ملخص CONNECT: السيولة هي التحدي التالي لترميز الأصول، والعملات المستقرة للاستخدام اليومي

تفتح الأصول المرمّزة فرصًا جديدة للتداول عبر الأسواق المالية، لكن المعروض المتزايد من الأصول الواقعية (RWAs) التي يجري جلبها إلى البيانات على السلسلة لم يواكبه بعد طلب المستثمرين، وفقًا لأليكس تافي، كبير مسؤولي الإيرادات في شركة تداول العملات المشفرة GSR.

خلال مشاركته في جلسة نقاش حول السيولة وتجزؤ السوق في فعالية CONNECT من Cointelegraph: نسخة سنغافورة، في 9 أكتوبر، قال تافي إن السيولة تتحسن في تداول أسهم ما قبل الطرح العام الأوليو السلع والأسهم العالمية التي كان وصول المستثمرين إليها محدودًا في السابق. لكنه قال إن الطلب على الأصول الواقعية المرمّزة بالكامل لم يواكب العدد المتزايد من الأصول التي يجري إصدارها.

المشاركون في الجلسة (من اليسار إلى اليمين): رايكو تاريدا أورتيغا، مين تيو، شيليانغ تانغ، لينغلينغ جيانغ، أليكس تافي. المصدر: Cointelegraph

جمعت Cointelegraph مؤسسي Web3 والمستثمرين والتنفيذيين في القطاع لأربع جلسات نقاش تناولت ترميز الأصول، ومدفوعات العملات المستقرة، والبنية التحتية للتداول على السلسلة، وعمليات التخارج من استثمارات رأس المال الجريء، إلى جانب مسابقة لعرض الشركات الناشئة.

قال تافي: «تحديدًا فيما يتعلق بالأصول الواقعية، والأصول المرمّزة بالكامل، هناك اختلال بين العرض والطلب. هناك معروض ضخم. كل مدير أصول ومُصدر يريد تنفيذ تكوين رأس المال على السلسلة».

وقال إن العدد المتزايد من مُصدري الأصول وشبكات البلوك تشين أدى إلى مزيد من تجزؤ السيولة عبر الأسواق المرمّزة.

ووافقت لينغلينغ جيانغ، الشريكة في DWF Labs، على أن التجزؤ لا يزال تحديًا، خصوصًا عندما يقوم مُصدرون مختلفون بترميز الأصل الأساسي نفسه، لكنهم ينشئون مجمعات سيولة منفصلة.

لكن جيانغ قالت إن سيولة العملات المشفرة تحسنت بدرجة كبيرة في السنوات الأخيرة، حتى مع بقاء المزيد من العمل أمام القطاع.

ذات صلة: سهم Securitize يقفز بأكثر من 10% بعد إطلاق أسهم أمريكية مرمّزة على Solana

يعتمد تبني العملات المستقرة على المدفوعات اليومية

خلال جلسة «العملات المستقرة عند نقطة البيع: البطاقات والمحافظ والسباق نحو الإنفاق اليومي»، قال مايك سيلاجادزه، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة ether.fi، إنه رغم أن العملات المستقرة سهّلت نقل الأموال عبر الحدود، فإن اعتمادها على نطاق أوسع يعتمد على ما إذا كان المستهلكون قادرين على استخدامها في النفقات اليومية.

وأشار سيلاجادزه إلى سنغافورة، حيث قد يحتفظ المستهلكون بعملة USDC لكنهم لا يزالون بحاجة إلى العملة المحلية لدفع الفواتير، مسلطًا الضوء على الفجوة بين بنية مدفوعات البلوك تشين والخدمات المالية اليومية.

وقالت إيفون شيا، رئيسة الاتصالات في USDD، إنه إذا أخذ مُصدر العملة المستقرة وجهة نظر المستخدم في الاعتبار، فإن «أهم شيء بالنسبة إليك هو تجربة المستخدم».

وقالت شيا: «هذا هو الاتجاه الذي نريد التحرك نحوه، لجعل امتلاك العملات المستقرة واستخدامها سهلًا قدر الإمكان للمستخدم، إلى حد لا يخطر فيه بباله أنه يستخدم عملة مستقرة. إنها مجرد جزء عادي من حياته».

المشاركون في الجلسة (من اليسار إلى اليمين): سياران ليونز (مدير الجلسة، Cointelegraph)، إيليا بودوينيتسين، إيفون شيا، مايك سيلاجادزه، أشنا فاغيلا. المصدر: Cointelegraph

وقال سيلاجادزه: «السبب في أن أحدًا لا يستخدم العملات المستقرة في أجزاء كثيرة من العالم هو أنها ببساطة لا تندمج في حياتك اليومية».

وإلى جانب سهولة الاستخدام اليومي، لا تزال العقبات التنظيمية قائمة، حسبما قال إيليا بودوينيتسين، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة FinHarbor. وأشار إلى أن مقدمي الخدمات يجب أن يتعاملوا مع قواعد تختلف بين الولايات القضائية، ما يجبرهم على تكييف بنيتهم التحتية وأنظمة الامتثال الخاصة بهم مع كل سوق على حدة.

وقالت أشنا فاغيلا، كبيرة مسؤولي العملاء في شركة Mercuryo لتوفير مدفوعات العملات المشفرة، إن مدفوعات العملات المستقرة ينبغي أن تصبح مباشرة مثل استخدام Apple Pay، مع تمكين المستخدمين من إتمام المعاملات من دون مغادرة التطبيق.

