cryptopolitan.com
ويتوقع الاقتصاديون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفف من تخفيضات أسعار الفائدة العام المقبل، متبعًا نهجًا حذرًا مع استمرار التضخم وطرح إدارة ترامب القادمة سياسات جديدة.
يُظهر استطلاع أجرته بلومبرج لـ 83 اقتصاديًا في الفترة من 15 إلى 20 نوفمبر أن توقعات التضخم والنمو الاقتصادي في عام 2025 قد تم تعديلها إلى أعلى، مما أجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على التراجع عن تعديلات أسعار الفائدة الصارمة.
ومن المتوقع الآن أن يرتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي trac التضخم، بنسبة 2.3% في المتوسط في عام 2025، بارتفاع طفيف عن تقديرات الشهر الماضي البالغة 2.2%.
ويتوقع الاقتصاديون أيضًا أن تظل الضغوط التضخمية ثابتة خلال الربع الأول من عام 2025، مدفوعة بالإنفاق الاستهلاكي tron وتغييرات السياسة من الإدارة الجديدة. وقالت كاثي بوستيانسيك، كبيرة الاقتصاديين في شركة Nationwide Mutual Insurance Co: "لقد قمنا بتعديل توقعات التضخم بشكل متواضع بسبب الزيادات المتوقعة في الرسوم الجمركية".
وتزيد الرسوم الجمركية وسياسات ترامب الاقتصادية من الضغوط
وأدت سياسات ترامب المقترحة، بما في ذلك التعريفات الجمركية الحادة والتخفيضات الضريبية، إلى تضخيم المخاوف بشأن التضخم. ويستعد الاقتصاديون بالفعل لزيادة الرسوم الجمركية على الواردات الصينية بنسبة 30%، كما يدرس الرئيس dent أيضًا فرض تعريفة بنسبة 20% على جميع الواردات.
ومن المتوقع أن تؤدي هذه الإجراءات إلى رفع الأسعار بالنسبة للمستهلكين والشركات. وبالإضافة إلى التعريفات الجمركية، فإن سياسات الترحيل الجماعي والإصلاحات الضريبية التي تهدف إلى تعزيز الطلب يمكن أن تؤدي إلى زيادة التضخم.
ووجد استطلاع بلومبرج أن الشركات تسارع إلى تخزين السلع قبل دخول التعريفات الجمركية حيز التنفيذ، مع توقع ارتفاع الواردات حتى أوائل عام 2025.
كما تغيرت توقعات النمو الاقتصادي. ومن المتوقع الآن أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2% في عام 2025، ارتفاعًا من التوقعات السابقة البالغة 1.8%.
وينبع تحسن التوقعات من الزيادة المتوقعة في إنفاق الشركات واستثماراتها، خاصة في القطاعات التي أخرت التوسع بسبب عدم اليقين السياسي في عام 2024.
وقال جيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في آي إن جي: "أصبحت الشركات الآن أكثر وضوحا، ومن المرجح أن يبدأ الكثير منها في الإنفاق مرة أخرى".
ومع ذلك، يبدو الاحتياطي الفيدرالي حذرًا. في حين أن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر لا يزال متوقعا على نطاق واسع، أشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم قد يوقفون التخفيضات مؤقتا في يناير، مع إبقاء أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.25٪ إلى 3.5٪ لمعظم عام 2025. وقد تكيف المستثمرون مع هذا الموقف، مع خفض أسواق العقود الآجلة توقعاتهم لارتفاع كبير في أسعار الفائدة. تخفيض أسعار الفائدة العام المقبل.
مرونة سوق العمل والتضخم الثابت
وتظل سوق العمل في الولايات المتحدة تشكل حجر الزاوية في النهج المدروس الذي يتبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن المتوقع أن يبلغ متوسط نمو الرواتب، على الرغم من تباطؤه، 126 ألف وظيفة شهريًا في عام 2025، مقارنة بـ 172 ألف وظيفة هذا العام. ولا تزال معدلات البطالة منخفضة، وقد أعطى خلق فرص العمل المطرد للبنك المركزي مجالاً للتنفس لوقف التيسير النقدي القوي.
ومع ذلك، لا يزال التضخم يزيد الأمور تعقيدا. وأظهرت قراءة نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أكتوبر، وهو مؤشر رئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، زيادة بنسبة 0.3٪ في الأسعار الأساسية على أساس شهري، مع ارتفاع بنسبة 2.8٪ على أساس سنوي. وقد وصف رئيس البنك جاي باول مؤخراً اتجاهات التضخم بأنها "وعرة"، محذراً من المبالغة في تقدير التقدم المحرز.
كما قام الاقتصاديون في دويتشه بنك بمراجعة توقعاتهم، وتوقعوا أن يحوم تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي عند 2.5٪ أو أكثر طوال عام 2025 بسبب ضغوط التعريفات الجمركية.
وقد استجاب المستثمرون لهذه الحقائق من خلال تقليص توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة. وتشير بيانات سوق العقود الآجلة إلى احتمال بنسبة 10% فقط لانخفاض أسعار الفائدة بمقدار نقطة مئوية كاملة بحلول منتصف عام 2025، وهو انخفاض حاد عن احتمال 50% الذي تم الإبلاغ عنه قبل أربعة أسابيع.
ولا يزال احتمال إجراء خفض بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر عند 60%، لكن التفاؤل الأوسع بشأن تخفيضات أعمق قد تلاشى.
الديناميكيات العالمية وعدم اليقين الاقتصادي
ولا تقتصر المخاوف المتعلقة بالتضخم على الولايات المتحدة فحسب، بل إن البنك المركزي الأوروبي يواجه أيضاً قضايا مماثلة. وقفز التضخم في منطقة اليورو إلى 2.4% في أكتوبر، مرتفعًا من 1.8% في الشهر السابق، مما زاد التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة في ديسمبر.
ومن المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الأساسي إلى 2.8% على أساس سنوي. وعلى الرغم من هذه الضغوط، أدى ضعف النشاط الاقتصادي عبر الكتلة إلى زيادة احتمالية خفض أكبر بمقدار 0.5 نقطة مئوية.
وأكد دين تورنر، الخبير الاقتصادي في بنك UBS، أن النمو الضعيف من المرجح أن يجبر البنك المركزي الأوروبي على التركيز على الدعم الاقتصادي أكثر من السيطرة على التضخم. وردد المحللون في Danske Bank هذا الشعور، وتوقعوا أن التضخم الشهري المعتدل يمكن أن يمهد الطريق لمزيد من التخفيضات في عام 2025.
وبالعودة إلى الولايات المتحدة، كانت التركيبة التي تتألف من التضخم الثابت، ونمو الوظائف المرن، والتحول السياسي، سبباً في خلق خلفية معقدة بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي. وتظل المقترحات السياسية التي طرحها ترامب، وخاصة التعريفات الجمركية والتغييرات الضريبية، من المفاجآت في التوقعات الاقتصادية.
احصل على وظيفة Web3 عالية الأجر في 90 يومًا: خريطة الطريق النهائية