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El viernes pasado, en mi monólogo de cierre en Market on Close, describí el caso del oso profundo para bitcoin. Es sencillo: el aumento de las tasas de interés debería ser el talón de Aquiles de King Crypto. El endurecimiento de las políticas de la Reserva Federal es exactamente lo que los líderes del pensamiento criptográfico nos han dicho que nunca podría suceder, y está sucediendo. Los acuñadores han estado vendiendo una historia de despilfarro e ineptitud del banco central que ahora está siendo refutada con mucha precisión mientras hablamos. El presidente de la Fed, Jerome Powell, está optando por luchar contra la inflación a un ritmo más agresivo de lo que cualquiera pensó que haría, o, en el caso de los bitcoiners, pensó que podría hacerlo. Como resultado, el dólar estadounidense está subiendo a los niveles más altos desde que comenzó la crisis de Covid. Contar la historia clásica de bitcoin hoy en día equivale a decir algo que no es una mentira.
Como dije en mi segmento el viernes, me parece que Bitcoin está preparado para un declive prolongado. La otra cara lógica de este análisis es que si Bitcoin es capaz de hacer un nuevo récord en un entorno monetario restrictivo como el que estamos en este momento, entonces mi evaluación de la dependencia de Bitcoin del Banco Central.
Para ese caso alcista persistente, mire el discurso del presidente Biden el martes, en el que justificó la necesidad de su plan Build Back Better al señalar que los precios de las acciones cayeron cuando el senador Manchin dijo que no estaba de acuerdo con la agenda de la Casa Blanca en el pasado. fin de semana. Esta es una lógica muy peligrosa que podría refrescar la narrativa de bitcoin sobre un ciclo interminable de gasto público que está más preocupado por inflar los precios de los activos que por preservar la estabilidad económica.
Utilizar el mercado de valores más caro de la historia como árbitro de lo que es bueno y verdadero es como preguntarle a un conductor ebrio cuál es el límite de velocidad. Es un enfoque particularmente hacia atrás cuando tenemos amplia evidencia de que el mercado de valores durante el último año ha reaccionado negativamente en muchos momentos a eventos que son económicamente positivos. Los comerciantes suelen utilizar la frase "lo malo es bueno" al describir la reacción del mercado de valores a las noticias económicas positivas debido a la implicación de que una economía fuerte significa menos estímulo. No es un meme: los inversores se han estado acumulando en la seguridad de los bonos del Tesoro a medida que la economía se recupera porque existe el temor de que la reducción del apoyo de la Fed pueda paralizar la economía.
Cantidades sin precedentes de estímulo el año pasado ayudaron a impulsar los precios de las acciones a valoraciones aún más altas que la burbuja de las puntocom y la riqueza estadounidense está más apegada a inversiones riesgosas como las criptomonedas que a cualquier otra cosa en la historia reciente. Es una estupidez pensar que los precios solo deberían moverse en una dirección. Los responsables de la formulación de políticas deberían centrarse en separar los precios de los activos de la economía, no en elaborar políticas en torno a lo que los hace subir más. Cuanto más insosteniblemente caro se vuelve el mercado, más impredecible y alejada de la razón será su volatilidad. No debería ser la guía de lo que necesita la economía.
Si este es el camino por el que vamos, los bitcoiners serán los que lo hayan hecho bien, y los que lo hagan bien serán los que establezcan las reglas.