الأخبار السيئة هي أخبار جيدة — نظرة على أحداث الأسبوع

خلال الأسبوع الماضي، تحركت الأسهم الأمريكية في نطاق ضيق نسبيًّا. في الوقت نفسه، كسر البيتكوين أعلى مستوى له في مايو ووصل إلى حوالي 86,000 دولار، مواصلاً انتعاشه من أدنى مستوياته الصيفية التي قاربت 58,000 دولار. سلط أليكس ثورن الضوء على أول إغلاق للبيتكوين فوق متوسطه المتحرك لـ 50 أسبوعًا خلال 45 أسبوعًا. من الذي يشك، في هذه المرحلة، في أن السوق الهابطة أصبحت من الماضي؟

اعترف بنجامين كوين بأن توقعاته كانت خاطئة. فقد كان يتوقع وصول السعر إلى قاع دوري في أكتوبر وعدم اختراق أعلى مستوى في مايو من هذا العام. وبدلاً من تغيير معاييره، أقر بخطئه.

في السوق الصاعدة، حتى الأخبار السيئة تكون جيدة. على سبيل المثال، أثار التصحيح الذي حدث يوم الأربعاء ملاحظة مفادها أن المراكز المفتوحة قد تم تصفية، مما أزال الرافعة المالية «غير الصحية» دون إلحاق ضرر كبير بالأسعار. وكانت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETF) إيجابية، حيث تساءل إريك بالشوناس عما إذا كانت مشاكل وزارة الخزانة الأمريكية تساعد في ذلك. هل الأخبار السيئة جيدة؟

الصورة الاقتصادية الكلية هي إلى حد كبير نفسها التي كانت عليها الأسبوع الماضي. أدى ارتفاع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل إلى جولة أخرى من الجدل حول السبب، وحول ما إذا كان ارتفاع أسعار الفائدة أمرًا جيدًا أم سيئًا. ربما يكون ذلك إيجابيًّا لأن «السوق يتوقع نموًّا هائلًا، وارتفاعًا حادًّا في أسعار الأسهم، والمستثمرون يطالبون بعوائد أعلى من السندات».

وخلص آخرون إلى أن «الزيادة في العائدات لا تنطوي على أي جانب إيجابي يذكر». ويشير مؤشر الأوضاع المالية الوطنية (NFCI) إلى أن الأوضاع المالية التي يقيسها هي الأكثر تساهلاً منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في عام 2022.

كما لا تظهر الطلب على الذكاء الاصطناعي والنفقات الرأسمالية أي علامات تذكر على التباطؤ. وكما نوقش الأسبوع الماضي، تتنافس السندات الحكومية مع بعض أكبر الشركات الأمريكية التي تلجأ إلى الاقتراض بكميات كبيرة للمرة الأولى منذ أكثر من 20 عامًا. ومن العوامل الأخرى المربكة أنه، على الرغم من ارتفاع العائدات، تحدى الدولار التوقعات التي كانت تشير إلى ضعفه.

من ناحية أخرى، تبدو أوروبا ضعيفة. فقد تم تخفيض التصنيف الائتماني لفرنسا، وسلط آرثر هايز الضوء على اتساع فارق العائدات بين السندات السيادية الفرنسية والألمانية. ويتوقع السيد هايز اللجوء في نهاية المطاف إلى طباعة النقود كرد فعل على ذلك. أما النقطة التي يراقبها بشكل منفصل في الولايات المتحدة فهي قراءة مؤشر MOVE عند 130، والتي يعتقد أنها قد تؤدي أيضًا إلى شكل من أشكال طباعة النقود في الولايات المتحدة.

في سوق العملات المشفرة، جذب فشل صعود CLARITY تغطية إعلامية انتقادية من وسائل الإعلام الرئيسية، لكن أنشطة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) سرعان ما سدت الفراغ. وعلى صعيد آخر، دعت هيستر بيرس، التي تُعد واحدة من أكثر المسؤولين الحكوميين فعالية وتطلعية، إلى إعادة النظر في الرقابة المالية وجمع البيانات، حيث أيد حسيب قريشي معظم حججها.

على النقيض من ذلك، أظهرت أوروبا أن مؤسساتها الحكومية لا تزال تتحرك ببطء شديد. أعلن البنك المركزي الأوروبي (ECB) أنه يمضي قدماً في إصدار «اليورو الرقمي» للبنوك، دون أي خطوات تتعلق بالمستهلكين حتى الآن. كما كرر باولو أردوينو رفض شركة Tether التقدم بطلب للحصول على ترخيص MiCA، مشيراً إلى متطلبات الاحتياطي النقدي البالغة 60% من الودائع المصرفية.

