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El auge de las criptomonedas, una de las tendencias financieras más importantes que ha surgido en años, ha aumentado el interés de los reguladores por ejercer una mayor influencia sobre el sector, al tiempo que protegen a los inversores.
La rápida adopción de los tokens digitales ha hecho que el desarrollo de una moneda digital del banco central (CBDC) sea una propuesta más "urgente", dijo recientemente un alto funcionario a Yahoo Finance, especialmente como .
“Apoyamos absolutamente un estudio urgente de CBDC”, dijo la subsecretaria del Tesoro para Finanzas Nacionales, Nellie Liang, en una entrevista de Yahoo Finance la semana pasada, pero no llegó a respaldar uno por completo.
“Hay muchas formas en que podría implementarse, que tienen implicaciones importantes para el sistema financiero. Apoyamos el trabajo en esto en todas las dimensiones”.
Los comentarios de Liang, hechos justo antes de una aparición ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara el martes sobre la regulación de las monedas estables, marcan algunos de los primeros de la administración Biden en un CBDC. Recientemente, un Grupo de Trabajo Presidencial (GTP), pero lanzó el tema al Congreso para que lo decida.
La funcionaria cree que una moneda de la Fed probablemente determinará cómo las monedas estables coexisten con una CBDC, lo que ella cree que puede suceder. Aún así, Liang dijo que es posible que un CBDC pueda suplantar a las monedas estables, dependiendo de los tipos de características que la Fed elija para él.
“Nuestro objetivo con el informe de PWG era que la moneda estable privada, de hecho, fuera estable y pudiera funcionar como una unidad de valor constante”, dijo Liang. “Pero hay dudas en el futuro sobre cómo coexistiría con el CBDC y si ese es el mejor sistema financiero en el futuro”.
Pero Liang dice que podrían pasar años antes de que se introduzca un dólar digital teórico. mientras que las monedas estables están activas ahora. Su uso actual no deja a los reguladores más remedio que regular, para que no se conviertan en un riesgo sistémico para la economía.
La Reserva Federal está por emitir una CBDC después de publicar un informe el mes pasado. Los analistas postulan qué impacto podría tener en las monedas estables y los mercados financieros.
Según Chainalysis, un dólar digital podría estar en una posición sólida frente a las monedas estables que no son CBDC, argumentando que una CBDC se caracterizaría por "un riesgo de crédito y liquidez esencialmente cero y sería la forma más deseable de mantener efectivo, especialmente durante períodos de mercado". turbulencia donde la solvencia de una institución financiera podría ser cuestionada”.
La cuestión del mercado de dinero
El Tesoro está considerando las monedas estables como forma de pago. Liang explicó que las monedas estables combinan un producto similar al de un banco con un producto de valores, pero señaló que los inversores no invierten en monedas estables por el rendimiento que obtendrán de los activos, ya que las monedas estables no pagan intereses como los fondos del mercado monetario.
“Las regulaciones de fondos del mercado monetario de la SEC están diseñadas para un activo de inversión, no para garantizar que el sistema de pago continúe funcionando en todo momento bajo estrés”, dijo Liang a Yahoo Finance. "Así que eso es como una distinción clave de lo que es una moneda estable frente al mercado monetario".
Liang, sin embargo, insistió en que el Tesoro no se pronuncia sobre si las monedas estables pueden considerarse valores o productos básicos, pero tienen "características de servir como forma de pago, dinero, un valor o un producto básico... Es por eso que no sorprende que después de revisar los riesgos potenciales". que podría surgir del uso de monedas estables en los pagos, que existen lagunas en la estructura regulatoria actual”.
Si bien la transparencia de los activos que respaldan las monedas estables es importante, Liang dijo que eso por sí solo no es suficiente para protegerse contra las corridas en las monedas estables. Señaló casos en 2008 (la crisis financiera) y 2020 (el comienzo del brote de COVID-19), cuando los fondos del mercado monetario vieron a los inversores salir en estampida del sector.
Los requisitos de capital podrían ser más bajos para los emisores de monedas estables que tienen activos de alta calidad como respaldo, dijo Liang. Si las monedas estables solo emitieran monedas para pagos y no hicieran préstamos comerciales como un banco comercial, podrían estar sujetas a un régimen de supervisión diferente, agregó.
“Así que hay un grado de flexibilidad en la propuesta. Dependiendo de la calidad de los activos y los estándares de capital y liquidez que podrían aplicarse a un emisor de monedas estables, es posible que no necesiten un seguro de depósito”, dijo Liang.
Durante la audiencia del Congreso del martes, los legisladores demócratas y republicanos cuestionaron a Liang sobre cómo regular mejor las monedas estables, pero no encontraron consenso sobre el tema de tratarlas como instrumentos bancarios. Las preguntas de ambas partes abarcaron toda la gama, desde la calidad de las reservas hasta las divulgaciones y los requisitos de liquidez.
Sin embargo, algunos piensan que la audiencia puede despejar el camino para que los demócratas impulsen una legislación esta primavera que abordará las reservas y los emisores.
“Como los demócratas tienen la mayoría en la Cámara, debería poder avanzar fuera de este comité y a través de la Cámara en pleno”, según el analista de Cowen, Jaret Seiberg.
“Lo que no hará es presionar al Senado para que actúe, ya que vemos esto como un impulso partidista. Es por eso que vemos cada vez más que la puerta se cierra para la legislación de monedas estables este año”, agregó.
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