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Los money legos que levantaron el castillo DeFi, responsables ahora de su caída


observatorioblockchain.com 21 Junio 2022 13:41, UTC
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En 2020, en plena efervescencia de las DeFi (finanzas descentralizadas) todo el mundo hablaba de los money legos. El motivo no es otro que la semejanza del popular juego danés para ensamblar una pieza con otra y construir cualquier cosa, con la manera en que las DeFi levantaron su castillo. Como en el juego de los legos, las piezas de las DeFi van entrelazadas y se sostienen entre ellas. El equilibrio se rompe en cuanto una cae. Y esto es lo que ha sucedido con Terra y sus tokens UST y LUNA, que se desacoplaron y ahora el dinero programable de los usuarios pende de un hilo.

Money legos DeFi

La repercusión de lo sucedido en Terra, donde se evaporaron $40.000 millones ha sido tan grande, que el Valor Total bloqueado (TVL) DeFi en Ethereum acumula una caída superior a los $110.000 millones en seis meses. El día 1 de diciembre de 2021, el TVL en la blockchain de Ethereum ascendía a $160.000 millones, frente a los poco más de $46.000 millones de este mes de junio.

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Tras el desplome de la pieza Terra, los temores de una caída de Ethereum comienzan a circular. Como en los castillos de colores construidos con legos, la crisis de Celsius ahora se ve amplificada por la liquidación masiva de Three Arrow Capital (3AC), los problemas de retiro en Finblox, el corte de liquidez y minting de DAI de MakerDAO en AAVE y una caída general en todos los protocolos DeFi, tanto de Ethereum como en el resto de redes DeFi.

La situación en DeFi es preocupante, porque las relaciones entre redes y protocolos establecidas en el ecosistema, como hemos dicho más arriba, se basan en la lógica de los juegos legos. Así, los famosos legos DeFi pueden convertirse en un caos si la situación no se maneja con cuidado. Lo sucedido en Terra nadie lo ha explicado todavía. Do Kwon, cofundador y director ejecutivo de TerraForm Labs (TFL), aún debe contar muchas cosas.

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Las necesarias explicaciones de Kwon

Por ejemplo, Kwon debe dar cuenta de la manipulación en las votaciones por medio de ataques sybil, usando varios monederos de otras personas, pero controlados por él. También debe explicar los movimientos de tokens UST utilizando Curve para movilizar 2,8 mil millones de dólares desde los monederos TFL a monederos cripto no reconocidos. Monederos que, según investigaciones de las autoridades coreanas, están vinculados con Do Kwon y fueron usados para realizar fraudes y evasión de impuestos. Unos  hechos que dejan claro que la descentralización DeFi en Terra era una palabra de moda usada para captar capitales.

El mismo panorama se repite en Celsius Network, cuya situación abre una grieta que se acrecienta día a día, poniendo en peligro  todo el ecosistema DeFi de Ethereum. Ante esta realidad, MakerDAO, uno de los protocolos DeFi más fuertes de Ethereum, ha comenzando a tomar medidas para protegerse del posible terremoto. El principal afectado por las medidas de MakerDAO es AAVE, quien ha visto paralizado su mecanismos de préstamos sin garantías para la stablecoin DAI. Una decisión que busca proteger a MakerDAO de un posible impago de préstamos en AAVE y el alud de liquidaciones, que caería por posiciones colateralizadas por stETH de LIDO, como es el caso de Celsius.

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LIDO

LIDO tampoco lo está pasando bien. A principios de abril de 2022 acumulaba un TVL de 20 mil millones de dólares y actualmente su TVL es de 4,65 mil millones de dólares. Pese a este dato, que puede parecer un duro golpe, la situación de LIDO es mucho más apacible.

Las posiciones stETH de LIDO en MakerDAO, por ejemplo, solo podrían sufrir un serio revés si el precio de stETH/ETH cae por debajo de los 500 $. En ese caso, se liquidaría cerca del 40% de las posiciones y terminaría por arrastrar el mercado. Se trata de  una situación que, por el momento, parece lejana. Y, eso es lo que ha mantenido la tranquilidad en MakerDAO y LIDO para este caso especifico.

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El dolor de cabeza Ethereum 2.0

Así, podríamos decir que LIDO está «saneada». De hecho, es fácil ver que el protocolo, además de solvencia, está lejos de problemas. Excepto uno: la demora en el lanzamiento de Etheruem 2.0. El EIP-4345 ya permite a los devs de Ethereum respirar tranquilos por el nuevo retraso de la bomba de dificultad de la minería de Ethereum,  gracias al hard fork Gray Glacier. Con este movimiento, los devs de Ethereum se han comprado 100 días más de libertad de desarrollo, dejando que Ethereum 1.0 siga funcionando.

Todo esto nos lleva a pensar que Ethereum 2.0 no llegará hasta el Q1 de 2023, si todo va bien. Las shard chains podríamos verlas  en 2024/2025. Hasta entonces, Ethereum seguirá dependiendo de las Layer2 para obtener la escalabilidad que necesita. Una  situación que golpea al mercado DeFi, ávido de escalabilidad, bajar los precios de las comisiones y, en general, ofrecer una mejor experiencia de uso y acceso a sus servicios.

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Buterin y Lubin, sin palabras

Mientras todo esto sucede, se echa en falta una reflexión de Vitalik Buterin, la principal voz e imagen del proyecto, quien estos días habla de política desde su perfil de Twitter. Resulta un tanto extraña la despreocupación de Buterin por los mercados y por la evolución de Ethereum 2.0, cuando esta actualización es, en gran parte, responsable de lo que sucede en la actualidad. Si Ethereum 2.0 no se formaliza en poco tiempo, el token stETH, del que depende Celsius Network, seguirá perdiendo valor, arrastrando a Celsius y al resto del mercado.

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Igualmente, Joseph Lubin, cofundador de Ethereum y CEO de ConsenSys, la compañía de software de referencia de Ethereum, tampoco se ha manifestado sobre lo que está sucediendo. Mientras, la comunidad Ethereum sigue esperando a que la promesa de ETH 2.0 se haga realidad cuanto antes.
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