عملاق العملات المستقرة Tether يعارض طريقة تصنيف S&P بعد خفض درجة USDT

شركة تيثير تدافعت يوم الأربعاء بعد أن خفضت وكالة التصنيف S&P Global Ratings تقييم استقرار USDT إلى أدنى مستوى لها، بحجة أن الوكالة اعتمدت على افتراضات قديمة وتجاهلت سجل العملة المستقرة لعقد من الزمن في الحفاظ على ربطها.

تيثير تنتقد S&P بعد سقوط درجة استقرار USDT إلى أدنى مستوى

خفضت S&P درجة استقرار USDT إلى 5 – وهو أضعف مستوى على مقياسها – مشيرة إلى زيادة التعرض لأصول احتياطي ذات مخاطر أعلى والثغرات المزعومة في إفصاحات تيثير، وفقًا لأحدث تحليلات الوكالة. يشير تقريرها إلى أن البيتكوين (BTC) يمثل الآن جزءًا أكبر من احتياطيات USDT، موضحة أن انخفاضًا حادًا في قيمة البيتكوين يمكن أن يترك العملة المستقرة خالية من الضمانات الكافية.

[bn_top_ad]

من ناحية أخرى، ردت تيثير علنيًا، مدعية بشدة على الأسلوب والاستنتاجات. قالت الشركة إن S&P طبقت نموذجًا ماليًا قديمًا “يفشل في استيعاب طبيعة وأهمية الأموال الرقمية في الاقتصاد الكلي”، مضيفة أن التحليل يتجاهل تاريخ تشغيل USDT، تقارير الاحتياطيات في الزمن الحقيقي، وتوسعها في التجارة العالمية.

قال الرئيس التنفيذي باولو أردوينو إن الشكوك من الوكالات التصنيفية التقليدية هي “وسام فخر”، مؤكدًا على موقف الشركة الطويل الأمد أن الأطر التقليدية للائتمان غير مناسبة تمامًا لتقييم بنية الأصول الرقمية.

“كانت النماذج التقييمية الكلاسيكية المصممة للمؤسسات المالية القديمة تقود المستثمرين الأفراد والمؤسسات إلى استثمار ثروتهم في شركات بينما كانت تُعطى تقييمات استثمارية، انهارت مما دفع المراقبين العالميين لتحدي هذه النماذج، والاستقلالية والتقييم الموضوعي لجميع الوكالات التصنيفية الكبرى”، كما نشر أردوينو على X.

وأضاف:

“تزداد آلة الدعاية المالية التقليدية قلقًا عندما تحاول أي شركة تحدي قوة الجاذبية في النظام المالي المكسور. لا ينبغي لأي شركة أن تجرؤ على فصل نفسها عنه.”

في ردها، جادلت تيثير أن تركيز S&P على زيادة حصة “الأصول ذات المخاطر” أساء تمثيل الصورة العامة. بينما أشار التقرير إلى ارتفاع من 17٪ إلى 24٪ على أساس سنوي، أشارت تيثير إلى أن إجمالي الاحتياطيات ارتفعت من 143.7 مليار دولار في 2024 إلى 181.2 مليار دولار في 2025، مما يعني أن الشركة تحتفظ بأعلى جودة احتياطيات من حيث القيمة المطلقة في أي وقت في تاريخها.

كما أكدت الاستجابة أن تيثير تمتثل بالكامل للإطارات التنظيمية في السلفادور وفرنسا، بالإضافة إلى تسجيلها لدى شبكة تنفيذ الجرائم المالية الأمريكية. سلطت الشركة الضوء أيضًا على أن نمو USDT يتناقض مع عدة افتراضات مستندة في تحليل S&P.