وقالت فاغيلا: «أعتقد أن هذه هي الفكرة برمتها، أن تكون غير مرئية».

جاءت المناقشة بينما بلغت القيمة السوقية للعملات المستقرة 306 مليارات دولار، بزيادة نحو 2% على أساس سنوي، بعد نموها بنحو 74% خلال الأشهر الـ12 السابقة.

القيمة السوقية للعملات المستقرة. المصدر: DefiLlama

يواجه التداول على السلسلة تجزؤ السيولة وتحديات إدارة المخاطر

تواجه منصات تداول العملات المشفرة تحديات في تحديد السيولة المتاحة عبر شبكات البلوك تشين وإدارة مخاطر الأطراف المقابلة، وفقًا للمشاركين في جلسة ناقشت «ما الذي لا يزال مفقودًا في منظومة التداول على السلسلة في عام 2026».

وقال أوستن فيديرا، المؤسس المشارك لشركة DoubleZero، إن نقل السيولة بين شبكات البلوك تشين لا يزال أصعب منه في الأسواق المالية التقليدية. وقال إن «التجزؤ ليس مجرد مشكلة تنفيذ، بل هو أشبه بمشكلة بيانات»، مضيفًا أنه «من الصعب جدًا في الواقع معرفة حجم السيولة الموجودة فعلًا على السلسلة».

المشاركون في الجلسة (من اليسار إلى اليمين): أليس ليو، فرانكلين وانغ، ميغيل موريل، أوستن فيديرا، يونس غيارتا. المصدر: Cointelegraph

وفي جانب إدارة المخاطر، قال ميغيل موريل، مؤسس ورئيس شركة تحليلات البلوك تشين Arkham Intelligence، إن شركات التداول يمكنها استخدام البيانات على السلسلة لتقييم مخاطر الأطراف المقابلة، خصوصًا في أسواق التنبؤ، حيث قد يتمتع بعض المشاركين بميزة معلوماتية على آخرين.

وقال موريل: «إذا كنت تعرف من يوجد على الجانب الآخر وكنت تتحمل مخاطر أقل، فيمكنك تقديم فارق سعري أضيق»، مضيفًا أن ذلك قد يؤدي إلى أسعار أفضل للعملاء.

وقال موريل إن بيانات البلوكتشين نفسها يمكن أن تساعد منصات التداول أيضًا في تقييم إيداعات العملاء، ما يتيح لها تحديد مصدر الأموال وإبلاغ قرارات الامتثال.

وقال موريل: «من دون الحاجة إلى طلب جواز سفر، يمكنكم معرفة مصدر تلك الإيداعات». وأضاف أن منصات التداول يمكنها استخدام هذه المعلومات لتحديد ما إذا كانت ستسمح بالتداول بالأموال المودعة أو تحيلها إلى مراجعة الامتثال.

ذو صلة: يظل التداول على Bitcoin.de متوقفًا مع رفض الجهة التنظيمية الألمانية طلبًا بموجب قانون MiCA

يواجه مستثمرو العملات المشفرة عمليات تخارج أصعب مع نضوج الأسواق

قال المشاركون في حلقة نقاش بعنوان «مشكلة التخارج: كيف يستعيد المستثمرون أموالهم» إن تحديات السيولة عقدت عمليات التخارج أمام مستثمري رأس المال الاستثماريفي العملات المشفرة.

وقال بولكيت غوبتا من Nomad Capital إن السيولة في أسواق العملات المشفرة كانت ضعيفة على نحو خاص خلال الأشهر الثلاثة الماضية، مع تركز جزء كبير منها في العملات المشفرة الأكبر حجمًا.

قال غوبتا: «بالنسبة لي، كان من الصعب جدًا علينا تحقيق التخارج من العملات البديلة». وقد دعمت شركة رأس المال الاستثماري عدة مشاريع للعملات المشفرة ذات رموز متداولة علنًا، بما في ذلك موفمنت وسولير وبراتشاين.

المشاركون في الحلقة (من اليسار إلى اليمين): ديفيد شينغارت (مدير الجلسة، كوينتيليغراف)، أندريه نبائس، بولكيت غوبتا، ألكسندر نيخاييف، سونيا شو
المصدر: كوينتيليغراف

وفي ترديد للتحول نحو توقعات أطول أجلًا، قالت سونيا شو، الرئيسة التنفيذية لشركة OneAsset، إن السوق نضج، ما يتطلب من الشركات الناشئة إظهار أسس تجارية أقوى. واستذكرت مستثمرًا كان يتوقع التخارج خلال ستة أشهر، وقالت: «لا أعتقد أن السوق ما زال على هذا النحو».

ووصفت شو الابتعاد عن عمليات التخارج السريعة بأنه علامة إيجابية على نضج السوق.

وسلط ألكسندر نيخاييف، الشريك في Funders VC، الضوء على التحديات التي يفرضها تسارع التغيير على المنتجات والأسواق على حد سواء.

وقال نيخاييف: «إن الوتيرة السريعة للتغيير تجعل خبرة المؤسسين وقدرتهم محوريتين في قرارات الاستثمار». وبرز التغيير وكيفية تعامل الفرق المؤسسة مع حالة عدم اليقين في وقت لاحق من اليوم خلال مسابقة العروض التقديمية للفعالية، بدعم من Funders VC.

المجلة: هجوم Ledger يمتد إلى الاتحاد الأوروبي، والذكاء الاصطناعي يرصد خللًا بقيمة ’18 تريليون XRP‘: خلاصة أخبار المتمسكين بالعملات