cryptopolitan.com
لقد حققت أسهم التكنولوجيا الكبيرة نجاحًا كبيرًا ، لكن لا أحد يصعد للشراء. انخفض NASDAQ 100 بنسبة 11 ٪ من قمة فبراير ، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10 ٪ من المرتفعات الأخيرة.
يتم الآن تداول ما يسمى بـ Seven Magnificent Seven-Apple و Microsoft و Nvidia و Alphabet و Amazon و Meta و Tesla-بأرباح إلى الأمام 26 مرة ، وهي أدنىها منذ سبتمبر. ولكن حتى بعد الانخفاض ، لا تزال التقييمات لم تلمس أدنى مستوياتها في عامي 2018 و 2022 ، عندما واجه عمالقة التكنولوجيا ضغط ربح.
يعتقد بعض المحللين أن هذه الشريحة لم تنته بعد. وقالت فيوليتا تودوروفا ، كبير محللي الأبحاث في شركة الرافعة المالية ::
"بينما أقر بأن التقييمات تبدو أفضل بكثير مما كانت عليه في ديسمبر ، لا أعتقد أن هذا هو القاع. لقد تم إغراء شراء هذا الغطس ، لكن لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين هناك ، وأعتقد أن الأمور ستزداد سوءًا قبل أن تتحسن ".
على الرغم من تجمع صغير يوم الجمعة ، عانت شركة Apple أسوأ انخفاض أسبوعي منذ أكثر من عامين ، حيث جرت NASDAQ 100 بنسبة 2.5 ٪ للأسبوع.
تغرق أسهم التكنولوجيا حيث تهز سياسات ترامب ثقة المستثمر
كانت أسهم التكنولوجيا الكبيرة تصل إلى مستويات قياسية منذ شهر واحد فقط. كان المستثمرون يراهن على أن سياسات ترامب الاقتصادية ستؤدي إلى زيادة النمو وتوفر الإغاثة التنظيمية. وقد انهارت تلك التوقعات. أشار ترامب ومسؤولوه إلى أن خسائر سوق الأوراق المالية والألم الاقتصادي مقبول في السعي لتحقيق إعادة هيكلة طويلة الأجل للاقتصاد الأمريكي.
مع هذا التحول ، انسحب المستثمرون من الأصول المحفوفة بالمخاطر. Big Tech ، التي كانت أكبر فائز منذ أن بدأ السوق الثور في أكتوبر 2022 ، أصبحت الآن أصعب الخسائر. أرسلت عملية Selloff Meta و Amazon و Tesla. لا تزال تسلا ، التي كانت في سقوط حرة منذ شهور ، تتداول بأرباح أمامية 82 مرة - فوق أقرانها.
ليست جميع الأسهم التقنية باهظة الثمن. تتداول Apple ، ثاني أكثر تكلفة باهظة الثمن ، بأرباح إلى الأمام 29 مرة ، في حين أن Alphabet هو الأرخص في 18 مرة. حتى في هذا المستوى ، لا يزال تقييم Alphabet أعلى من أدنى مستوياته في عام 2022.
كما أجبر عملية البيع الأوسع المحللين على مراجعة تقديرات الأرباح. تعرض وول ستريت الآن أن الأرباح التكنولوجية الكبيرة ستزداد بنسبة 22 ٪ في عام 2025 ، بانخفاض عن 24 ٪ في يناير. وبالمقارنة ، ارتفعت أرباح التكنولوجيا الكبيرة بنسبة 34 ٪ في عام 2024. ومن المتوقع أن تنشر مؤشر S&P 500 نموًا بنسبة 12 ٪ في الربح في عام 2025 ، وهو ارتفاع طفيف من 10 ٪ العام الماضي.
