مشتقات الإيثيريوم تُرسل إشارات متباينة في الوقت الذي يحتفظ فيه المضاربون على الارتفاع بالأفضلية

المراكز المفتوحة لعقود الإيثريوم الآجلة تظل فوق 30 مليار دولار

لا يعاني سوق العقود الآجلة للإيثريوم بالضبط من نقص في الموارد. تُظهر الأرقام الحالية لـ Coinglass وجود 12.63 مليون $ETH في عقود آجلة قائمة، تبلغ قيمتها 30.59 مليار دولار، حتى بعد انخفاض إجمالي المراكز المفتوحة بنسبة 0.42% خلال 24 ساعة. يقيس الرصيد المفتوح العقود التي لا تزال نشطة بدلاً من الصفقات المكتملة، مما يجعله مقياسًا مفيدًا لمقدار الأموال المضاربة التي لا تزال في السوق.

تتصدر منصة التداول المركزية (CEX) Binance تصنيفات البورصات بقيمة 8.73 مليار دولار من المراكز المفتوحة لعقود الإيثيريوم الآجلة (OI)، وهو ما يمثل 28.55% من الإجمالي. تليها MEXC بقيمة 3.25 مليار دولار، متقدمة بفارق ضئيل على CME التي تبلغ قيمتها 3.24 مليار دولار. أما البورصة اللامركزية (DEX) Hyperliquid المتخصصة في العقود الأبدية، فتبلغ قيمة المراكز المفتوحة فيها 2.61 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة المراكز المفتوحة في Bybit 2.15 مليار دولار، وتبلغ قيمة المراكز المفتوحة في Bitget 2 مليار دولار أخرى. وهذا مبلغ كبير موزع على منصات التداول التقليدية ومنصات التداول الخاصة بالعملات المشفرة.

عمليات تصفية الإيثيريوم تضع المضاربين على الارتفاع الذين يستخدمون الرافعة المالية في حالة تأهب

تُظهر التحركات على مستوى البورصات صورة أقل تفاؤلاً. ارتفع حجم المراكز المفتوحة لعملة الإيثر في MEXC بنسبة 6.49% خلال 24 ساعة، بينما ارتفع في Bitget بنسبة 1.22%. في الوقت نفسه، تراجعت Bitunix بنسبة 11.27٪، وانخفضت BingX بنسبة 7.57٪، وتراجعت Hyperliquid بنسبة 1.70٪. وسجلت بورصة CME انكماشًا بنسبة 1.11٪، مما يشير إلى أن المتداولين لم يكونوا متحمسين بشكل موحد لزيادة تعرضهم.

وقد شكلت عمليات التصفية صدمة أخرى. خلال 24 ساعة، سجلت الإيثيريوم 3,222 عملية تصفية للمراكز الشرائية مقابل 2,181 عملية تصفية للمراكز البيعية خلال جلسة يوم الجمعة. وكانت الأرقام على مدار 12 ساعة أكثر تفاوتًا، حيث بلغت 2,651 عملية تصفية لمراكز الشراء مقابل 876 عملية تصفية لمراكز البيع. ومع ذلك، ظلت معدلات التمويل إيجابية في الغالب، حيث اقتربت أحدث قراءة لـ Cryptoquant من 0.0053، مما يشير إلى أن المراكز الصعودية ذات الرافعة المالية استمرت في دفع تكاليف لمراكز البيع.

المضاربون على ارتفاع خيارات الإيثيريوم يسيطرون على 61.75% من المراكز المفتوحة

يتبنى متداولو الخيارات وجهة نظر مختلفة. يبلغ إجمالي خيارات الشراء المفتوحة للإيثريوم 1.59 مليون $ETH، مقارنة بـ 983,689 $ETH في خيارات البيع، مما يمنح خيارات الشراء حصة تبلغ 61.75%. تستفيد خيارات الشراء عمومًا من ارتفاع الأسعار، بينما توفر خيارات البيع تعرضًا للانخفاض أو حماية منه. ومع ذلك، كان حجم التداول خلال 24 ساعة مقسّمًا بشكل متساوٍ تقريبًا، حيث بلغ حجم خيارات الشراء 414,521 $ETH مقابل 420,513 $ETH في خيارات البيع.

