال أكبر.

إيثريوم تجتذب المزيد من رأس المال مع عدد أقل من المصادقين

انخفض عدد المصادقين في إيثريوم من ما يقرب من 1.1 مليون إلى حوالي 881,000، لكن هذا لا يشير إلى انخفاض في مستوى الأمان. تتيح ترقية Pectra للمشغلين دمج المصادقين مع الحفاظ على عملات $ETH المرتبطة بهم، مما يقلل من التكاليف الإضافية للبنية التحتية.

في الوقت نفسه، أصبح استخدام إيثريوم أرخص. انخفض متوسط التكلفة عبر أربعة أنواع شائعة من المعاملات بنسبة 67% على أساس سنوي إلى 0.45 دولار، مدعومًا بزيادة سعة الكتلة. بالنسبة للمستخدمين، يعني ذلك معاملات عملات مشفرة أرخص. أما بالنسبة للمشاركين في عملية الاستيكينغ، فإن انخفاض الرسوم يعني أيضًا انخفاض إيرادات التنفيذ.
أظهرت سولانا مقايضة مماثلة. بلغت حصة المشاركة النشطة رقماً قياسياً قدره 440.5 مليون SOL، أي 69% من إجمالي المعروض، بينما انخفض العائد الإجمالي للمشاركة من 6.38% إلى 5.99%. وانخفض عدد المصادقين من 696 إلى 659 وسط ضغوط مستمرة على التكاليف.

الأسهم المرمزة أصبحت عملاً جاداً

جاء النمو الأكثر لفتًا للنظر خارج نطاق المشاركة.

ارتفع حجم تداول الأسهم المرمزة على شبكة سولانا بنسبة 45% ليصل إلى 6.93 مليار دولار في الربع الثالث. كما عالجت الشبكة رقمًا قياسيًا بلغ 14.2 مليار معاملة غير تصويتية.

سجلت «هايبرليكويد» حجم تداول دائم غير متعلق بالعملات المشفرة بقيمة 261.5 مليار دولار، وهو ما يمثل 36.5% من إجمالي التداول الدائم. وكانت الأسواق المرتبطة بالأسهم من بين أكبر منتجاتها.

من ناحية أخرى، حققت «Robinhood Chain» 51.1 مليون دولار من الرسوم خلال الربع الأول. وانفجر متوسط التداول اليومي لأسهم الرموز الرقمية من 17 مليون دولار في يوليو إلى 377.1 مليون دولار في سبتمبر، بزيادة تزيد عن 22 ضعفًا.

نمو العملات المشفرة يصبح أرخص بحكم تصميمه

تشير الأرقام إلى تحول أوسع نطاقاً.

تعمل الشبكات على زيادة السعة وخفض تكاليف المعاملات، في حين أصبحت اقتصاديات المشاركة أقل ربحية. وفي الوقت نفسه، تولد الأسهم والسلع والأصول التقليدية الأخرى المزيد من النشاط على السلسلة.

وهذا يغير قصة المشاركة في التعدين. لم يعد العنوان الرئيسي يقتصر على مقدار العائد الذي يمكن للمستثمرين تحقيقه. بل أصبح السؤال هو: هل يمكن أن تصبح سلاسل الكتل الأرخص والأكثر أمانًا بنية تحتية لأسواق أكبر بكثير من سوق العملات المشفرة نفسها؟