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La fusión de Ethereum ha hecho mucho para cambiar la dinámica de emisión de ETH, cumpliendo la mayor parte de lo estimado por los analistas y la Fundación Ethereum antes de la transición.
Sin embargo, todavía hay algunos matices que necesitan aclaración sobre si ETH puede volverse deflacionario y cuándo, y su suministro dejaría de expandirse.
Vamos a sumergirnos
Ethereum: no del todo deflacionario
Según ultrasonido dinero, la cantidad de ETH en circulación ha aumentado en más de 5,990 ETH desde la fusión el 15 de septiembre, en el momento de escribir este artículo (24 de septiembre). A los precios actuales, eso es aproximadamente $ 8 millones en ETH que ha entrado en circulación.
Sin embargo, eso no quiere decir que la fusión no haya marcado la diferencia. La emisión sigue siendo mucho más baja de lo que habrían esperado las proyecciones bajo un modelo de prueba de trabajo continuo: más de 112 24 ETH más para el XNUMX de septiembre.
También es mucho más bajo que la tasa de emisión actual de Bitcoin de 6.25 BTC cada 10 minutos.
Cómo funciona la emisión de ETH
En última instancia, la emisión de ETH se reduce a dos variables: subsidio de bloque y tasa de consumo.
El subsidio por bloque representa todo el ETH recién generado con cada bloque, que se produce aproximadamente una vez cada 12 segundos a partir de la fusión. El tamaño del subsidio depende de la cantidad de ETH que se está apostando en la red. Con la tasa de participación actual, aproximadamente 14 millones de ETH, se recompensan alrededor de 1700 ETH a los participantes todos los días.
La tasa de quemado se refiere a la cantidad de ETH que se quema a través de las tarifas de gas. Naturalmente, la tasa de consumo aumenta junto con las tarifas, que aumentan cuando Ethereum experimenta un alto volumen de transacciones.
El mecanismo de quemado se introdujo durante la Bifurcación dura de Londres el año pasado y ha llevado a algunos deflacionario neto períodos para Ethereum ya. Mientras tanto, la fusión de este mes reducido La emisión diaria de ETH de 14,600 1600 ETH a solo 90 ETH, una disminución de casi el XNUMX %.
Para que ETH sea deflacionario, la cantidad de tokens que se generan a través del subsidio de bloque debe ser menor que la que se quema en la red. En otras palabras, ETH se vuelve más deflacionario cuanto menos personas apuestan y más personas realizan transacciones. En los niveles de participación actuales, la tarifa de transacción base debe ser de al menos 15 Gwei (0.000000015 ETH) para que ETH sea deflacionario.
A partir del 20 de septiembre, este no es el caso. Tarifas promedio de transacción. Las tarifas de transacción promedio son solo 11 Gwei, una cantidad que resultaría en 412,000 ETH quemados por año. Mientras tanto, los niveles de participación actuales harían que se generaran 603,000 ETH por año. Esa es una inflación anual neta de 191,000 0.16 ETH, o XNUMX %, cada año.
¿ETH alguna vez será deflacionario?
Queda por ver cómo cambiará esta cifra con el tiempo.
Por un lado, se podría esperar que la inflación aumente a medida que más personas entren en el campo de las apuestas. La red Ethereum actualmente proporciona aproximadamente un 4.5% APR a los interesados, denominados en ETH. Mientras tanto, los servicios de participación como Binance.US ofrecen actualmente hasta un 6% en recompensas de participación.
Dado el perfil relativo de riesgo-recompensa de la participación en comparación con otras formas de rendimiento (p. préstamo), esto podría resultar muy atractivo para futuros alcistas de ETH.
El staking también parece ser un mercado relativamente sin explotar en Ethereum. Otras redes criptográficas importantes tienen aproximadamente 50% de su suministro de tokens en juego, frente al 14% de Ethereum.
Por otro lado, aquellos que esperan que Ethereum se convierta en una red de alto volumen para el comercio descentralizado pueden esperar que aumenten las tarifas de transacción, aumentando la tasa de consumo y empujando la emisión de ETH a un territorio deflacionario. Arthur Hayes, ex director ejecutivo de BitMEX, ha teorizado que esto podría crear un ciclo de retroalimentación alcista para el activo, incentivando reflexivamente la compra, el uso y la deflación de ETH.
Sin embargo, como señaló Hayes durante una entrevista este mes, puede haber límites en cuanto a qué tan altas pueden aumentar las tarifas de transacción antes de que los usuarios se cansen.
“Digamos que la deflación se vuelve tan severa que se vuelve tan cara que nadie la usa… bueno, ¿adivinen qué va a pasar? Van a cambiar la tasa de inflación”, dijo.
Por esta razón, Hayes no cree que Ethereum pueda competir con Bitcoin como red monetaria. En su opinión, el papel adicional de ETH como gas interfiere con su capacidad de ser dinero, mientras que el valor de Bitcoin "no se puede combinar con la utilidad real de otras cosas".
Paulo Arduino de Bitfinex ofreció una argumento similar que conduce a la fusión. Afirmó que la narrativa de Ethereum "sigue cambiando" y tiene demasiadas otras prioridades para competir con Bitcoin como dinero.
La narrativa del "dinero ultrasónico" de Ethereum es un derivado del meme "dinero sonoro" de Bitcoin debido a su suministro absolutamente fijo e inmunidad a la degradación monetaria.