أهم خيارات الإيثريوم من حيث حجم التداول خلال 24 ساعة

تكشف أكبر المراكز الفردية عن المواقف التي اتخذها المتداولون. يتصدر خيار الشراء من ديريبيت (Deribit) بقيمة 3,200 دولار والمحدد تاريخه في 25 ديسمبر بـ 69,667 إيثريوم ($ETH)، يليه خيار الشراء بقيمة 2,200 دولار بـ 51,016 إيثريوم ($ETH). ويحتوي خيار الشراء (call) بقيمة 2,600 دولار والمحدد تاريخ استحقاقه في 30 أكتوبر على 38,043 $ETH أخرى. تعكس هذه العقود اهتمامًا كبيرًا بنتائج أسعار مختلفة، على الرغم من أن خيارات الشراء (call) القائمة وحدها لا يمكنها تحديد ما إذا كان حاملوها يراهنون بشكل صريح على الاتجاه الصعودي.

التعرض لعقود خيارات الإيثريوم في بورصة CME مع اقتراب تواريخ الاستحقاق

يقدم سوق خيارات CME جانبًا مثيرًا للاهتمام آخر. تُظهر بيانات Cryptoquant المجمعة حسب تواريخ الاستحقاق انخفاضًا كبيرًا في العقود المفتوحة مقارنة بمستويات أوائل عام 2026، عندما تجاوزت السلسلة لفترة وجيزة 500,000 $ETH. وبحلول أكتوبر، يبدو أن الإجمالي يقترب من 50,000 $ETH، مع توزيع التعرض المتبقي على عدة نوافذ استحقاق بدلاً من تركيزه في استحقاق واحد ضخم.

تُظهر مقاييس CME المجمعة حسب المراكز أيضًا أن خيارات البيع تحتفظ بالحصة الأكبر من التعرض المالي بالدولار. وقد انخفضت مراكز الخيارات المجمعة من قراءات تجاوزت 70 مليون دولار في أواخر عام 2025 إلى حوالي 10 ملايين دولار في أكتوبر. يشير هذا الانكماش إلى انخفاض حجم تداول الخيارات في بورصة CME، حتى في الوقت الذي تحافظ فيه مشتقات الإيثيريوم المتداولة في البورصات الأوسع نطاقًا على تعرض كبير.

توزيع مستويات «الآلام القصوى» للإيثيريوم بين «باينانس» و«OKX» و«ديريبيت»

تضيف حسابات «الآلام القصوى» (Max Pain) بعدًا آخر. «الآلام القصوى» هي سعر التسوية النظري الذي تنتج عنده الخيارات القائمة مجتمعة أقل عائد لحامليها. بالنسبة لتاريخ الاستحقاق في 30 أكتوبر، تشير كل من Deribit وBinance إلى حوالي 2,500 دولار، بينما تقع OKX عند مستوى أعلى يقارب 2,650 دولار. بالنسبة لتاريخ 25 ديسمبر، تنخفض توقعات Deribit نحو 2,200 دولار، وتقترب OKX من 2,300 دولار، بينما تظل Binance قريبة من 2,500 دولار.

هذه المستويات ليست توقعات سعرية، وتعكس الاختلافات بين البورصات مراكز الخيارات الخاصة بكل منها. ومع ذلك، تكشف الأرقام عن تناقض مثير للاهتمام. يفضل سوق خيارات الإيثريوم خيارات الشراء، ويحتفظ متداولو العقود الآجلة بمليارات من التعرض، ويظل التمويل إيجابياً، ومع ذلك تستمر عمليات التصفية في ضرب مراكز الشراء ذات الرافعة المالية. قد يتمتع المضاربون على الارتفاع بالأفضلية العددية في سوق الخيارات، لكن سوق المشتقات المالية لم تمنحهم مفاتيح المملكة بعد.