No espere retornos criptográficos al estilo de 2021 en el corto plazo, dice Dexterity Capital

Michael Safai, de Dexterity Capital, cree que cualquier empresa de criptomonedas neutral en el mercado se sacudirá los efectos de posibles cambios en la industria.

En una entrevista con Blockworks, dijo que la firma comercial propietaria con sede en Londres se ha enfrentado al impacto de la pérdida de liquidez del mercado y que su negocio ha tenido que adaptarse.

“Ha sido agitado. Se rompieron muchas cosas que nunca pensamos que se romperían, y no pensamos que estos prestamistas iban a caer como lo hicieron. No pensábamos que Three Arrows Capital (3AC) iba a implosionar como lo hizo”, dijo, refiriéndose a la colapso de los prestamistas criptográficos de alto perfil impulsada por su exposición a los mercados altamente apalancados fondo de cobertura 3AC.

3AC, que invirtió en una serie de criptoproyectos problemáticos, dejó de pagar préstamos multimillonarios a los prestamistas cuando los precios de los criptoactivos se desplomaron tras el colapso de LandUSD (UST) el 9 de mayo. Cuando la empresa no cumplió con los pagos de los préstamos, los prestamistas se vieron obligados a congelar los retiros en sus redes, lo que provocó una ansiedad generalizada por la interconexión de la industria.

“Cuando pasó mayo, todos pensaron que el cielo se estaba cayendo y no sabían si estarían por otro trimestre. La gente actuaba asustada”, dijo Safai. Pero él cree que eso está cambiando lentamente a medida que los inversores valoran gradualmente los factores que estaban en el aire hasta ahora.

“La guerra de Ucrania continúa, lamentablemente, pero ahora es una cantidad conocida. El entorno macro es una cantidad mucho más desconocida, viendo tanta inflación como la que tenemos y aún sobreviviéndola. Así que la gente está empezando a sentirse cómoda de nuevo reinvirtiendo en criptomonedas".

Expectativas prácticas a corto plazo

Dexterity, que negoció criptomonedas entre $ 2 mil millones y 4 mil millones a principios de año, tuvo un buen desempeño hasta la caída de Terra. Las cosas se han vuelto tranquilas desde entonces.

“Ejecutamos estrategias de marketing algorítmico, lo que significa que hacemos mucho volumen. Negociamos más de un billón [de dólares] el año pasado. Nos alimentamos del volumen, por lo que la caída de los volúmenes no es una buena noticia para nosotros”, dijo Safai, quien describió la caída del mercado como el “tercer mercado bajista realmente grande”.

Además, el colapso de los prestamistas de criptomonedas no solo afectó la confianza de los inversores, sino que también afectó los volúmenes de negociación en los principales intercambios de criptomonedas.

“La buena noticia sobre nosotros es que, dado que somos neutrales en el mercado, no estamos expuestos al precio de los activos de criptomonedas. Así que la caída de los precios en sí no ha sido mala para nosotros”, agregó.

Una estrategia comercial neutral al mercado implementa la ejecución de posiciones tanto largas como cortas. Tales operaciones aprovechan al máximo la diversificación utilizada para protegerse contra las caídas del mercado.

Safai cree que no es razonable tener altas expectativas para los volúmenes comerciales y disfrutar del entusiasmo de la carrera alcista de 2021. 

“El año pasado fue un gran año para todos. Nuestras expectativas son un poco irrazonables ahora. Pero en términos de cuáles son nuestros rendimientos, son mejores de lo que eran en 2019. Son mejores de lo que eran, probablemente, a principios de 2020. Así que nos va bien”, dijo sin especificar números. 

Según él, Dexterity logró estar en esa posición mediante la ejecución de operaciones sólidas arraigadas en alfa real, en lugar de estar atrapado en posiciones largas apalancadas.

“Cualquiera que vaya en largo, o que haga una canasta de monedas, no lo va a matar en este momento. A los tipos como nosotros que somos neutrales en el mercado o que tenemos algo de alfa real nos irá bien”, dijo.

Dexterity le dijo a Blockworks el año pasado que estaba buscando duplicar su plantilla, pero ahora ha alterado esa ambición. La firma, que actualmente cuenta con 17 empleados, planea contratar lentamente. 

“Somos ingenieros incondicionales o comerciantes cuantitativos. Entonces, aunque todavía estamos creciendo, no planeamos duplicarnos este año”, dijo.

Vincular TradFi a crypto podría ser una buena apuesta

Los constructores podrían tener una oportunidad real en el entorno actual del criptomercado. Específicamente, los constructores de infraestructura son una buena inversión de capital de riesgo, según Safai. Esto se debe a que es probable que estos negocios sean retomados una vez que regrese el entusiasmo del mercado por las criptomonedas.

“Con el tipo de fallas que ocurrieron en los últimos meses, la gente piensa que la regulación entrará con más fuerza, lo que significa que los jugadores de TradFi que ya tienen todas las licencias están bien posicionados si tienen la tecnología”, dijo. 

"Si soy un inversionista en este momento y veo un buen equipo que está construyendo algo en infraestructura o que conecta TradFi con el mundo criptográfico, creo que es una buena apuesta".

En el futuro, Safai espera que los criptoprestamistas reconsideren cómo gestionan el riesgo y se preocupen más por a quién prestan porque el espacio no estaba tan desarrollado como debería haber sido.

“Van a ser mucho más tímidos para hacer cualquier cosa con crédito extendido o sin garantía. Y solo tienen que volverse más inteligentes”.

Él sospecha que el mercado estará lento por un tiempo y no cambiará en el corto plazo.