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Ron Hammond, jefe de políticas en el creador de mercado de criptomonedas Wintermute, tiene una perspectiva cautelosa sobre la Ley de Claridad, estimando sus probabilidades de aprobación este año en alrededor del 30%, incluso mientras crece el impulso en Washington.
“Hay muchos elementos en movimiento,” dijo Hammond, señalando un proceso legislativo que avanza, pero de manera desigual. La Ley de Claridad tiene como objetivo crear reglas en torno a la regulación de la estructura del mercado criptográfico en EE.UU., incluyendo la codificación de cómo la Comisión de Bolsa y Valores y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas pueden supervisar los activos digitales en EE.UU.
La estimación de Hammond se alinea en términos generales con otras señales en el mercado. Una encuesta reciente de Punchbowl a cabilderos y asistentes situó las probabilidades en un 26%, mientras que el mercado de predicciones Kalshi ha oscilado justo por encima de las probabilidades iguales. La diferencia resalta cuán incierta sigue siendo la trayectoria del proyecto de ley.
Sin embargo, Hammond, quien estará hablando en Consensus Miami de CoinDesk conferencia el próximo mes, observa un progreso incremental. Los legisladores están presionando para avanzar el proyecto de ley a través del comité, con algunos buscando una votación tan pronto como el 20 de abril, aunque advirtió que tales cronogramas han sido fluidos durante meses.
“Estas fechas están cambiando,” dijo. “Hay luz al final del túnel, pero hay obstáculos en el camino.”
La aprobación de la Ley de Claridad es ampliamente considerada como un desbloqueo clave para la adopción institucional de las criptomonedas, ya que establecería reglas claras sobre qué activos digitales son valores versus materias primas, y definiría cómo pueden ser negociados, custodiados y regulados de otra manera en los Estados Unidos.
El actual marco fragmentado e incierto ha mantenido a muchos grandes gestores de activos, bancos y fondos de pensiones al margen debido a riesgos legales y de cumplimiento. Una ley integral sobre la estructura del mercado reduciría esa ambigüedad, otorgando a las instituciones la confianza para aumentar su exposición, lanzar nuevos productos e integrar la criptomoneda de manera más completa en los sistemas financieros tradicionales.
Obstáculos
En el centro de esos obstáculos: los bancos.
Según Hammond, las instituciones financieras tradicionales siguen siendo el mayor obstáculo, especialmente en torno a la cuestión de si las stablecoins deberían ofrecer rendimiento. Un informe reciente del Consejo de Asesores Económicos ha rechazado la oposición bancaria, pero las negociaciones siguen estancadas.
“Ha habido intentos por parte de varias entidades: Coinbase (COIN), la Casa Blanca, los redactores del proyecto de ley, para encontrar una solución,” dijo Hammond. “Pero en cada ocasión, los bancos se niegan a ceder.”
La disputa ya ha descarrilado al menos un compromiso. Hammond indicó que una propuesta de “acuerdo de rendimiento” planteada hace aproximadamente dos semanas no logró satisfacer a ninguna de las partes, enviando a los negociadores de vuelta a la mesa de trabajo. Un nueva versión está ahora en circulación, pero las expectativas son moderadas.
“Incluso con las presiones macroeconómicas más amplias, es difícil ver cómo los bancos pueden estar satisfechos aquí,” declaró.
Demócratas
Esa resistencia está moldeando la política en torno al proyecto de ley, especialmente para los demócratas. Hammond señaló que algunos legisladores que han aceptado financiamiento de la industria cripto ahora están navegando un difícil acto de equilibrio.
“Si usted es un demócrata que recibió dinero de criptomonedas, ¿cuál es su postura sobre este tema?” dijo, señalando también las preocupaciones no resueltas en torno a las finanzas descentralizadas (DeFi) y el cumplimiento de las normativas contra el lavado de dinero.
Podrían surgir nuevos vientos políticos en contra en los próximos meses. Hammond señaló el escrutinio continuo en torno a las operaciones relacionadas con criptomonedas del expresidente Donald Trump como un posible punto de conflicto que podría complicar el apoyo demócrata si se intensifica alrededor de junio.
“Todo eso se convierte en otro dolor de cabeza,” dijo.
A pesar de la fricción, Hammond cree que el proyecto de ley aún tiene un camino viable, aunque estrecho, hacia adelante. El progreso en el comité y las negociaciones continuas podrían mantenerlo vivo hasta mediados de año, cuando los incentivos políticos podrían cambiar.
“Habrá algunos avances pronto,” dijo.
Expansión en EE.UU.
Para Wintermute, las apuestas son altas. La firma, una de las mayores creadores de mercado de criptomonedas a nivel mundial con aproximadamente 10 millones de dólares en volumen de operaciones diarias, está ampliando su presencia en Estados Unidos y creciendo su equipo en Nueva York.
Hammond afirmó que esto refleja un compromiso más amplio de la industria con el mercado estadounidense, particularmente bajo lo que las empresas perciben como un entorno regulatorio más favorable. "Wintermute ha ampliado sus operaciones desde las elecciones al establecer una oficina en Nueva York y hemos estado contratando activamente", añadió.
Eso hace que el resultado de la Ley de Claridad sea aún más trascendental. Aunque Hammond ve “luz al final del túnel,” enfatizó que la aprobación en 2026 requerirá avances que hasta ahora han resultado esquivos.
Por ahora, el 30 % sigue siendo su cifra, y un recordatorio de que el avance en Washington no siempre se traduce en resultados.