يتم إغراق بورصة لندن بأعلى معدل منذ الركود الكبير

تراقب بورصة لندن سمعتها تتدهور مع تخلي الشركات عنها بشكل أسرع من أي وقت مضى منذ الأزمة المالية عام 2008 المعروفة باسم "الركود العظيم".

الأرقام صادمة: 88 شركة إما قامت بشطب أو نقل إدراجها الأساسي بعيدا عن لندن في عام 2024، تاركة 18 شركة جديدة فقط لسد الفجوة. إنهم يركضون نحو ما يعتبرونه مراعي أكثر خضرة في نيويورك.

وعلى الرغم من الوعود التي لا نهاية لها، والإصلاحات، والحملات التسويقية من جانب حكومة المملكة المتحدة، والجهات التنظيمية، وبورصة لندن نفسها، لم ينجح أي شيء في وقف هذا المد.

وتقود الشركات المدرجة على مؤشر FTSE 100 هذه المهمة خارج لندن

وكان اللاعبون الكبار من مؤشر FTSE 100، جوهرة التاج في لندن، من بين الهاربين. منذ عام 2020، قفزت ست شركات ذات وزن ثقيل إلى نيويورك، آخذة معها تقييماتها السوقية المجمعة – التي تبلغ قيمتها حوالي 280 مليار جنيه إسترليني. ولوضع ذلك في الاعتبار، فإن حوالي 14٪ من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر FTSE 100 قد اختفت خلال أربع سنوات فقط.

أحدث المنشقين؟ أشتيد، عملاق تأجير المعدات بقيمة 23 مليار جنيه استرليني. لقد سئم مجلس إدارته من تباطؤ أسواق لندن ويرى مستقبلاً أكثر إشراقاً في نيويورك. وهي تنضم إلى أمثال شركة القمار الطاغوت Flutter، التي تبلغ قيمتها 39 مليار جنيه إسترليني، وعملاق مواد البناء CRH، الذي تبلغ قيمته 55 مليار جنيه إسترليني. وقد قفز كلاهما خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية، مستشهدين بتحسن السيولة وتزايد عدد المستثمرين في الولايات المتحدة

الأسباب الكامنة وراء رحلة الشركة هذه ليست غامضة تمامًا. السيولة هي الملك، والأسواق الأمريكية توفرها بكميات كبيرة. يتم إغراء الشركات التي تنقل قوائمها الأولية إلى نيويورك من خلال مجموعة أكبر من المستثمرين وأحجام التداول الأعلى.

وأشار بنك جولدمان ساكس العام الماضي إلى أن الفجوة بين تقييمات الشركات المدرجة في الولايات المتحدة والشركات المدرجة في المملكة المتحدة آخذة في الاتساع. وقد حقق مؤشر فاينانشيال تايمز 100، الذي تهيمن عليه قطاعات الاقتصاد القديم مثل الطاقة والتعدين، مكاسب محترمة بلغت 8% هذا العام.

لكن قارن ذلك بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 الغني بالتكنولوجيا في الولايات المتحدة، والذي ارتفع بنسبة مذهلة بلغت 27%. بالنسبة للشركات سريعة النمو ومستثمريها، فإن الخيار واضح.

إصلاحات لندن: قليلة للغاية ومتأخرة للغاية

حاولت حكومة المملكة المتحدة إصلاح السفينة الغارقة بمجموعة من الإصلاحات. وكان من المفترض أن تؤدي التغييرات في قواعد التقاعد ولوائح الإدراج إلى جعل بورصة لندن أكثر قدرة على المنافسة. ذات يوم زعم ديفيد شويمر، الرئيس التنفيذي لبورصة لندن للأوراق المالية، أن فكرة التقييمات الأعلى في الولايات المتحدة كانت مجرد "أسطورة".

قال شارون بيل، الخبير الاستراتيجي في بنك جولدمان ساكس، إن الشركات التي تسعى إلى الحصول على تقييمات أعلى تشعر بأنها مضطرة للابتعاد عن لندن بسبب الافتقار إلى اهتمام المستثمرين المحليين. ووصف أحد المديرين التنفيذيين في مؤشر FTSE 100 قرار أشتيد بالانتقال بأنه "محزن للغاية".

وتحب الحكومة أن تضرب أمثلة على "الثقة" في أسواق رأس المال في المملكة المتحدة، مثل الإدراج المقبل لشركة Canal+ في لندن، وهي شركة فرنسية لتشغيل التلفزيون المدفوع من المتوقع أن تتجاوز قيمتها 6 مليارات يورو. لكن قائمة واحدة لا تحل مشكلة نظامية. حتى المديرين التنفيذيين من الطبقة المتوسطة في مؤشر FTSE 250 متشككون.

ثم هناك الزاوية السياسية. إن خطاب "أمريكا أولا" الذي يتبناه قادة الولايات المتحدة يضيف المزيد من الزخم إلى هجرة الشركات.

سوق في أزمة أم فرصة للعملات المشفرة؟

وفي الوقت نفسه، حاولت بورصة لندن للأوراق المالية إعادة اختراع نفسها كمركز لعشاق العملات المشفرة. في مايو 2024، قدمت أوراق العملات المشفرة المتداولة في البورصة (ETNs)، مما يوفر للمستثمرين المؤسسيين تعرضًا Bitcoin Ethereum دون الاحتفاظ بالأصول بشكل مباشر. إنه قرار جريء، لكنه لم يفعل الكثير لتعويض الانخفاض الأوسع في السوق.

إن شبكات ETN مدعومة فعليًا، مما يعني أن Bitcoin و Ethereum الأساسية يتم الاحتفاظ بها بشكل آمن، ومعظمها في مخزن بارد. الأدوات مخصصة للمستثمرين المحترفين، حيث يظل متداولو التجزئة محظورين بموجب قواعد هيئة الرقابة المالية (FCA).

منذ إطلاقها، كانت لها نتائج مختلطة. تظل Bitcoin ثابتة عند حوالي 60,000 جنيه إسترليني، بينما يتم تداول Ethereum عند حوالي 4,000 جنيه إسترليني. لكن العملات المشفرة ليست حلاً سحرياً لمشاكل بورصة لندن. وحتى مع تحولها نحو فئات أصول جديدة، فإن سوق الأسهم التقليدية في البورصة تستمر في الانكماش.

من الصفر إلى Web3 Pro: خطة إطلاق حياتك المهنية لمدة 90 يومًا