البيتكوين لم يتعافَ منذ انهيار بقيمة 19 مليار دولار قبل عام

الليلة التي هزت السوق

في 10 أكتوبر 2025، أعلن الرئيس ترامب فرض تعريفة جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية، وما تلا ذلك كان أكبر حدث تصفية سجلته العملات المشفرة على الإطلاق، حيث تم إغلاق أكثر من 19 مليار دولار من المراكز ذات الرافعة المالية قسريًا وتصفية أكثر من 1.6 مليون حساب تداول.

ولتوضيح الأمر، فقد وقع ما يقرب من 70% من الخسائر، أي حوالي 6.93 مليار دولار، خلال فترة 40 دقيقة، وتم تصفية 3.21 مليار دولار في دقيقة واحدة عند الساعة 21:15 بالتوقيت العالمي المنسق (UTC). وبعد ذلك، انخفض سعر البيتكوين من 122,574 دولارًا إلى 104,782 دولارًا، وتداولت العملة المستقرة إيثينا (USDe) لفترة وجيزة عند 0.65 دولار، حيث قامت منصة «باينانس» لاحقًا بدفع أكثر من 283 مليون دولار للمستخدمين المتضررين.

• كان 16.7 مليار دولار من الخسائر في صفقات الشراء، وانهار إجمالي المراكز المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة بنسبة 43٪ في يوم واحد، من 217 مليار دولار إلى 123 مليار دولار.
• يعتقد بعض صانعي السوق أن المجموع الحقيقي كان أقرب إلى ما بين 30 مليار و40 مليار دولار، حيث لا تقدم كل منصة تقارير كاملة.

الماضي مقابل الحاضر

أفضل طريقة لتقييم هذا العام هي المقارنة بين الماضي والحاضر:

• أعلى مستوى قياسي: 126,080 دولارًا في 6 أكتوبر 2025، بينما يبلغ سعر البيتكوين اليوم حوالي 82,700 دولار.
• القيمة السوقية: حوالي 2.43 تريليون دولار في 10 أكتوبر 2025، لكنها فقدت منذ ذلك الحين حوالي 738 مليار دولار، لتبلغ الآن حوالي 1.66 تريليون دولار.
• عمليات التصفية: بلغت 19 مليار دولار في ليلة واحدة آنذاك. لكن هذا الأسبوع شهد يومًا بلغت فيه التصفية 1.1 مليار دولار في 8 أكتوبر، ثم تراجعت إلى 228 مليون دولار بحلول يوم الجمعة.
• صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs): تستحوذ صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) للبيتكوين الفوري الآن على حصة كبيرة من السوق، وقد خسرت هذا الأسبوع أكثر من 700 مليون دولار، مع تدفقات خارجة على مدى يومين قاربت المليار دولار.

ببساطة، لم يستعد سعر البيتكوين أبدًا أعلى مستوى سجله قبل أربعة أيام من الانهيار. كل ارتفاع منذ ذلك الحين اصطدم بذكرى ما فعلته الرافعة المالية في تلك الليلة.

الرافعة المالية لا تزال هي القصة

لم ينه الانهيار ظاهرة الرافعة المالية؛ بل غيّر توقيتها فحسب، وتكررت حوادث مماثلة في عام 2026، بما في ذلك موجة بيع في 20 يناير و«الأحد الأسود الثاني» في 1 فبراير الذي أدى إلى محو حوالي 2.2 مليار دولار من المراكز في غضون 24 ساعة.

كان الانخفاض هذا الأسبوع إلى أدنى مستوى له منذ بداية الشهر عند 80,308 دولارًا، الذي أعقبه ارتداد إلى 83 ألف دولار، أقل حدة لكنه اتبع النمط نفسه، أي تم تصفية مراكز الشراء المزدحمة أولاً، ثم تعرضت مراكز البيع للضغط.

يبدو أن المراكز تتجه الآن في الاتجاه المعاكس، حيث تشير أدوات التتبع على السلسلة إلى وجود مراكز بيع قصيرة في البيتكوين بقيمة 3.3 مليار دولار تقريبًا تواجه التصفية عند مستوى يصل إلى 85,000 دولار. إذا اخترقت البيتكوين تلك المنطقة، فقد يؤدي الشراء القسري إلى إحداث تأثير على الدببة مماثل لما حدث في 10 أكتوبر بالنسبة للثيران، ولكن على نطاق أصغر.

على أي حال، فإن الدرس المستفاد من 10 أكتوبر لا يتعلق بالرسوم الجمركية التي تسببت في ذلك بقدر ما يتعلق بالرافعة المالية التي كشفت عنها. السوق اليوم أصغر حجمًا، لكن الرافعة المالية لم تختفِ.