تستمر أعمال الترميز في التزايد. أظهرت مقارنة حجم التداول في البورصات اللامركزية (DEX) على مدى سبعة أيام التي أجرتها «توكن تيرمينال» (Token Terminal) زيادات أسبوعية بلغت 193.3 مليون دولار لرموز الأسهم الصادرة عن «باكباك» (Backpack)، و106.1 مليون دولار لرموز «كوينبيز» (Coinbase)، و38.6 مليون دولار لرموز «ستوكس» (st0x).
في هذه المرحلة المبكرة من سباق الأسهم الرمزية، تتغير الصدارة بسرعة. يشهد تداول الأسهم القائمة على عملات الميم (memecoin) على شبكة Robinhood Chain تباطؤًا، بينما يتجه الاهتمام نحو سولانا (Solana). وبحلول يوم الجمعة، كانت سولانا قد تجاوزت روبنهود في حجم التداول الفوري للأصول الرمزية في البورصات اللامركزية (DEX).

وأظهرت مقارنة منفصلة أن حجم تداول Solana تجاوز حجم تداول بورصة نيويورك (NYSE)، على الرغم من أن هذه المقارنة تتطلب توخي الحذر بشأن ما يحسبه كل طرف. ويبدو حجة راؤول بال (Raoul Pal) بأن كل شيء سيتم تحويله إلى توكنات أكثر واقعية مما كانت عليه في الدورات السابقة.

أصبحت الشراكات الجوهرية مع شركات التمويل التقليدي (tradfi) وشركات الويب 2 أمراً شائعاً الآن. أعلنت «تشينلينك» (Chainlink) هذا الأسبوع عن شراكة مع «إنفوسيس» (Infosys) (مزود البنية التحتية العالمية لتكنولوجيا المعلومات بقيمة 40 مليار دولار)، كما أعلنت كل من «آبل» و«جوجل» عن وظائف رفيعة المستوى في مجالي البلوكشين والعملات المستقرة. وتنشر الشركات العملاقة في القطاع المالي التقليدي تقارير حول العملات المشفرة، مثل ورقة بحثية أصدرتها شركة Blackrock حول العلاقة بين الذكاء الاصطناعي وسلسلة الكتل.

تقدم هذه المجموعة من الشرائح نظرة عامة جيدة على سوق العملات المشفرة الحالي. وفيما يلي بعض النقاط البارزة:

• تحتفظ الإيثريوم (ETH) بالنصيب الأكبر من إجمالي القيمة المقيدة (TVL) للعملات المستقرة.
• قد تكون قيمة «سولانا» أقل من قيمتها الحقيقية.
• وكذلك «كوينبيز».

كان عام 2026 حتى الآن موسم $ZEC و«الضجة الإعلامية».

في مجال الـDeFi، تجاوزت «هايبرليكويد» «سولانا» في أرصدة USDC. تحظى «نير» بنصيبها العادل من الاهتمام، بل إنها تروّج لنفسها على أنها «نقود قابلة للبرمجة»، في ما يبدو أنه توغل واضح في مجال «إيثريوم». أعلنت «فارييشنال» عن «VAR TGE» و«Airdrop»، اللذين لاقيا استحسانًا واسعًا على «CT» (Crypto Twitter). وصلت رواية «الرموز المولدة للدخل» إلى مستوى من الإجماع لدرجة أن سائقي «أوبر» سيقومون قريبًا بتوجيه الركاب بعيدًا عن الميمات عديمة القيمة ونحو الرموز التي تدر الدخل.

يتم عرض إطار عمل أكثر متانة في هذا المقال المنشور على X، والذي يفصل بين استراتيجيات تحقيق الإيرادات (HYPE و $PUMP) والأصول النقدية ($BTC و $ZEC)، وعن «الاستثمارات المؤقتة» (عالم العملات الرديئة). الفئتان الأوليان مرشحتان للاحتفاظ بهما طوال الدورة؛ أما «الاستثمارات المؤقتة» فمن المفترض إرجاعها عاجلاً وليس آجلاً. وقد كتب المؤلف نفسه ستة تنبؤات حول الدورة الصعودية تستحق القراءة.