تتعمق سيولة السوق في صعوبات التكنولوجيا الكبيرة
حاول NASDAQ 100 استرداد ست مرات في 17 جلسة تداول ، لكن كل محاولة فشلت. أوضح Art Hogan ، كبير الاستراتيجيين في B. Riley Wealth ، لماذا لا يتدخل التجار: "لا أحد على استعداد للتدخل والتقاط سكين المتساقط. هناك الكثير من عدم اليقين. لهذا السبب لم يكن لدينا ترتد متين. " انخفض مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا للسبعة الرائعة إلى أقل من 24 ، وهو أدنى مستوى منذ عام 2019. حتى بعد الارتداد إلى 36 ، يظل أقل من 70 ، وهو عتبة السوق المفرطة في تواجدها.
قضية رئيسية أخرى هي سيولة السوق. تاريخياً ، تم تفاقم حوادث السوق-من الاثنين الأسود في عام 1987 إلى انهيار Covid-19 2020-بسبب تجفيف السيولة. في الوقت الحالي ، تومض علامات التحذير. وصول مؤشر تقلبات CBOE (VIX) تقريبًا 30 قبل التراجع ، لكن الأسهم استمرت في الانخفاض.
يقوم المتداولون بالخيارات بإضافة الفوضى. أكثر من 2 تريليون دولار في خيارات S&P 500 تتداول يوميًا ، ومتنامية من ذلك في يوم صفر في يوم صفر trac تنتهي صلاحية خيارات المدى المعتاد في نفس اليوم. trac هذه الآن 56 ٪ من حجم خيار S&P 500 ، وهو مستوى مرتفع بما يكفي لتحريك فهارس كاملة. وقال ستيفانو أماتو ، مدير صناديق كبير في M&G Investments : "هذا النشاط الآن كبير بما يكفي للتأثير ماديًا على حركة مؤشرات الأسهم الرئيسية مثل S&P 500 أو NASDAQ."
تداول المشتقات يزداد تقلب الأسهم
لا يتم الشعور بالأثر الأكبر في تداول المشتقات في الفهارس - إنه يضرب الأسهم الفردية. تسلا و NVIDIA و Apple ، جميع اللاعبين الرئيسيين في تداول الخيارات ، انخفضت بشكل أسرع من السوق الأوسع. هذا ليس جديدًا. أظهر الضغط القصيرة في GameStop في عام 2021 كيف يمكن أن يؤدي تداول الخيارات إلى تقلبات الأسعار البرية.
حدث آخر يضيف إلى الضغط هو الساحرة الثلاثية ، عندما تنتهي خيارات الأسهم وخيارات الفهرسtracالآجلة في نفس الوقت. انتهت تريليونات الدولارات في ContracTS الأسبوع الماضي. في حين أن ذلك عادة ما يؤدي إلى تقلبات مختصرة ، إلا أنه أضافت هذه المرة إلى ضغط البيع الأوسع.
تمكن صانعو السوق من الحفاظ على السيولة مستقرة نسبيا في الوقت الحالي. ولكن إذا بدأوا في التراجع ، يمكن أن تنخفض الأسهم إلى أبعد من ذلك. أوضح بنديتي لوي وجورج ديبباس ، استراتيجيو الأسهم في BNP Paribas ، سبب أهمية ذلك: "من الواضح أن السيولة هي المفتاح للأسواق الفورية الأساسية لامتصاص التدفق الناتج عن الإغريق الخيار". إذا قام صانعو السوق بسحب السيولة ، فقد تتجاوز الأسهم لأسفل قبل العثور على قاع حقيقي.
في الوقت الحالي ، يشاهد المستثمرون الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي ، الصورة الاقتصادية الأوسع ، وما إذا كان يمكن أن تصمد طفرة الربح التي تحركها AI في Big Tech. لخصت فيوليتا تودوروفا ما يدفع المستثمر إلى تردد: "هذا أقل عن الأساسيات والمزيد عن الصورة الكلية والجيوسياسية".
التكنولوجيا الكبيرة ليست خارج الغابة حتى الآن.
أكاديمية Cryptopolitan: تعبت من تقلبات السوق؟ تعلم كيف يمكن أن تساعدك DeFi سجل الآن