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Recientemente, la Cámara de Representantes de Estados Unidos eliminó temporalmente el límite de endeudamiento con restricciones hasta las elecciones de 2024. Luego, el Senado hizo lo propio. Ahora, el alivio parece dar algunas esperanzas a los mercados. Sin embargo, a los activos de riesgo como Bitcoin se les presenta un nuevo reto que afecta negativamente su proyección.
Básicamente, se trata de que el Departamento del Tesoro debe recomponer su balance luego de asumir durante meses el déficit gubernamental. Desde finales de enero, cuando se alcanzó el techo de la deuda, el Departamento asumió el gasto mientras se alcanzaba un acuerdo. Ahora, con el final feliz del asunto, la tormenta podría posarse sobre algunos activos de riesgo, según Citigroup.
Un grupo de analistas de ese banco, en una nota dirigida a sus clientes, afirman que el Tesoro emitirá $1 billón de dólares en letras. Argumentan que esa cantidad masiva de recaudación es necesaria para continuar asumiendo los gastos de esa agencia, pero se convierte en un martillo sobre los activos de riesgo.
La reconstrucción de la cuenta del Tesoro afecta negativamente a Bitcoin
El hecho de que la reconstrucción de las vacías cuentas del Tesoro se convierta en algo que afecta negativamente a Bitcoin es más que llamativo. En teoría, al ser un activo descentralizado, la criptomoneda debería tener un desempeño positivo ante los problemas de entes como el gobierno. No obstante, existen aspectos que voltean ese racionamiento, al menos eso es lo que piensan los expertos de Citi.
Según el banco, los activos de riesgo en general son vulnerables frente a la reducción de la reserva del Tesoro. En tanto, esa reconstrucción puede convertirse en un caos de fuerte volatilidad y bajos retornos. En consecuencia, el panorama en el corto plazo para las monedas digitales no se presenta como sus inversores desearían. Esto último también se aplica para Ether y los principales activos de ese mercado.
“Ambas monedas promedian rendimientos negativos en estos escenarios, y BTC ha tenido un rendimiento significativamente inferior en el caso medio“, apunta el estratega de Citi, Alex Saunders.
De cualquier modo, la Cuenta General del Tesoro (TGA), la cual se desinfló durante la pandemia y se expandió nuevamente en 2022, ahora está cerca de mínimos. De allí que para el Tesoro sea una tarea inmediata rellenarla nuevamente para pagar sus obligaciones por medio de T-bills. Estas últimas, como ya se dijo, se estiman en $1 billón para finales del tercer trimestre.
Semejante movimiento afecta negativamente a los activos de riesgo y particularmente a Bitcoin.
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Las criptomonedas y el sector bancario contra las cuerdas
Según esta dinámica planteada por Citi, el exceso de oferta puede drenar la liquidez del sector bancario. A esto se sumaría el aumento de las tasas de financiamiento en el corto plazo frente a una situación económica al borde de la recesión. Para las criptomonedas, esto no pinta en absoluto positivo en las primeras etapas de recuperación del drama del techo de la deuda.
Aunque Bitcoin se presenta con un ritmo positivo durante las últimas horas, su precio es incapaz de mantenerse con firmeza sobre la barrera de los 27K. Para los estrategas, el mercado cripto “no es inmune a los miedos de default por deuda“. En ese sentido, su desempeño fue negativo en los momentos de miedo generalizado y positivo cuando se conocían titulares bondadosos. Ese hecho coloca a BTC dentro del destino de los activos de riesgo, según Citi.
Aunque el banco reconoce que Bitcoin tiene buen desempeño durante épocas de turbulencia, la magnitud de la institución en peligro anuló esa posibilidad. En otras palabras, el buen desempeño en marzo durante la crisis bancaria no es un escenario idéntico (al menos en magnitud) al riesgo de default del gobierno de los Estados Unidos. Este mero hecho, explican, “no tiene buenas proyecciones para los activos descentralizados“.
De esta manera, el efecto colateral del drama del techo de la deuda afecta a Bitcoin del mismo modo que a cualquier activo de riesgo.
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¿Por qué Bitcoin no se beneficia de esta incertidumbre?
La crisis bancaria equivale en muchos aspectos a los problemas relacionados con el techo de la deuda. A esto se debe sumar que ya el peligro pasó y que ahora la recuperación del TGA generará problemas en el sector bancario y otros. ¿Por qué esto afecta a Bitcoin de la peor manera si durante la crisis bancaria le fue muy bien?
En el papel, los activos escasos y descentralizados saldrían muy bien parados frente a esta turbulencia. Pese a ello, la visión de Citi es clara con respecto al efecto negativo en el corto plazo para el precio de las criptomonedas.
“Si bien, en teoría, el default potencial de una institución tan impactante como el gobierno de los EE.UU. sería un buen augurio para las tecnologías y los sistemas descentralizados, este puede no ser el caso actualmente, dado que la industria cripto todavía está en pañales y no cuenta con una regulación definida“, apuntan.
Con este telón de fondo, se puede dar por hecho que la situación post acuerdo de deuda afecta desde ahora a Bitcoin. La moneda digital sufrió en mayo su primer mes negativo de 2023 y la tendencia podría extenderse. Según analistas citados por Bloomberg, si la moneda no logra sostenerse por encima de 25K podría sufrir una fuerte venta masiva.