ar.cointelegraph.com
أفادت شركة الوساطة Bernstein لعملائها يوم الاثنين أن الهبوط الحاد في أسهم الشركات المرتبطة بالكريبتو خلق نقطة دخول أكثر جاذبية للاستثمار في الترميز والتمويل على السلسلة، مع الإبقاء على تصنيفات إيجابية لكل من Coinbase وRobinhood وFigure.
وفي مذكرة للعملاء، حافظت Bernstein على تصنيف Outperform للشركات الثلاث، رغم خفض الأسعار المستهدفة، معتبرة أن التراجع الأخير حسّن معادلة المخاطر مقابل العوائد للمستثمرين الراغبين في التعرض لقطاع التمويل على السلسلة.
وتراجعت أسهم هذه الشركات بنسبة تتراوح بين 57% و62% من ذروتها في 2025، ومع ذلك لا تزال Bernstein تتوقع نموًا مزدوج الرقم في الإيرادات والأرباح حتى عام 2027. وخفضت الشركة السعر المستهدف لسهم Coinbase المُرمز (COIN) إلى 330 دولارًا بدلًا من 440، ولسهم Robinhood المُرمز (HOOD) إلى 130 دولارًا بدلًا من 160، ولسهم Figure المُرمز (FIGR) إلى 67 دولارًا بدلًا من 72، مشيرة إلى ضغوط قصيرة الأجل واحتمال ضعف نتائج الربع الأول.
وسجلت أسهم هذه الشركات ارتفاعًا طفيفًا في التداولات قبل افتتاح السوق يوم الاثنين، في إشارة أولية إلى استقرار محتمل بعد موجة البيع الأخيرة، حيث ارتفع سهم COIN بنحو 2.5%، وHOOD بنسبة 2%، وFIGR بنحو 1.7%.
وأوضحت Bernstein أن الفرصة الاستثمارية ترتبط بتحول أوسع نحو البنية التحتية المالية المُرمَّزة، بما يشمل العملات المستقرة والائتمان المُرمَّز وأسواق التنبؤ على السلسلة، والتي تتوقع أن تشهد نموًا خلال السنوات المقبلة. واعتبرت أن التراجع الأخير وفر نقطة دخول أكثر جاذبية لهذه الاتجاهات.
Coinbase و Robinhood و Figure في صدارة الرهانات
تُعد شركة Figure الرهان الأوضح في مجال الترميز، إذ تتوقع Bernstein أن تصل أحجام سوق القروض الاستهلاكية لديها إلى 12.8 مليار دولار هذا العام و16.5 مليار دولار بحلول 2027، مع توسعها خارج قروض ملكية المنازل إلى مجالات مثل تمويل الشركات الصغيرة وقروض السيارات.
أما Robinhood، فيرتبط أداؤها بمصادر إيرادات جديدة، حيث ترى Bernstein أن أسواق التنبؤ قد تتحول إلى قطاع بقيمة 240 مليار دولار، مع مساهمة عقود الأحداث بنحو 17% من إيرادات التداول و10% من إجمالي الإيرادات خلال العام المقبل. كما يُتوقع أن يدعم نمو الإقراض بالهامش والاشتراكات والودائع الأرباح، إلى جانب أي تعافٍ في نشاط الكريبتو.
وبالنسبة لـ Coinbase، تتوقع Bernstein استمرار تحول نموذج الأعمال بعيدًا عن التداول الفوري نحو المشتقات وإيرادات العملات المستقرة. وتشير التقديرات إلى أن المشتقات قد تمثل 14% من إيرادات التداول بحلول 2027، بينما قد تسهم رسوم العملات المستقرة، خاصة المرتبطة بـ Circle ($USDC)، بنحو 19% من إجمالي الإيرادات العام المقبل، رغم تقلبات السوق الأخيرة.
ويعزز هذا التوجه تقييم Bernstein السابق، حيث ترى أن $USDC سيظل محركًا قويًا للإيرادات على المدى الطويل، إذ تحصل شركة Circle على الجزء الأكبر من عوائد الاحتياطي، بينما تتولى منصات مثل Coinbase توزيع المنتج، ما يسمح لإيرادات العملات المستقرة بالنمو التراكمي حتى مع تشديد اللوائح التنظيمية.