كيف تهز العملات المستقرة الشبكات المالية الموازية

تخيل عالماً قد تحتاج فيه السلطات النقدية إلى إنقاذ أسواق العملات المشفرة. لقد شهدنا هذا السيناريو تقريبًا مع انهيار بنك وادي السيليكون (SVB) العام الماضي. هز انهيار SVB شركة Circle المشغلة للعملات المستقرة، والتي كان لديها مبلغ ضخم قدره 3.3 مليار دولار غير مؤمن عليه في SVB. أدت هذه الأزمة إلى فقدان عملة USDC التابعة لشركة Circle - وهي رمز مميز لاستقرارها - ربطها بالدولار حتى تدخل الاحتياطي الفيدرالي لتأمين ودائع البنك، مما أدى إلى تجنب أزمة أكبر. مع انتعاش سوق العملات المشفرة من أدنى مستوياته في عام 2022، تحظى العملات المستقرة باهتمام واسع النطاق. تحاكي هذه الرموز المميزة، التي أنشأتها شركات خاصة، cash الرقمي، وعادةً ما تطابق الدولار الأمريكي واحدًا مقابل واحد. ومن المتوقع أن تحتوي احتياطياتها على مبالغ تعادل الدولار الأمريكي. يكتسب الدفع نحو العملات المستقرة زخمًا مع الإدخالات الجديدة من شركات مثل PayPal و Ripple . كما أن الدعم التشريعي آخذ في الارتفاع، حيث يقترح أعضاء مجلس الشيوخ سينثيا لوميس وكيرستن جيليبراند قوانين لتوفير إطار متين لهذه الرموز. كانت عودة ظهور Stripe بمثابة منعطف آخر. بعد توقف دام ست سنوات عن مدفوعات العملات المشفرة، تؤكد عودة Stripe على الاهتمام المتجدد بدمج العملات المشفرة في التمويل السائد. لاحظ جوناثان بيكسبي، وهو شخصية بارزة في عالم العملات المشفرة، أن استراتيجية Stripe تعكس صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة في وقت سابق، والتي تهدف إلى دمج رأس المال التقليدي في العملات المشفرة. واقترح أن مبادرة Stripe قد تكون بمثابة انعكاس، حيث تدخل العملات المشفرة في المعاملات المالية اليومية. إن استخدام العملات المستقرة يتجاوز مجرد الابتكار التكنولوجي؛ لقد بدأوا في الإجابة على السؤال الحاسم المتعلق بالتطبيقات العملية للعملات المشفرة. هذه الرموز ليست نظرية فقط ولكنها تستخدم بنشاط في المعاملات في العالم الحقيقي. كشف تحليل Visa عن أكثر من 2.5 تريليون دولار من معاملات العملات المستقرة في غضون 30 يومًا فقط، مع تفوق USDC على منافستها Tether. ومع ذلك، فإن إزالة معاملات التداول الآلية تؤدي إلى انخفاض حجم الحليف بشكل matic ، مما يشير إلى الاعتماد الكبير على التداول المبرمج في منصات التمويل اللامركزية. هذا الاستخدام المتزايد للعملات المستقرة يضعها كلاعبين رئيسيين محتملين في نظام الظل المصرفي، والذي يتضمن العديد من المؤسسات المالية غير المصرفية مثل مديري الأصول وشركات التأمين. إذا تمكنت العملات المستقرة من السيطرة على معاملات واسعة النطاق، فقد تصبح وصية على مبالغ هائلة من المال. في الوقت الحالي، يستثمر معظم حاملي العملات المستقرة في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل أو يحتفظون بأموالهم في ودائع مصرفية، مستفيدين من العوائد أو الحفظ. وينخرط البعض في أسواق الريبو العكسي، حيث يقرضون cash لفترات قصيرة مقابل ضمانات آمنة مثل سندات الخزانة. تحمي هذه الاستراتيجية من مخاطر الطرف المقابل، وهو أمر ضروري للحفاظ على الاستقرار المالي. ومع ذلك، تشير فرانسيس كوبولا، المعلق المالي، إلى عيوب هذه الاستراتيجيات. إذا ركز مشغلو العملات المستقرة فقط على الاحتفاظ بالأصول قصيرة الأجل، فقد يجدون صعوبة في تحقيق أرباح كبيرة. علاوة على ذلك، فإن عدم التطابق بين فترات أصولها والتزاماتها يمكن أن يشكل مخاطر مالية إضافية. هناك خوف أوسع نطاقًا بين الهيئات التنظيمية الفيدرالية من أن العملات المستقرة قد تتراكم عددًا كبيرًا جدًا من سندات الخزانة، مما يثير المناقشات حول إمكانية الحد من نموها. على الرغم من أن المخاوف بشأن حجمها وتأثيرها قد تبدو بعيدة، إلا أن التقليل من أهمية هذه العوامل قد يؤدي إلى مشكلات كبيرة مع زيادة حجم السوق. يُظهر إعادة تقديم مدفوعات العملات المشفرة، إلى جانب عروض الخدمات الموسعة التي تقدمها Stripe والتي تسمح بالتكامل مع حلول الدفع المنافسة، محورًا استراتيجيًا نحو عمليات مالية أكثر انفتاحًا وتنوعًا. أشار جون كوليسون، المؤسس المشارك لشركة Stripe، بشكل فكاهي إلى أن تسويات المعاملات وتكاليف العملات المستقرة أصبحت الآن أكثر قابلية للإدارة، على عكس النطاق الملحمي لأفلام كريستوفر نولان. هذه المقارنة لا تخفف الحالة المزاجية فحسب، بل تؤكد أيضًا على كفاءة وسهولة الاستخدام في استخدام العملات المستقرة على العملات المشفرة التقليدية.