تعرضت منصة «كالشي» لهجوم هذا الأسبوع. واجه سوق التنبؤات الذي يتخذ من الولايات المتحدة مقراً له اتهاماً أولياً بتزوير أنشطة العملات المشفرة، تلاه تحليل لحجم التداولات المتكررة، ومزيد من التدقيق، والمزيد من الأسئلة حول إحصاءاته. واعترضت IcoBeast على هذه الادعاءات في ردٍّ عليها، واعتذرت في رسالة لاحقة عن «تصرفها بشكل غير لائق».

واجهت Polymarket مشكلة مختلفة. أفادت صحيفة «وول ستريت جورنال» أن محتالين استخدموا بطاقات خصم مسروقة لتمويل الرهانات وسعوا إلى سحب الأموال إلى حسابات يسيطرون عليها. وقال أشخاص مطلعون على الأحداث إن شاين كوبلان طلب من الموظفين إعطاء الأولوية للنمو والتعامل مع الغرامات لاحقًا. تقول Polymarket إنها تمتلك ضوابط لمراقبة الأنشطة المشبوهة وتتعاون مع السلطات.

على شبكة Solana، اندلعت حرب بين منصات الإطلاق هذا الأسبوع. هاجم مؤيدو Pump.fun وضع «توكين المكافأة» لدى Stonkfun.xyz باعتباره ضريبة استخراجية باهظة تكافئ المطلعين. وهناك انتقادات أكثر عمقاً تبدو موجهة نحو تحسين Stonkfun.xyz بشكل حقيقي. وردت عدة حسابات بأن $PUMP تدفع مرة أخرى لـ KOLs لإثارة الخوف والشكوك (FUD) ضد منافس.

وأشار آخرون إلى مكافآت «Pump» مقابل الإشادة، حيث تُظهر الإحصائيات أن الشخصيات المؤثرة (KOLs) يخسرون أموالًا في تداولاتهم بينما يكسبون من مكافآت الإشادة. ومهما حدث بين «$PUMP» و«STONK»، فمن الحكمة توخي الحذر من الشخصيات المؤثرة (KOLs)، خاصةً أولئك الذين يتعاملون مع عملات الميم. فهم يتفاخرون علنًا باستغلال المستخدمين الآخرين.

وبالحديث عن الاستغلال، فقد اجتذب ارتفاع سعر Zcash محتالين عاديين يبيعون مجموعات NFT على البلوكشين. بعد ما يقرب من عقد من الزمن على عملية احتيال Bitconnect، تطالب لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تريفون جيمس، أحد أبرز المؤثرين في Bitconnect، بسداد 3.2 مليون دولار من الأرباح غير المشروعة. ويدعي جيمس أن عملة البيتكوين ($BTC) التي حصل عليها كانت مسروقة. ربما فقدها في حادث قارب.

أخيرًا، مسألة الأمان. تعرضت منصة «بيتجيت» (Bitget) للاختراق وخسرت ما يقارب 351 مليون دولار. قالت «جراسي تشين»، الرئيسة التنفيذية لـ«بيتجيت»، إن صندوق الحماية التابع للمنصة يغطي الخسارة، على الرغم من أن المنصة علقت عمليات السحب مؤقتًا. وقد انتقد جيف يان، مؤسس Hyperliquid، ما وصفه بممارسات «بيتجيت» المشبوهة في صنع السوق، وحذر من أن «بيتجيت» قد تكون «إف تي إكس» التالية. وأعاد آخرون إحياء تحذير غراسي تشين من أن Hyperliquid قد تكون «إف تي إكس» التالية بعد حادثة «جيلي جيلي». يا لها من ضربة!

السيد يان ليس الوحيد الذي يستمتع باختراق Bitget. فأنصار Monero يستمتعون بذلك أيضًا لأن سعر XMR يميل إلى الارتفاع بعد الاختراقات الكبرى، ويفترض أن ذلك يرجع إلى قيام المخترقين بتحويل أموالهم إلى هذه العملة الخاصة. كما احتفل أنصار Monero آخرون بتفضيل المخترقين المفترض لـ Monero على Zcash. ويبدو أن هذا يمثل صورة سلبية للخصوصية.

كما أن تقريرًا عن ثغرة أمنية في متصفح Safari على أجهزة iPhone تسمح بتنفيذ التعليمات البرمجية عن بُعد شكّل تذكيرًا آخر بعدم التعامل مع جهاز التصفح اليومي كخزنة. استخدم محفظة أجهزة، وانتبه لما توقع عليه.

ابقوا آمنين.

-ديفيد سينسيل