كيف يمكن لغياب القيادة في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن يسهّل وضع قواعد للعملات المشفرة

بعد إخفاق المشرعين الأمريكيين في تمرير مشروع قانون شامل بشأن هيكل سوق الأصول الرقمية، كثّفت الجهات التنظيمية المالية جهودها لتغيير القواعد المتعلقة بالإشراف على شركات العملات المشفرة وطرحها وإنفاذها.

لكن الجهتين التنظيميتين الرئيسيتين، هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، تعانيان نقصًا في الموظفين على مستوى القيادة، ما يترك قرارات تنظيم جوانب من سوق العملات المشفرة البالغة قيمته 3 تريليونات دولار إلى حد كبير في أيدي ثلاثة أشخاص فقط، اثنان منهم رشحهما الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، لا يزال مفوضان — الرئيس بول أتكينز والرئيس بالإنابة السابق مارك أويدا — موجودين بعد مغادرة المفوضة هيستر بيرس في وقت سابق من هذا الشهر. أما النقص في القيادة لدى هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية فهو أكثر وضوحًا، إذ يتولى مايكل سيليغ منصب الرئيس والمفوض الوحيد الذي وافق عليه مجلس الشيوخ منذ ديسمبر 2025. ومن المفترض أن تضم كل هيئة خمسة مفوضين.

اقترحت الهيئتان كلتاهما قواعد يبدو أنها تحاول أن تحل محل تشريعات الكونغرس في تنظيم العملات المشفرة.

اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قواعد تمنح الشركات ملاذًا آمنًا من اعتبار الرموز «عقود استثمار» في أغسطس، وحذت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية حذوها في أكتوبر، إذ قال سيليغ إن الهيئة ستستخدم صلاحياتها القانونية الحالية لمعالجة تنظيم العملات المشفرة من خلال قواعد مقترحة بشأن منصات التداول. وأضاف أتكينز في 2 أكتوبر أن «المزيد من المقترحات التنظيمية [كان] في الأفق» للعملات المشفرة.

هل يمكن لمفوض واحد في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن تكون له الكلمة الأخيرة بشأن قواعد العملات المشفرة؟

في 30 سبتمبر، جعلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هذه المسارات التنظيمية أسهل بسبب نقص المفوضين. فقد أصدرت الهيئة قاعدة نهائية دخلت حيز التنفيذ في 2 أكتوبر، وقالت إنها عدّلت متطلبات النصاب بهدف ما سمّته «تعزيز المرونة والحسم في وضع قواعد الهيئة». وتخفض القاعدة عدد المفوضين اللازمين لاكتمال النصاب إلى شخص واحد فقط إذا كان مفوضان حاضرين، في حالات كثيرة.

«[...] مع وجود مفوضين اثنين فقط الآن، وإمكانية اضطرار أحدهما تمامًا إلى التنحي عن مسألة ما (أو غيابه لسبب آخر)، أصبح وجود مفوض واحد كافيًا الآن لإقرار قاعدة رسمية تنطبق على أسواق الأوراق المالية الأمريكية الهائلة، التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات»، كتب روبن ويغلزوورث في مقال رأي نُشر في 5 أكتوبر بصحيفة فاينانشال تايمز.

ذات صلة: سيؤول تنظيم العملات المشفرة في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية إلى 3 مفوضين بعد استقالة مهمة

ورد أويدا في مقال رأي خاص به في فاينانشال تايمز يوم الأحد، مدعيًا أن «التزام الهيئة بمهمتها لم يتغير» رغم وجود مفوضين اثنين فقط وعدم إعلان ترامب عن ترشيحات إضافية لشغل المقاعد الشاغرة. وقال صانع السياسات إن تغيير القاعدة «يوضح أن اللجنة تستطيع استكمال نصابها إذا كان جميع المفوضين باستثناء واحد غير مؤهلين للنظر في مسألة».

«إن الإيحاء بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية «تعيد على عجل صياغة» قاعدة النصاب كي يتمكن المفوضون الباقون من «فرض إرادتهم» يشكل مقارنة لافتة بأنظمة ديستوبية خيالية، لكنه يضلل القراء بشأن سبب تعديل الهيئة قاعدة النصاب وسبب كون التعديل أفضل»، قال أويدا.

حتى يوم الثلاثاء، لم يكن البيت الأبيض قد أعلن أي ترشيحات لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية، ما قد يترك عملية وضع القواعد في يد شخص واحد فقط في كل هيئة لأشهر، إن لم يكن لفترة أطول. ولا يزال أمام الكونغرس وقت للتصويت على مشروع قانون هيكل السوق الموجود في صلب الجدل، وهو قانون وضوح الأصول الرقمية (CLARITY)، لكن بعض الخبراء لا يرون أن المشرعين سيدفعون بالتشريع في جلسة البطة العرجاء بين انتخابات التجديد النصفي لعام 2026 وموعد أداء أعضاء الدورة التالية اليمين في يناير.

المجلة: هل تخدع بيتكوين نفسها بشأن شبكة لايتنينغ؟