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El miedo se ha apoderado de los inversores durante el primer semestre de 2022. La inflación, la guerra de Ucrania y los cambios en la política monetaria apenas han dado tregua a los mercados financieros. ¿Qué ocurrirá en la segunda mitad del año? Hemos preguntado a diversos expertos sobre sus perspectivas para las Bolsas y la economía en los próximos meses. Burbujas, recesión e inflación han sido algunas de las palabras mencionadas.
Nadie pensaba a principios de año que se produciría una corrección tan grande en los mercados financieros. Primero, la invasión rusa de Ucrania disparó todas las alarmas a finales de febrero alentando las ventas masivas en las Bolsas de todo el mundo. Más tarde, los anuncios de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo de subir los tipos de interés provocaron un seísmo. “Las inyecciones de liquidez en el sistema habían sido tan brutales que se había puesto en modo burbuja absolutamente todo, desde la renta fija a la renta variable”, ha asegurado el analista financiero Juan Ignacio Crespo en una entrevista reciente en Finect.
A pesar de que las decisiones de las autoridades monetarias eran esperadas, los inversores ahora han empezado a ser mucho más cuidadosos a la hora de meter su dinero en un activo. La fuerte corrección de los mercados ha contagiado a las criptomonedas, que atraviesan un nuevo criptoinvierno. El sector ha pasado de contar con una valoración de 2,8 billones de dólares en noviembre de 2021 a caer por debajo del billón. “Se ha pinchado la burbuja de absolutamente todo. Los ingleses la llaman la everything bubble”, ha afirmado.
La Bolsa seguirá sufriendo
Salvo contadas excepciones como la energía, casi ningún activo ha conseguido tener rentabilidad entre enero y junio. No obstante, los tipos de interés son una de las variables que determinan el comportamiento de los mercados financieros. “Actualmente, los inversores esperan que el BCE suba los tipos 280 puntos básicos en 18 meses y la Fed unos 230 puntos básicos. Esto supondría un ritmo impresionantemente rápido, por lo que los inversores han reaccionado de forma tan brutal en el segundo trimestre y, por primera vez en décadas, ninguna clase de activos —incluidos los fondos monetarios— ha conseguido obtener beneficios positivos en lo que va de año”, han apuntado desde la gestora Edmond de Rothschild Asset Management.
Los inversores han entrado en modo pánico ante un escenario de una política monetaria más agresiva. "El mercado hace algo de manera magistral: primero dispara y luego piensa. Esa es la forma que tiene de comportarse ante cualquier evento cargado de incertidumbre", ha señalado Marta Campello, gestora de Abante Asesores, en una entrevista para Finect.
Las perspectivas para la renta variable (acciones que cotizan en Bolsa) en lo que queda de año no son nada halagüeñas. “Estamos en un escenario donde la inflación sigue alta y los bancos centrales siguen subiendo los tipos. Lo lógico es que la renta variable siga sufriendo”, ha señalado Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de estrategia de JP Morgan AM para España y Portugal, en una presentación de perspectivas trimestrales.
La economía se ralentizará
El escenario macroeconómico se ha deteriorado notablemente en los últimos meses. A principios de año muchos analistas pronosticaban que se produciría una expansión económica tras el final de la pandemia del coronavirus. Sin embargo, la situación se ha dado la vuelta como un calcetín. Las tensiones geopolíticas, la crisis energética y las subidas de tipos provocarán una ralentización del crecimiento económico.
¿Estamos ante un escenario de recesión económica? No existe consenso entre los expertos sobre si se producirá una recesión en 2022. "Cada vez es más difícil ser optimista: la guerra en Ucrania, la dinámica de China y su relación con el mundo, las perspectivas de inflación alta, los tipos de interés… Pero una cosa es lo que hace el mercado y otra la economía", ha apuntado Ralph Elder, director general de Iberia y Latinoamérica de BNY Mellon IM, en un directo Finect.
Incluso, algunos expertos creen que la economía se dirige a una situación de estanflación. Se trata de un escenario en el que coexisten un estancamiento económico y una alta inflación. Es decir, la economía experimenta una recesión, pero los precios suben.
La inflación seguirá alta
Realmente los precios se han disparado en los últimos meses debido primero a los problemas en la cadena de suministros y después por el estallido del conflicto bélico. El índice de precios al consumo se elevó hasta el 10,2% en junio, según el dato definitivo del Instituto Nacional de Estadística. Se trata del dato más alto en los últimos 37 años. A nivel anual, la Comisión Europea cree que la inflación alcanzará este año un 8,1% en España.
Los expertos creen que la inflación seguirá alta, aunque algunos creen que se producirá una moderación en los próximos meses. “La inflación va a estar por encima del objetivo de los bancos centrales. Creemos que vamos a ver una caída gradual a finales de año”, ha afirmado Gutiérrez-Mellado (JP Morgan AM).
Así lo cree también David Cano, director general de Afi Inversiones, en una entrevista en Finect. "Hemos dejado atrás los máximos y a partir de otoño asistiremos a una moderación rápida, pero es difícil que baje del 3% o 4% en 2023", ha señalado.
Moderación del precio de las materias primas
Las materias primas también se han visto afectadas por la tensiones geopolíticas. Los precios de las materias primas agrícolas, como el trigo o el maíz se han disparado desde la invasión, al igual que las energéticas. Sin embargo, más recientemente buena parte de ellas, como el aluminio y el cobre, han vivido una fuerte corrección en las últimas semanas, una caída que no se ha contagiado a las energéticas.
Ahora los expertos creen que se producirá una moderación todavía mayor de las materias primas al disminuir la demanda por la ralentización de la economía. "Un escenario central para la segunda mitad de 2022 debe ser que el precio de las materias primas ha alcanzado techo, la desaceleración de la economía permitirá que se moderen los precios y, a partir de otoño, la inflación se rebajará", ha anticipado David Cano, director general de Afi Inversiones, en una entrevista en Finect.