ar.beincrypto.com
ردت شركة MicroStrategy على اقتراح شركة مورغان ستانلي كابيتال إنترناشونال (MSCI) بإزالة الشركات التي تعتمد على البيتكوين بشكل كبير من مؤشرات الأسهم الرئيسية، بحجة أن القاعدة عاملتها بشكل خاطئ كصناديق استثمار.
جاء الرد بعد أن حذرت جي بي مورغان من أن هذه الخطوة قد تؤدي إلى بيع مليارات الدولارات، مما يضع ستراتيجي في قلب نقاش أوسع حول كيفية إدارة تعرض البيتكوين في الأسواق العامة.
الاستراتيجية تدافع عن نموذج تشغيلها
أصدرت شركة ستراتيجي (المعروفة سابقا باسم مايكرو ستراتيجي) بيانا يوم الأربعاء تجادل فيه بأن اقتراح MSCI قد أخطأ بشكل جذري في كيفية عمل الشركات التي تعتمد على البيتكوين بشكل كبير.
في الرسالة المكونة من 12 صفحة التي وقعها الرئيس التنفيذي مايكل سايلور والرئيس فونغ لي، أكدت الشركة أنها شركة تشغيلية تستخدم احتياطيات البيتكوين الخاصة بها لإصدار أدوات ائتمانية وجمع رأس المال.
جادلت بأن هذا النهج يختلف جوهريا عن المركبات السلبية المصممة لتتبع أصل واحد.
Strategy has submitted its response to MSCI’s consultation on digital asset treasury companies. Index standards should be neutral, consistent, and reflective of global market evolution. Read our letter and share your support: https://t.co/QVmKAkwRCP
— Strategy (@Strategy) December 10, 2025
"نحث MSCI على رفض الاقتراح. ويستند إلى سوء وصف واسع لمؤشرات التحليل الذاتي، وسيفرض شروطا تعسفية وغير قابلة للتطبيق من شأنها أن تعيق الابتكار، وتضر بسمعة مؤشرات MSCI، وتتعارض مع الأولويات الوطنية"، كما جاء في التقرير.
كما ذكرت ستراتيجي أن الحد الأدنى المقترح للأصول الرقمية 50٪ كان تمييزيا. جادلت بأن القاعدة استهدفت القضية بينما تركت قطاعات ذات تركيز مماثل، مثل النفط أو العقارات، دون أن تمس.
المشاورات تعرض سندات البيتكوين للخطر
بدأ الجدل في أكتوبر، عندما أطلقت MSCI استشارة حول كيفية تصنيف سندات الأصول الرقمية (DATs) ضمن منهجية المؤشر. الحد المقترح 50٪ وضع فورا ستراتيجي والشركات الأخرى التي تركز على البيتكوين تحت المراجعة.
Response to MSCI Index Matter
— Michael Saylor (@saylor) November 21, 2025
Strategy is not a fund, not a trust, and not a holding company. We’re a publicly traded operating company with a $500 million software business and a unique treasury strategy that uses Bitcoin as productive capital.
This year alone, we’ve completed…
في نوفمبر، قدر تحليل جي بي مورغان أن ستراتيجي قد تواجه ضغوطا تقارب 2.8 مليار دولار من البيع القسري إذا قامت MSCI بإزالتها وحدها، وربما تصل إلى 8–9 مليارات دولار إذا اتبع مزودون آخرون نفس النهج.
وقد أدت هذه التوقعات إلى قلق الجمهور وأعادت الاهتمام حول كيفية تصنيف شركات خزانة البيتكوين عبر منظومة المؤشر.
بالنسبة لستراتيجي، امتدت التداعيات إلى ما هو أبعد من الأهلية للفهرس.
قد يقلل الاستبعاد من السيولة ويرفع تكلفة رأس المال للشركة. كما يمكن أن تضيق دور سندات الخزانة للشركات كمسار للمستثمرين الباحثين عن التعرض غير المباشر للبيتكوين.
بالنسبة للمستثمرين بشكل أوسع، أكدت الحادثة سؤالا هيكليا حول ما إذا كان يجب أن يكون تعرض البيتكوين بشكل أساسي ضمن صناديق البورصات المنظمة أم يستمر من خلال شركات مدرجة علنا تحتفظ بأصول رقمية في ميزانياتها العمومية.
تظل مشاورات MSCI مفتوحة حتى 31 ديسمبر، مع مراقبة المستثمرين في السوق عن كثب بينما يناقش مزود المؤشر قراره النهائي.