وفقًا لتيثير، تستمر مقاييس الاستخدام في الارتفاع عبر منصات التبادل، البروتوكولات المالية اللامركزية (DeFi)، ممرات الدفع والتجارة عبر الحدود – مؤشرات تقول الشركة إنها ليست متوافقة مع مخاطر السيولة والاسترداد التي أشار إليها التقييم. واعترفت تقرير S&P نفسه بأنه رغم القلق، حافظت USDT بشكل ثابت على ربطها وأوفت بالاستردادات.

كما وصفت تيثير USDT كبنية تحتية ذات أهمية نظامية بدلاً من كونها رمزًا تداوليًا مضاربًا. في بيان الشركة، الذي شاركته Bitcoin.com News، قالت إن العملة المستقرة تدعم التحويلات المالية، الرواتب، والمدفوعات التجارية عبر الأسواق الناشئة من تركيا إلى نيجيريا والأرجنتين، حيث يضيق الوصول إلى الدولار في كثير من الأحيان. وأضافت أن الاستخدام الواقعي لـ USDT يميز ملف المخاطر الخاص بها عن الافتراضات المدمجة في النماذج التقليدية للتقييمات.

اقرأ المزيد: تيثير تتحرك نحو الإقراض المدعوم بالبيتكوين من خلال حصة استراتيجية في ليدن

نقطة أخرى رئيسية في رد تيثير هي حجم تعرضها الأمريكي لـ السندات الخزانة. أشارت الشركة إلى أنها بامتلاك حوالي 135 مليار دولار من الأصول المباشرة وغير المباشرة، تصنف كواحدة من أكبر حاملي السندات عبر العالم – تقريباً في المرتبة السابعة عشرة في العالم، وفقاً لأحدث شهادتها. وقالت تيثير إن هذا الموقف ليس متسقًا مع وصف S&P للشركة على أنها ضعيفة أمام ضغوط السيولة.

كانت الأداء المالي أيضًا محور في اعتراض تيثير. قالت الشركة إنها حققت أكثر من 13 مليار دولار في الأرباح الصافية في 2024 وأكثر من 10 مليار دولار حتى الآن في 2025، متفوقة على الأرباح التي تحققها العديد من المؤسسات المالية الكبرى. وفقاً للشركة، تعزز هذه الأرباح مخازن احتياطاتها الزائدة وتعزز الاستقرار على المدى الطويل بما يتجاوز نطاق تحليل S&P.

رغم النزاع، أشارت S&P إلى أن التقييم قد يتحسن إذا خفضت تيثير تعرضها للأصول الأكثر خطورة ووفرت إفصاحات أكثر شمولاً حول تكوين الاحتياطيات والشركاء الماليين الرئيسيين. قالت تيثير إنها ترحب بفرصة S&P لمراجعة إطار عملها مباشرة وتقييم USDT باستخدام “ديناميات السوق الواقعية” بدلاً من النماذج التقليدية. تأتي الأخبار عقب التقييم من قبل العملاق المالي القائم في نيويورك جيفريز، الذي ناقش تخصيص تيثير الضخم للذهب.

الأسئلة الشائعة ❓

• ماذا قالت S&P عن USDT؟
  ذكرت S&P أن درجة استقرار USDT قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها، مشيرة إلى زيادة التعرض للأصول ذات المخاطر العالية وحدود الإفصاح عن الاحتياطيات.
• كيف ردت تيثير على التخفيض؟
  قالت تيثير إن S&P اعتمدت على نماذج قديمة وتجاهلت سجل الاستردادات العشري الخاص بـ USDT والاحتياطيات الموسعة.
• لماذا أبرزت S&P التعرض للبيتكوين؟
  أشارت الوكالة إلى أن تخصيص USDT للبيتكوين يتجاوز الآن احتياطياته المعلنة وقد يضغط على تغطية الضمانات في حالة حدوث انخفاض حاد.
• ما الذي تقوله تيثير يدعم الاستقرار طويل الأمد؟
  توضح تيثير أن حيازاتها من السندات، الأرباح القياسية والتقارير في الزمن الحقيقي تشهد على مرونة USDT.